暴跌148%，“最會賺錢的乳企”賣牛求生？

前言：

半年賣了萬頭牛，還虧損千萬，知名乳企苦熬陣痛期。

*評論區(qū)有驚喜，歡迎積極互動

2025年已過四分之三，國內(nèi)乳制品行業(yè)在消費依舊疲軟、成本高位運行、市場競爭白熱化等多重壓力下，迎來了新一輪財季的檢驗。

近日，天潤乳業(yè)發(fā)布了2025年三季度業(yè)績報告，公司前三季度實現(xiàn)營收20.74億元，同比下滑3.81%；實現(xiàn)凈利潤-0.12億元，同比下滑147.66%。其中，第三季度天潤乳業(yè)營收6.78億元，同比下滑4.84%；實現(xiàn)凈利潤0.11億元，同比下滑77.6%。這是天潤乳業(yè)近十年同期首次出現(xiàn)虧損。

01

前三季度虧損千萬

此次虧損，天潤乳業(yè)表示，主要系公司加大低生產(chǎn)價值牛只淘汰力度、計提學生奶和哺育工程奶應收賬款壞賬準備所致。

天潤乳業(yè)虧損主要來自第一季度。該季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.25億元，同比下降2.50%；凈利潤虧損7330.36萬元，上年同期盈利454.35萬元。

彼時，天潤乳業(yè)表示，主要系公司子公司處置牛只損失。

第二季度和第三季度，天潤乳業(yè)營業(yè)收入分別為7.71億元和6.78億元，同比分別增長-3.94%和-4.84%；凈利潤分別為5144.72萬元和1124.18萬元，同比分別增長258.54%和-77.60%。

自2024年起，天潤乳業(yè)為優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)，加大牛只淘汰力度。截至2025年三季度末，公司牛只存欄5.19萬頭，較2024年期末存欄6.48萬頭減少1.29萬頭。

當前，我國奶牛養(yǎng)殖整體仍處虧損。

在中國奶業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研討會上，國家奶牛產(chǎn)業(yè)技術體系首席科學家李勝利表示，2023年至2025年，奶牛養(yǎng)殖業(yè)收入損失累計達700億元，行業(yè)生鮮乳噴粉產(chǎn)生的虧損達200億元。

2025年一季度，我國牛奶消費增長乏力和奶牛產(chǎn)奶高峰期疊加，使得二季度奶源階段性過剩壓力進一步加大。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國乳制品產(chǎn)量較上年同期下滑0.3%，市場價格戰(zhàn)進一步加劇。

不過，當前奶業(yè)發(fā)展的積極因素正在積聚，養(yǎng)殖虧損程度有所減輕。奶牛產(chǎn)能適應性調(diào)減和養(yǎng)殖節(jié)本取得階段性成效。

在此形勢下，天潤乳業(yè)介紹，公司積極應對，通過戰(zhàn)略調(diào)整與精細化管理，整體展現(xiàn)出“銷量增長、虧損收窄”的態(tài)勢。

此前，天潤乳業(yè)董事長表示：“我們已經(jīng)研判到后續(xù)不得不采取的行動，牛留著不斷產(chǎn)奶，但是又比較低產(chǎn)，過剩產(chǎn)能只能噴粉，后期對經(jīng)營會帶來很多麻煩。淘汰過剩產(chǎn)能，飼草料和人力都能節(jié)省，還能減輕噴粉庫存壓力。對于未來將面對的困難，我們將解決辦法前置?！?/p>

02

疆外市場受挫

然而，天潤乳業(yè)當前面臨的挑戰(zhàn)不僅在于虧損，更在于營收下滑這一深層隱憂，后者對于天潤乳業(yè)而言是更為棘手的問題。

天潤乳業(yè)營收區(qū)域分為疆內(nèi)和疆外，2025年上半年，兩者營收占比分別為53.6%、43.5%，造成此次天潤乳業(yè)營收下滑的“罪魁禍首”便是疆外市場，今年上半年，該公司疆內(nèi)市場收入為7.48億元，同比增長3%，疆外市場收入為6.07億元，同比減少12.9%。

