李斌掌舵下蔚來Q3財報亮眼，裁員與訴訟爭議下的轉型突圍

2025年11月25日，蔚來發布2025年第三季度財報，交付量、營收、毛利率等多項核心數據創下佳績，彰顯李斌主導下企業經營改善的成效；但與此同時，近期圍繞裁員調整、證券訴訟的爭議持續發酵，為這家新能源車企的轉型之路增添了復雜色彩。

財報數據呈現強勁復蘇態勢：期內交付量達87,071輛，同比增長40.8%，創歷史新高，其中蔚來ES8成為中國40萬元以上純電車型交付破萬最快紀錄保持者，樂道L90連續三月穩居大型純電SUV銷量榜首；營收同比增長16.7%至217.9億元，凈虧損34.81億元同比收窄31.2%，虧損幅度顯著收窄。盈利能力方面，整車毛利率升至14.7%，綜合毛利率達13.9%，均創近三年新高，印證了產品結構優化與成本管控的成效；研發投入更趨高效，費用同比下降28%，在保障技術迭代的同時減輕了盈利壓力。財務健康度同步改善，截至三季度末現金儲備達367億元，經營現金流實現正向，為后續發展筑牢根基。蔚來同時給出強勁業績指引，預計四季度交付12萬-12.5萬輛、營收327.6億元-340.4億元，有望再創新高。受利好推動，當日公司股價上漲3.04%，市值達1060.3億港元。
不過，亮眼財報背后，蔚來近期面臨的多重爭議仍引發行業關注。其一為大規模裁員引發的組織調整爭議：2025年3月，蔚來被曝啟動新一輪裁員，涉及終端銷售、售后客服（UR Fellow部門）、NIO House等核心服務板塊，總體裁員比例約10%，深圳等地區部分部門裁員比例高達50%，且有內部人士透露“整個裁員流程僅花費20分鐘” 。此次裁員與此前公司“離譜到家”的辟謠聲明形成反差，折射出戰略調整中的被動與猶豫，而售后部門大幅減員也引發市場對用戶服務體驗可能下滑的擔憂。李斌在內部會議中坦言“別家孩子已經考上大學，我們還在復讀”，直指企業發展滯后問題，此次裁員被視為對過往多品牌并行、海外擴張分散資源等戰略失誤的糾偏，以及應對累計超千億元虧損的財務自救措施 。
其二是證券訴訟引發的財務合規爭議：2025年10月，新加坡主權基金GIC在美國紐約南區聯邦法院對蔚來提起訴訟，指控其通過關聯方“武漢蔚能”虛增收入和利潤，構成證券欺詐，李斌及前CFO奉瑋均被列為被告 。爭議核心聚焦于蔚來BaaS（電池即服務）模式的會計處理，GIC認為蔚來向蔚能銷售電池時一次性確認全部收入不符合美國會計準則，且蔚能作為實質受控的可變利益實體未合并報表，導致業績夸大；而蔚來回應稱相關指控源于2022年做空機構的不實言論，已通過獨立調查澄清，公司嚴格遵守三地上市合規要求 。該訴訟導致蔚來股價單日暴跌8.99%，雖后續有所回升，但仍反映出市場對其財務透明度的擔憂。
在新能源汽車行業“淘汰賽”加劇的背景下，李斌帶領的蔚來正行走在“業績回暖”與“爭議待解”的平衡木上。財報亮眼數據證明了交付規模擴張與成本管控的成效，而裁員、訴訟等爭議則暴露了企業在組織效率、合規治理等方面的短板。未來，蔚來能否將財務改善的成果轉化為技術壁壘與市場競爭力，同時妥善回應爭議、維護品牌信任，將成為其實現長期發展的關鍵。