每一次深蹲，都是為了更好地起跳

本周全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降溫，主要股指普遍承壓。美股納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.74%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.95%；日本日經(jīng)225指數(shù)跌幅更深，達(dá)3.48%。市場(chǎng)對(duì)科技股估值（尤其英偉達(dá)財(cái)報(bào)后的“利多出盡”反應(yīng)）與流動(dòng)性預(yù)期的擔(dān)憂是主要拖累。

港股恒生科技指數(shù)重挫7.18%，同步反映外圍壓力。大宗商品方面，黃金、原油及銅價(jià)普遍回落，僅鐵礦石逆勢(shì)微漲，整體環(huán)境偏向避險(xiǎn)。

A股深跌：恐慌蔓延還是機(jī)會(huì)孕育？

相較于全球市場(chǎng)，本周A股的調(diào)整更為劇烈，主要指數(shù)全面深度回調(diào)。創(chuàng)業(yè)板指暴跌6.15%，科創(chuàng)50與深證成指跌幅均超5%，上證指數(shù)也下跌了3.90%。全市場(chǎng)超4900只個(gè)股下跌，電力設(shè)備板塊跌幅超過(guò)10%，市場(chǎng)情緒一度陷入恐慌。

然而，當(dāng)市場(chǎng)的悲觀情緒被如此充分地計(jì)價(jià)時(shí)，我們或許更應(yīng)冷靜下來(lái)，思考一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：這一次的大跌，是否正在跌出難得的中期布局機(jī)會(huì)？

邏輯一：急跌加速風(fēng)險(xiǎn)出清，估值安全邊際顯著提升

本輪下跌并非源于基本面系統(tǒng)性惡化，更多是前期部分熱門賽道交易擁擠、情緒過(guò)熱后的集中調(diào)整，疊加外部流動(dòng)性擔(dān)憂所致。這種快速且深度的調(diào)整，實(shí)際上以一種激烈的方式加速了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的出清。

許多優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)在非理性拋售中，已經(jīng)回到了甚至低于其合理價(jià)值區(qū)間。這意味著，對(duì)于著眼于中期的投資者而言，當(dāng)前的價(jià)位提供了遠(yuǎn)比一周前更具吸引力的安全邊際和買入點(diǎn)位。

邏輯二：政策預(yù)期與基本面韌性構(gòu)成托底支撐

盡管市場(chǎng)情緒低迷，但宏觀政策的支撐與部分經(jīng)濟(jì)部門的韌性依然存在。國(guó)內(nèi)監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)調(diào)“防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”，新“國(guó)九條”的落實(shí)和中金公司等頭部券商的整合，預(yù)示著資本市場(chǎng)深化改革與穩(wěn)健發(fā)展的方向未變。同時(shí)，中國(guó)與阿聯(lián)酋的跨境支付合作等事件，也為相關(guān)領(lǐng)域帶來(lái)長(zhǎng)期利好。

從基本面看，部分行業(yè)如風(fēng)電領(lǐng)域招標(biāo)量同比大增超90%，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代邏輯下的部分公司Q3營(yíng)收增速依然亮眼（如部分國(guó)產(chǎn)模擬芯片公司增速超60%）。市場(chǎng)的系統(tǒng)性下跌，恰恰可能錯(cuò)殺了這些具備業(yè)績(jī)支撐和明確產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

著眼于中期，積極布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基于恐慌情緒的跟隨性拋售已非理性選擇。相反，投資者更應(yīng)立足中期視野，考慮進(jìn)行積極的戰(zhàn)略性布局。

布局方向可關(guān)注兩條主線：

1. 被錯(cuò)殺的高景氣賽道龍頭：重點(diǎn)關(guān)注本輪調(diào)整中跌幅較深，但行業(yè)景氣度依然向上的領(lǐng)域。例如，業(yè)績(jī)硬支撐的AI產(chǎn)業(yè)鏈（算力、應(yīng)用）、受益于國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體設(shè)備與材料、以及政策持續(xù)推動(dòng)的新能源（儲(chǔ)能、風(fēng)電） 和軍工板塊。這些領(lǐng)域的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯并未因短期股價(jià)波動(dòng)而改變，急跌反而創(chuàng)造了更好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

2. 具備防御屬性的穩(wěn)健品種：在布局成長(zhǎng)的同時(shí)，配置部分高股息、低估值的資產(chǎn)作為組合的“壓艙石”，如銀行、電力等。這些板塊在本輪調(diào)整中展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗跌性，并能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào)。

總結(jié)而言，本周A股的深度調(diào)整無(wú)疑考驗(yàn)著每一位投資者的神經(jīng)。但歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，市場(chǎng)的恐慌時(shí)刻，往往也是價(jià)值投資者播下種子的黃金時(shí)期。

此刻，我們更應(yīng)克服恐懼，保持理性，將目光超越短期的K線波動(dòng)，堅(jiān)定地投向那些在風(fēng)雨后必將重?zé)ü獠实膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。著眼于中期，現(xiàn)在或許是積極布局A股、等待價(jià)值回歸的時(shí)刻了。