雷軍宣發(fā)風(fēng)格務(wù)實穩(wěn)健，背后是小米汽車悄悄盈利？

沒有講新概念、沒有講新技術(shù)、雷軍發(fā)布會務(wù)實穩(wěn)健。

近日，在小米汽車第50萬輛下線儀式上小米集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍說“下一步，小米汽車將堅持不懈抓安全、抓交付，在保證安全和品質(zhì)的基礎(chǔ)上全力以赴加快生產(chǎn)……”這番低調(diào)務(wù)實并強調(diào)安全的發(fā)言，讓一些網(wǎng)友認為和往常的宣發(fā)風(fēng)格有所不同。

雷軍還表示，小米汽車會持續(xù)做好這幾件事：第一，堅持不懈抓安全、抓交付。小米始終認為，安全是基礎(chǔ)，安全是前提。在確保安全和品質(zhì)的基礎(chǔ)上，小米汽車全力以赴加快生產(chǎn)。第二，持續(xù)加大科技創(chuàng)新力度。第三、推進AI和智能制造的深度融合。

雷軍穩(wěn)健的發(fā)言背后或還有一個重要原因——小米汽車盈利了！要知道2024年雷軍還曾公開表示，每賣一輛車要虧損6萬元，只一年的時間小米汽車竟然扭虧為盈。

小米集團最新發(fā)布的財報顯示，第三季度小米集團總收入達1131億元，同比增長22.3%，連續(xù)4個季度突破千億；經(jīng)調(diào)整凈利潤為113億元，同比大增80.9%，創(chuàng)歷史新高。最引人關(guān)注的還是小米的汽車業(yè)務(wù)，汽車業(yè)務(wù)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)三季度收入飆升至290億元，同比增長199.2%。其中智能電動汽車收入283億元，同比去年的同期的95億元增長197.9%，經(jīng)營收益為7億元。第三季度小米汽車的總銷量為108796輛，這意味著如今小米的單車凈利潤達6434元。

截至11月24日收盤，小米股價為38.66港元，相比6月27日61.45港元的股價高點，跌幅為37%。2025年年內(nèi)股價漲幅約為11%，相比2025年小米股價全年121.2%的漲幅，上漲幅度趨緩。

50萬輛里程碑

雷軍在發(fā)言中提及小米汽車從0到50萬輛用時1年零7個月。正如雷軍所言，50萬輛對汽車行業(yè)巨頭可能微不足道，但對于新能源車企來說意義非凡，50萬輛汽車的下線，意味著一定的市場占有率，更意味著“活下來”。小米汽車不僅“活下來了”，還實現(xiàn)了盈利。

和傳統(tǒng)車企對比缺乏實際參考價值，以造車新勢力橫向比較才更有說服力。造車新勢力以“蔚小理”為代表，蔚來2014年成立，2024年5月第50萬輛下線，用時約9.5年。小鵬汽車?同樣在2014年成立，2024年9月第50萬輛汽車下線，和蔚來用時相當(dāng)，理想汽車在2015年7月成立，2023年9月50萬輛汽車下線，總用時8年。

要從首車下線到50萬輛計算，蔚來2018年5月27日首車下線到50萬輛耗時6年。小鵬首車下線時間為2017年10月12日，到2024年9月的50萬輛下線，耗時7年。理想首車下線時間為2019年11月20日，到2023年9月的50萬輛下線，耗時不足4年。

小米汽車在2024年3月28日開售至第50萬輛，用時1年零7個月，創(chuàng)下全球新能源車企達成該目標(biāo)的最快紀錄（僅用602天）。

汽車媒體人張智勇認為50萬輛汽車下線標(biāo)志著小米在規(guī)模化生產(chǎn)、技術(shù)實力和市場認可度方面取得重大突破?，是小米汽車進入成熟發(fā)展階段的關(guān)鍵節(jié)點。“50萬輛下線意味著小米已建立完整的研發(fā)、制造、銷售、交付和服務(wù)體系，能夠穩(wěn)定滿足市場需求。小米刷新了全球新能源車企最快紀錄，顯示其生產(chǎn)效率和供應(yīng)鏈協(xié)同能力。”

50萬輛下線通常伴隨盈利拐點。標(biāo)志著已經(jīng)通過了市場的檢驗，被市場認可。小米汽車平均每輛車凈賺6434元，表明其商業(yè)模式已從初期投入轉(zhuǎn)向盈利階段，同時為后續(xù)40萬輛年度交付計劃奠定基礎(chǔ)。

這一里程碑事件不僅鞏固車企行業(yè)地位，對整個車圈都有深遠的影響，推動了技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或生產(chǎn)模式革新。小米計劃未來5年投入2000億研發(fā)資金，持續(xù)強化AI與智能制造的融合，或帶來整個新能源賽道新一輪競合。 ?

