停牌6年后，“疫苗之王”科興生物被美股“勸退”

2019年停牌，股價定格6.47美元。6年后，這家曾日賺2.6億的疫苗之王，收到了納斯達克的退市通知書。

賬上趴著75億美元現(xiàn)金，公司卻因為交不出年報被踢出局。這是科興生物正在上演的真實劇本。

科興生物收到納斯達克的退市通知書

955億元人民幣的利潤，34億劑疫苗的全球供應(yīng)，6年時間一分錢不給股東。

這事兒要擱別的公司，早被股東告到破產(chǎn)。但科興生物偏偏把這事兒玩成了魔幻現(xiàn)實主義大片——創(chuàng)始人蹲監(jiān)獄，高管搶公章，股東開會斷電。

最荒誕的是：公司利潤暴漲3694%，股票卻在港交所停牌整整6年。

憑什么？

1.那些錢去哪了？答案荒誕到讓你懷疑人生

2021年，科興控股凈利潤144億美元，約合955億人民幣。這個數(shù)字什么概念？

相當(dāng)于1280個中等城市一年的GDP，夠買下400架波音737。按全國14億人算，每個接種的人給科興貢獻了差不多70塊錢利潤。

可股東拿到了什么？零。

不是分紅少，是真的一分沒有。

有人要說了，公司不是可以不分紅嗎？對，法律上確實可以。但你見過賺了955億還說自己“現(xiàn)金流緊張”的公司嗎？

更魔幻的是，就在喊窮的同時，大股東尹衛(wèi)東通過一個叫“毒丸計劃”的操作，準(zhǔn)備給自己和管理層發(fā)75億美元（約486億人民幣）的特別分紅。

這筆錢占公司現(xiàn)金儲備的73%。說白了，就是把賺的錢裝進自己口袋，股東？對不起，您靠邊站。

這操作讓所有中小股東傻了眼。有律師站出來說：“這是典型的大股東侵占公司利益。”

但科興的回應(yīng)更絕——直接把股票停牌，讓你想賣都賣不了。從2019年4月停到現(xiàn)在，整整6年，港交所歷史罕見。

2.搶公章、斷電、入獄：比電視劇還離譜的控制權(quán)大戰(zhàn)

科興的故事，離譜到編劇都不敢這么寫。

2019年4月，創(chuàng)始人潘愛華突然被警方帶走，罪名是職務(wù)侵占。就在他被關(guān)押期間，聯(lián)合創(chuàng)始人尹衛(wèi)東迅速接管公司，把潘愛華踢出董事會。

這還不夠，尹衛(wèi)東又搞了個“毒丸計劃”——只要有人想收購科興超過10%的股份，其他股東就能以超低價格認(rèn)購新股，稀釋收購方的股權(quán)。

這招夠狠。但潘愛華的支持者也不是吃素的。

有傳聞?wù)f，雙方曾在公司大樓上演“搶公章大戰(zhàn)”，一方控制財務(wù)章，另一方占據(jù)辦公室，甚至有人直接拉閘斷電。股東大會開到一半，燈突然滅了，有股東當(dāng)場大喊：“這是什么黑社會操作？”

而就在這場鬧劇期間，科興的疫苗業(yè)務(wù)卻如火如荼。2021年營收暴漲至193億美元，是2020年的39倍。可股東呢？不僅拿不到分紅，連股票都被強制停牌，想割肉離場都不行。

更詭異的是，就在停牌期間，一個叫李嘉強的神秘人物悄悄增持了科興5.38%的股份。這操作讓所有人懵了——股票都停牌了，你怎么買的？科興的回應(yīng)是“場外交易”。

但有資本專家直言：“這種情況下的增持，要么有內(nèi)幕信息，要么就是提前布局控制權(quán)之爭。”

3.憑什么疫苗企業(yè)可以這么野？

說到這兒，你可能會問：監(jiān)管呢？港交所呢？為什么沒人管？

其實不是沒管，是管不住。科興注冊在開曼群島，實際控制在北京，股票在香港上市。這種“三不管”的架構(gòu)，讓它游走在監(jiān)管邊緣。

港交所雖然多次發(fā)函要求復(fù)牌，但科興總能找到理由拖延——要么說“內(nèi)部治理需要時間”，要么說“重大事項未披露”。

可這是一家疫苗公司啊。

不是什么科技創(chuàng)業(yè)公司，不是什么互聯(lián)網(wǎng)平臺，是關(guān)系14億人生命健康的疫苗企業(yè)。它的產(chǎn)品打進了你的身體，它的利潤來自公共衛(wèi)生預(yù)算，憑什么可以像普通公司一樣為所欲為？

