一年過去，印奇仍未找到千里科技的“救命藥方”？

千里科技（601777.SH）日前公告稱，其第二大股東重慶江河匯企業管理有限責任公司（下稱“江河匯”）計劃通過大宗交易方式，向潛在優質投資人定向減持不超過9042.20萬股股份，占公司總股本的2%。

若以公告日收盤股價11.25元計算，減持股份對應市值超過10億元。此次減持窗口期為2025年12月8日至2026年3月7日，恰逢千里科技沖刺港交所IPO（首次公開募股）的關鍵階段。

江河匯持有千里科技19.91%股份，其股權穿透后實際控制人為千里科技董事長印奇。2024年7月，印奇通過旗下公司重慶江河順遂企業管理有限公司，以24.3億元受讓了吉利（00175.HK）所持有的江河匯對應股權，從而間接持有千里科技股份。

值得注意的是，印奇作為“AI四小龍”曠視科技創始人及CEO，于2024年11月出任董事長后，推動公司向“AI+車”戰略轉型，并于2025年2月將公司由“力帆科技”更名為“千里科技”。

在印奇執掌千里科技滿一年的節點上，這家曾經名不見經傳的企業雖通過一系列資本運作和業務調整吸引了市場的廣泛關注，但深入剖析后不難發現，其轉型之路依舊布滿荊棘，未來發展前景難言樂觀。

千里科技，這個前身為力帆科技的企業，在經歷破產重整后更名為“千里科技”，試圖從傳統制造向AI科技企業轉型。然而，現實卻顯得異常殘酷。根據最新財報，千里科技在2025年上半年的收入結構中，汽車和摩托車業務依然占據主導地位，合計貢獻了超過90%的營收。其中，汽車業務收入26億元，占比62.6%；摩托車業務收入12.77億元，占比30.8%。相比之下，智能駕駛解決方案的收入占比僅為5%左右，顯示出其轉型仍處于“傳統業務供血、新業務燒錢”的初級階段。

這種對傳統業務的過度依賴，不僅限制了千里科技在新興領域的投入和發展速度，也使其在面對行業變革時顯得力不從心。在智能駕駛技術日新月異的今天，千里科技的緩慢轉型無疑將使其錯失市場先機，陷入更加被動的境地。

為了推動轉型，千里科技在研發上投入了大量資金。招股書顯示，公司2022年至2024年的研發費用分別為0.9億元、2.1億元和4.1億元，年均復合增長率超過110%。僅今年上半年，研發費用就達到了2.88億元，同比增長59.67%。這種激增的研發支出，雖然體現了公司對技術創新的重視，但也直接導致了其財務狀況的惡化。

天眼查App顯示，千里科技在2022年至2024年期間的扣非凈利潤分別為1.7億元、-2.63億元和-3.29億元，期內利潤率分別為2%、-3.9%、-4.7%。今年上半年，扣非凈利潤更是虧損了1.3億元，跌幅超過900%。這種財務表現，無疑給千里科技的未來發展蒙上了一層陰影。在智能駕駛這個燒錢激烈的賽道上，千里科技的財務壓力將成為其轉型路上的重大障礙。

千里科技的轉型之路，離不開吉利這位“大金主”的支持。作為千里科技的最大股東，吉利不僅在資本上給予了大力支持，還在業務上與其緊密綁定。然而，這種深度綁定也帶來了一個問題：千里科技對吉利的依賴程度過高。

從千里科技招股書來看，2022年、2023年、2024年和2025年前6個月，千里科技來自吉利集團的收入分別為34.23億元、22.49億元、21.44億元及13.78億元，分別占千里科技收入的39.7%、33.6%、30.8%及33.2%。此外，千里科技還預期將向吉利集團提供智能駕駛解決方案，可以推測，未來短期公司對吉利的營收依賴程度不會降低。這意味著，千里科技的市場拓展和客戶獲取能力受到了嚴重限制。在智能駕駛這個競爭激烈的賽道上，如果千里科技不能有效拓展外部市場，降低對吉利的依賴，那么其未來發展將面臨巨大風險。

此外，吉利汽車作為千里科技的重要客戶，其年銷量雖然龐大，但如果千里科技不能提供媲美第一梯隊的智駕方案，吉利系為了確保市場地位，可能會選擇與其他更優秀的供應商合作。這將使千里科技失去重要的收入來源，進一步加劇其財務困境。

當前，智能駕駛行業的競爭已經趨于白熱化。傳統車企如特斯拉、比亞迪等紛紛加大自研力度，科技公司如華為、百度等則通過賦能車企來拓展市場。在這種背景下，千里科技作為后來者，想要在這個市場中分一杯羹，難度可想而知。

更為嚴峻的是，當前智能駕駛行業的合作模式已經趨于固化。車企在選擇供應商時，更加注重技術實力、市場口碑和長期合作潛力。千里科技作為深度綁定吉利的智駕公司，在開拓外部市場時，難免會面臨客戶對其獨立性和技術實力的疑慮。這種疑慮如果得不到有效消除，將嚴重影響千里科技的市場拓展和客戶獲取。

面對重重困難，千里科技選擇了申請在香港聯交所主板上市，試圖通過資本市場獲得輸血機會。然而，這條路同樣充滿變數。在當前市場環境下，投資者對智能駕駛企業的估值越來越理性，對企業的技術實力、市場前景和財務狀況都提出了更高要求。

千里科技雖然標榜自己為智能駕駛領域的新玩家，但其實際業務表現和財務狀況卻難以令投資者信服。如果千里科技不能在上市過程中充分展示其技術實力和市場潛力，那么其上市之路很可能充滿坎坷。而一旦上市失敗，憑借智能駕駛賽道的燒錢程度和競爭激烈程度，千里科技能否脫穎而出，將成為一個巨大的未知數。

印奇執掌下的千里科技在轉型之路上依舊面臨諸多挑戰和困難。傳統業務依賴嚴重、研發費用激增、吉利依賴癥難解、行業競爭激烈以及上市之路充滿變數等問題，都將成為其未來發展的重大障礙。千里科技能否克服這些困難，實現成功轉型，仍需時間來驗證。