關(guān)于盈利時間雷軍沒有說大話

雷軍曾預(yù)測汽車業(yè)務(wù)2025年Q3-Q4盈利，在當(dāng)時引發(fā)不少質(zhì)疑。小米汽車真的在2025年Q3（7-9月）實現(xiàn)單季盈利7億元，甚至比雷軍最初的預(yù)估要早上一個季度。從首車交付到盈利僅6個季度，換算成單月，從單車交付到盈利，小米汽車耗時18個月，這已經(jīng)創(chuàng)下全球車企盈利耗時最短的新紀錄。

作為全球新能源車企最成功的特斯拉，從首車交付到盈利，耗時116個月，約為10年，理想從首車交付到盈利耗時66個月，約為5年半。2015年成立的零跑汽車，盈利耗時約9年。2016年成立的賽力斯，到盈利也耗時9年，即便是小米從2021年9月成立之日算起，其盈利耗時時間也為全球車企盈利耗時之最，成為國內(nèi)第五家盈利的新能源車企，前四家分別為比亞迪、理想、賽力斯和零跑。

2014年成立的蔚來和小鵬，至今沒有實現(xiàn)盈利，雖然李斌多次喊出“下一季度盈利”的口號，也表示力爭今年Q4實現(xiàn)盈利，但2025年上半年120.3億元的凈虧損，讓蔚來今年盈利的難度加大。而從成立至今，截至2025年7月，蔚來累計虧損已突破1300億元? 。其中2024年單年虧損達224億元，2025年第一季度虧損68.91億元?。今年第二季度虧損51.41億元，相比2024年第二季度51.26億元的虧損，虧損不僅未能收窄，還有擴大趨勢。

小鵬在智駕和雙能源戰(zhàn)略?X9超級增程車型預(yù)售火爆，以及MONA M03單月交付超1.5萬輛，G6累計交付6.5萬輛的規(guī)模優(yōu)勢，加上費用優(yōu)化，2025年Q3小鵬汽車綜合毛利率突破20%，凈虧損收窄至3.8億元，汽車毛利率達13.1%，今年第四季度有望盈利。近四個季度凈虧損分別為13.3億元、6.64億元、4.778億元和3.8億元，虧損收窄明顯。

即便蔚來和小鵬能夠如愿實現(xiàn)第四季度盈利，算下來盈利用時長達11年之久。賭上自己全部身家的雷軍為造車幾乎“破釜沉舟”，多次強調(diào)這是自己最后一次創(chuàng)業(yè)，為小米汽車迅速打開市場，雷軍親自掛帥，曾透露，自己有一半精力投向造車，1/4在手機、IoT和高端化，1/4在其他事情上，可見他對小米汽車的重視程度。

小米汽車入局造車時，不少人認為小米入局太晚，造車會拖垮手機主業(yè)等質(zhì)疑，但隨著小米汽車的單季度盈利，汽車業(yè)務(wù)的毛利潤已經(jīng)反超手機業(yè)務(wù)，足以回擊了質(zhì)疑之聲。小米汽車業(yè)務(wù)也正在進入收獲期，開始自我造血。

投資人史保剛認為雷軍穩(wěn)健務(wù)實和小米汽車的盈利有一定關(guān)系，“新能源汽車能否盈利是決定能否生存的關(guān)鍵，雷軍此前高調(diào)宣發(fā)，都是在為小米汽車盈利而努力，現(xiàn)在小米汽車盈利了，雷軍心里的壓力自然會小很多。”

毛利率依然處在前列

三季報財報顯示，小米汽車銷售收入283億元，同比增長197.9%，收入激增的核心原因除了銷量增長之外，平均單車售價也在提升。今年三季度小米汽車平均每月銷量超過3.6萬臺，比第二季度每月平均多出9200臺。

在小米實現(xiàn)扭虧為盈的第三季度，小米汽車的ASP（Average Selling Price平均售價）在不斷繼續(xù)上升，由上一季度的25.36萬元小幅上漲至26.00萬元，平均售價上漲0.64萬元。單車平均售價的提升，小米YU7功不可沒。以比亞迪為例，比亞迪2024年單車凈利潤為?8400-8500元??，2025年上半年提升至約?9400元?。增長主要源于高端車型（如漢、唐）占比提升至38%及海外市場高毛利率（28.87%）的拉動，高端車型占比提升可以有效提升單車凈利潤，目前小米汽車6434元的單車凈利潤，相比比亞迪和長城等車企還有一定的差距。?

小米汽車官方微博9月25日信息顯示，小米YU7上市3個月，交付已超過40000臺，本季度小米YU7的交付大約占總交付量的40%左右。而小米YU7的售價明顯高于小米SU7，標(biāo)準(zhǔn)版起售價為25.25萬元，比小米SU7入門版和中間配置都要貴。最高配的Max版本32.99萬元起，若添加所有選配后，單車售價可超過41.7萬元。

盡管相比今年第二季度小米汽車業(yè)務(wù)毛利率略有下滑，從26.4%變?yōu)?5.5%，但這一表現(xiàn)依然是行業(yè)頭部。在已經(jīng)上市的車企中，只有賽力斯28.93%的毛利率高于小米。此前毛利率最高的理想汽車在2023年整體毛利率達22.20%，但今年第二季度下滑至20.06%。特斯拉在今年三季度的毛利率也下滑至17.28%，相比上年同期18.44%的毛利率下滑明顯。

尚未盈利的小鵬整體毛利率為20.14%，主要原因是依托對外服務(wù)的拉升，而理想、特斯拉的毛利率下滑均受到價格戰(zhàn)等市場競爭的影響，而小米汽車一直沒有參與價格戰(zhàn)，也是目前相對保值的新能源車型，又通過新產(chǎn)品拉升單車平均售價，也足以證明小米汽車在市場的影響力。

小米汽車扭虧為盈，對雷軍和小米來說都具有里程碑的意義。但整個新能源車行業(yè)依然面臨挑戰(zhàn)，比如新能源車購置稅政策退坡、市場面臨飽和等等，當(dāng)然這也是整個行業(yè)共同的問題。

雷軍在發(fā)言中多次強調(diào)安全，并表示會用實際行動交出更好答卷。這可能預(yù)示了小米汽車下一步的技術(shù)重心和戰(zhàn)略，畢竟安全才是汽車全行業(yè)的基本盤。

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作 者 |夢蕭