有股東在社交媒體上發(fā)文：“我們接種疫苗是為了保護自己，不是為了給某些人輸送利益?！边@句話瞬間獲得上萬點贊。

底下有人評論：“當(dāng)初排隊打疫苗，現(xiàn)在排隊等分紅，這是什么諷刺？”

4.真正該心疼的不是股東，是所有相信規(guī)則的人

說實話，股東虧錢這事兒，在資本市場太常見了?？婆d的股東大多是機構(gòu)投資者，他們有專業(yè)團隊，有風(fēng)險承受能力。虧了錢頂多罵兩句，換個標(biāo)的繼續(xù)投。

但科興這事兒惡心就惡心在——它把公共衛(wèi)生企業(yè)當(dāng)成了私人提款機。

疫苗不是普通商品。它的研發(fā)有國家補貼，生產(chǎn)有政策支持，推廣靠的是政府背書。某種程度上說，科興的955億利潤里，有相當(dāng)一部分來自公共資源。

可這些錢最后去了哪里？進了大股東的口袋，用來打控制權(quán)的戰(zhàn)爭，甚至可能流向了誰也不知道的灰色地帶。

疫情期間，多少醫(yī)護人員冒著感染風(fēng)險接種疫苗？多少基層工作者挨家挨戶動員群眾？他們拿的是微薄的工資，干的是救命的活兒。轉(zhuǎn)頭一看，疫苗公司的創(chuàng)始人在搶公章，高管在爭分紅，股東在打官司。

這憑什么？

科興的鬧劇暴露了一個更深層的問題——在公共衛(wèi)生領(lǐng)域，純粹的市場化運作會帶來什么后果。

疫苗企業(yè)不是賣奢侈品的，它的客戶是所有人。當(dāng)一家公司的產(chǎn)品關(guān)系到公共安全時，它就不該被允許像普通公司一樣野蠻生長。你可以上市，可以融資，可以分紅，但前提是：必須有更嚴(yán)格的治理標(biāo)準(zhǔn)，更透明的信息披露，更有力的監(jiān)管約束。

現(xiàn)在的科興什么樣？停牌6年，股東見不到管理層，財務(wù)報告愛發(fā)不發(fā)，控制權(quán)之爭打得昏天黑地。這種公司，憑什么還能繼續(xù)生產(chǎn)疫苗？憑什么還能拿著公共衛(wèi)生的招牌賺錢？

有法律專家建議：“對于疫苗等公共衛(wèi)生企業(yè)，應(yīng)該建立特殊的治理機制。比如強制信息披露、限制大股東權(quán)利、引入公共利益代表等?！?/p>

這話說得太對了。市場經(jīng)濟不是放任自流，尤其在事關(guān)人命的領(lǐng)域，必須有更強的規(guī)則約束。

5.躺平的不止股價，還有未來

科興生物現(xiàn)在的狀態(tài)，像一臺偶爾死機的電腦——硬件沒壞，系統(tǒng)卻崩了。

新冠疫苗已經(jīng)停產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)乏力。非新冠時期的甲肝疫苗和EV71疫苗雖有市場份額，但早已不是搖錢樹。2023年虧損近1億美元，2024年雖然扭虧為盈，但明星產(chǎn)品不在了，市場也在萎縮。

更要命的是治理結(jié)構(gòu)混亂——審計機構(gòu)辭任導(dǎo)致年報延期，收到退市通知后匆忙換了新審計。納斯達克給的最后期限是11月11日，結(jié)果拖到11月12日才收到通知函。

11月21日開市，如果不申請聽證會，股票就會被暫停交易并退市。公司說會積極溝通、申請延期、要求聽證，但說白了——停牌6年的公司，資本市場早就失去耐心了。

賬上400多億現(xiàn)金，分掉大半后還剩啥？研發(fā)投入不足，產(chǎn)品線青黃不接，股東內(nèi)斗不休。這樣的公司即便恢復(fù)交易，又有多少投資者愿意接盤？