連續盈利11個季度后，優等生理想也“不及格”了

【財報】料到三季度理想汽車的業績不會理想，但沒想到重新虧損，是不是暴了顆小雷？

根據理想汽車（2015.HK）發布的2025年三季度財報，收入總額為274億元，同比減少36%，環比減少9.5%。

這也是理想連續兩個季度收入下滑，并有可能延續到四季度。

其中，汽車銷售收入259億元，同比減少37.4%。三季度，理想汽車銷量為9.3萬輛，去年同期15.3萬輛，足足少賣6萬輛，誰能想到呢？其他銷售和服務收入15億元，減少3.4%。

并且，汽車銷售的毛利率也大幅下滑至15.5%，去年同期和上個季度分別是20.9%、19.4%，減少5.4個和3.9個百分點。

理想在財報中指出，毛利率下滑，主要有兩個原因，其一就是銷售成本增加，其二是召回MEGA成本，如果剔除召回影響，則毛利率為19.8%。

就在10月23日深夜，上海徐匯區一輛理想Mega在行駛途中突然起火，被燒成空架。10月24日，理想汽車方面回應稱，“事故發生時，車門順利打開，駕駛員和全體乘客全部安全離車。“

大約一周后，也就是10月31日，根據國家市場監督管理總局網站顯示，理想汽車自11月7日起，召回生產日期從2024年2月18日至2024年12月27日的理想MEGA 2024款汽車，共計11411輛。理想將對召回汽車免費更換冷卻液、動力電池和前電機控制器。

照理說，10月起火，11月宣布召回，由此產生的損失，應該在四季度產生。還是說，這1.1萬輛MEGA，雖然生產都是去年，銷售在三季度也有部分，所以就把當季銷售的MEGA召回損失，就計在三季度？

如此一來，四季度至少10月銷售的部分MEGA，以及在三季度前銷售的車輛，再計提一次？很想知道理想在會計上怎么處理的？

希望在業績分析會上，理想管理層會有更明確的說明。

收入下滑，毛利率降低，再想要盈利就比較困難了。

理想三季度綜合毛利率為16.3%，去年同期和二季度分別是21.5%、20.1%，減少5.2、3.8個百分點，和汽車毛利率降幅基本一致。

三季度毛利潤45億元，則遭遇腰斬，同比減少大約52%。這點毛利潤無法覆蓋56億元營業費用，經營虧損12億元，凈虧損6.2億元。

這是最近三年12個季度（2022年四季度至2025年三季度）中，理想首次虧損，雖然金額不多，但也是非常重要的節點。也就是說，在連續盈利11個季度后，理想再次遭遇虧損。并且虧損有可能持續。

根據業績指引，理想四季度交付量在10萬至11萬之間，同比減少31%至37%；營收265億元至292億元，同比減少34%至40%。如果召回MEGA損失，大部分體現在四季度，則參照三季度，虧損也是在所難免了。

在二級市場上，蔚來26日在港股交易中大跌超過6%，小鵬漲0.6%，理想跌0.4%。

此前財報顯示，蔚來三季度虧損35億元，小鵬虧損3.8億元，是三家新勢力虧損更少，有希望在四季度盈利；蔚來對四季度盈利有信心，昔日“優等生”理想還要繼續虧？

從年初至11月26日，理想港股累計跌約24%；蔚來漲26%，小鵬漲76%，總市值也超越了理想，排在蔚小理第一。

在美股盤前交易中，至21點10分，理想跌3%。