但在此前三年，相對于疆內(nèi)市場的增幅放緩，疆外市場一直是拉動天潤乳業(yè)營收增長的主力。2022年至2024年，該公司疆內(nèi)市場營收同比增幅分別為6.24%、6.03%、-6.31%；疆外市場營收分別同比增長26.93%、20.84%、9.25%。

對于此次疆外市場營收下滑的原因，天潤乳業(yè)相關工作人員表示，“主要是整個市場的銷售環(huán)境影響，市場陷入價格戰(zhàn)，致使疆外市場銷售承壓。”

近兩年，疆外市場深陷價格戰(zhàn)，行業(yè)整體動銷價格持續(xù)走低。天潤乳業(yè)因地處新疆，需將產(chǎn)品長距離運輸至內(nèi)地市場，導致其物流及運營成本顯著偏高。若參與價格戰(zhàn)，將嚴重侵蝕其利潤；若不參與，則面臨市場份額流失的風險。因此，公司陷入了進退兩難的經(jīng)營困境。

在此背景下，天潤乳業(yè)將如何拓展疆外市場？對此，天潤乳業(yè)相關工作人員透露，“主要還是以公司在山東的工廠為重點，盡量把它的產(chǎn)能和銷量提上去；同時在線上，公司成立了新的電商公司，會在電商方面做線上整合?！?/p>

具體來看，財報顯示，天潤乳業(yè)已著手成立電商子公司，專注于自營線上零售業(yè)務，整合傳統(tǒng)電商、直播電商、社群營銷等渠道資源，直接觸達消費者；子品牌佳麗電商成功從經(jīng)銷商模式向直營模式轉(zhuǎn)型，已完成京東超市簽約及天貓、抖音C端的供應鏈搭建。

對于乳業(yè)市場接下來發(fā)展趨勢，天潤乳業(yè)在財報中表示，“生鮮乳供過于求局面仍持續(xù)，當前我國奶牛養(yǎng)殖整體仍處虧損，然而當前奶業(yè)發(fā)展的積極因素正在積聚，養(yǎng)殖虧損程度有所減輕?！?/p>

03

能否“斷臂求生”？

事實上，近年來，天潤乳業(yè)一直在通過電商賦能、新品研發(fā)等改善企業(yè)狀況。
如報告期內(nèi)，天潤乳業(yè)持續(xù)加強市場渠道布局與客戶管理。電商子公司完成線上主流電商平臺和直播間搭建工作，推動渠道定制化產(chǎn)品上架銷售，積極籌備“雙11”活動，天潤直播間進入常態(tài)化直播。

新疆以外各渠道網(wǎng)點數(shù)量總體實現(xiàn)增長，產(chǎn)品進入麥德龍、好想來、銀座等系統(tǒng)門店，同時增加部分已合作零食、商超連鎖渠道新品鋪市計劃。

社區(qū)渠道方面，圍繞“產(chǎn)品展示+互動體驗+休閑購物”定位，公司在烏魯木齊市和圖木舒克市各新增1家直營門店開業(yè)，進一步擴大天潤版圖。目前，天潤乳業(yè)專賣店及品牌店已在全國范圍內(nèi)累計開設近800家。

據(jù)天潤乳業(yè)介紹，其通過產(chǎn)能調(diào)整、新品研發(fā)及渠道創(chuàng)新逐步釋放轉(zhuǎn)型信號，后續(xù)能否扭轉(zhuǎn)頹勢取決于戰(zhàn)略執(zhí)行效率。

產(chǎn)品端，天潤乳業(yè)在第三季度陸續(xù)推出“石榴紅了”“八樓記憶愛了”愛克林系列低溫酸奶、大杯手工酸奶、芭樂口味奶啤等新品，進一步豐富產(chǎn)品矩陣。此外，天潤乳業(yè)還進行了產(chǎn)品全生命周期監(jiān)控及管理，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品品相結(jié)構(gòu)，以期改善產(chǎn)品盈利能力、提升市場競爭力。
不過，當下乳業(yè)正處于上游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，下游乳品企業(yè)庫存去化階段。面臨著上游牧業(yè)承壓和消費市場競爭日趨白熱化這兩大難題的天潤乳業(yè)，能否真正“斷臂求生”呢？

（未注明圖源：千庫網(wǎng)）