cpo股還有未來嗎

CPO（共封裝光學）股當下雖處震蕩調整階段，但長期仍有明確成長空間，核心依托AI算力帶來的剛需、技術與政策加持，不過也需應對技術競爭、產能及供應鏈等風險，以下是詳細分析：

1. 核心增長動力強勁，支撐CPO股長期價值

- AI算力催生剛性需求：AI大模型訓練推動光互連帶寬需求指數級增長，英偉達H200、GB200等高端芯片及系統均適配CPO技術，僅GB200就拉動450萬只高端模塊需求。目前行業向1.6T速率迭代，新易盛1.6T CPO模塊毛利率達46.94%，中際旭創CPO業務營收增速230%，訂單已排至2026年二季度。且2026年全球1.6T光模塊需求預計達2000萬只，國內企業能承接60%以上高端訂單，業績兌現確定性高。

- 技術優勢構筑替代壁壘：CPO相比傳統可插拔光模塊優勢顯著，功耗可降低40%-70%，800G場景功耗能從10 - 13W降至4 - 5W，還能將信號傳輸延遲從納秒級壓縮至皮秒級，完美契合數據中心降本和AI高實時性需求。同時隨著2.5D/3D集成技術突破，CPO封裝良率已從60%提升至85%，進一步推動其規模化應用，技術優勢將持續轉化為企業盈利優勢，支撐相關個股估值。

- 政策與資本雙重加持：國內不僅將CPO列為戰略性新興產業，還提出2027年CPO核心技術自主化率達80%的目標，“東數西算”工程也推動著適配CPO的高速光網建設。國際上，微軟、谷歌等云巨頭年均AI基建投資超千億美元，疊加國內社保基金、QFII等機構持續增持CPO龍頭股，為CPO股提供了政策保障和資金支撐。

2. 短期調整不改趨勢，當前具備估值修復空間：2025年CPO板塊累計漲幅達186%后，10月起進入高位震蕩調整，這屬于高漲幅后的估值消化，并非趨勢逆轉。從估值看，中際旭創、新易盛等核心標的PE（TTM）在48 - 56倍，機構持倉比例還在持續提升。機構預測11月中下旬板塊有望完成企穩，若海外云廠商訂單落地，12月大概率重啟升勢，2026年上半年隨業績兌現進入升勢高峰。

3. 需警惕多重風險，或影響CPO股走勢

- 技術路線競爭分流需求：LPO（線性直驅）技術在中短距場景滲透率已達25%，若其成本再降30%，可能擠壓CPO市場空間；且英偉達部分方案通過優化銅纜連接，在短距離場景仍有成本優勢，或分流部分中低速率場景需求。

- 產能與成本不確定性：2025年全球CPO產能規劃超700萬端口，若未來AI算力建設放緩，2026年產能利用率或降至60%。同時當前CPO部分高端激光器、先進封裝設備依賴進口，國產化率不足30%，若量產良率無法如期提升至85%以上，會導致成本下降不及預期。

- 地緣政治擾動供應鏈：美國若升級光芯片等核心部件對華出口限制，國內CPO廠商可能面臨零部件斷供風險，進而導致毛利率下滑5 - 10個百分點，直接影響相關個股的業績和股價表現。