一句致癌謠言拖垮20年，蓮花控股靠算力打贏“翻身仗”

在資本市場(chǎng)的風(fēng)起云涌中，上市企業(yè)為謀求更大生存空間而進(jìn)行跨界的案例并不少見(jiàn)，有的人跨界了一次又一次仍掙扎在泥潭，如向日葵（300111.SZ）；也有人在多次嘗試后終結(jié)碩果，如蓮花控股（600186.SH）。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年蓮花控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.21億元，同比增長(zhǎng)32.68%。其中，算力服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6927.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)達(dá)209%。

與超16億元的總營(yíng)收規(guī)模相比，不到1億元營(yíng)收的算力業(yè)務(wù)看上去并不起眼，但對(duì)于蓮花控股而言卻代表著其成功跨界科技領(lǐng)域，形成“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局。外界甚至將其看作是傳統(tǒng)企業(yè)向AI轉(zhuǎn)型的范本。

味精傳言拖垮業(yè)績(jī)

蓮花控股或許令人覺(jué)得陌生，但蓮花味精卻是家喻戶曉。公開(kāi)資料顯示，蓮花控股成立于1983年，前身為河南蓮花味精股份有限公司，1998年在上海證券交易所掛牌上市，是中國(guó)調(diào)味品行業(yè)第一股。

自成立以來(lái)，蓮花控股主業(yè)聚焦調(diào)味品和健康食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，核心產(chǎn)品包括味精、雞精等氨基酸調(diào)味品，以及火鍋底料、醬油料酒等復(fù)合和液態(tài)調(diào)味品，還有面粉、飲用水等產(chǎn)品。

上市初期，蓮花控股憑借成熟的味精生產(chǎn)技術(shù)和廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可度，2001年便發(fā)展為中國(guó)最大的味精生產(chǎn)和出口基地。本以為，抓住了全國(guó)人民的“胃口”，今后的發(fā)展也會(huì)越來(lái)越好，但2002年前后受“味精對(duì)人體有傷害”“味精可以致癌”等傳言沖擊，疊加內(nèi)部管理問(wèn)題，蓮花控股的經(jīng)營(yíng)急轉(zhuǎn)直下。

2003年公司首次出現(xiàn)虧損，當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.74億元，同比下降3.78%，凈利潤(rùn)虧損1.45億元。后續(xù)幾年經(jīng)營(yíng)未得到有效改善，且在2009年最后的業(yè)績(jī)高光之后，徹底陷入動(dòng)蕩虧損、盈利薄弱的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，在2010年至2018年間，蓮花控股多個(gè)財(cái)年凈利潤(rùn)虧損，其中2011年虧損4.59億元，2013年虧損3.29億元，2015年虧損5.09億元，2017年虧損1.03億元，2018年虧損3.33億元。

可以看出，每個(gè)財(cái)年的虧損均以億元計(jì)數(shù)，而中間所夾的盈利財(cái)年，凈利潤(rùn)規(guī)模也只有幾千萬(wàn)，而這種微薄的盈利狀態(tài)一直延續(xù)到蓮花控股徹底回歸上升軌道之后。

在這樣的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下，蓮花控股2018年資產(chǎn)負(fù)債率約達(dá)128.97%，凈資產(chǎn)為負(fù)，連續(xù)多年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不佳，主業(yè)造血能力喪失，無(wú)法持續(xù)覆蓋利息與剛性支出；2019年，公司到期債務(wù)集中，資產(chǎn)不足以清償全部負(fù)債，疊加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流枯竭，停產(chǎn)與資產(chǎn)處置頻發(fā)，無(wú)法按期償付本息，形成實(shí)質(zhì)性債務(wù)危機(jī)。

需要注意的是，自2014年起，蓮花控股曾著手推進(jìn)一系列的“改革”措施，且為了切合公司大健康、智慧農(nóng)業(yè)等改革路徑，曾更名為“蓮花健康”“蓮花股份”。2015年，蓮花控股著手籌劃非公開(kāi)發(fā)行，計(jì)劃將募集資金投向這些新興領(lǐng)域。然而，這些改革似乎并未能有效地扭轉(zhuǎn)公司的困境，反而可能在一定程度上分散了其專注于主業(yè)的精力。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾指出，蓮花健康的多元化戰(zhàn)略在彼時(shí)更多是表面功夫，與核心業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高，且缺乏實(shí)施條件，反而對(duì)味精主業(yè)構(gòu)成了拖累。

重整完成品牌價(jià)值回升

如此看來(lái)，2001年至2018年近二十年中，蓮花控股可謂是在黑暗中度過(guò)，但跌至谷底必有反彈，債務(wù)高企與現(xiàn)金流斷裂令蓮花控股滿足重整法定條件。黎明就在前方。

2019年，周口市中級(jí)人民法院裁定受理蓮花控股重整申請(qǐng)，這場(chǎng)被寄予厚望的司法重組，成為企業(yè)的“生死線”。在民營(yíng)AMC巨頭國(guó)厚資產(chǎn)掌權(quán)人李厚文的主導(dǎo)下，一系列雷霆舉措相繼落地：債務(wù)與人員的雙重減負(fù)是重整的核心。通過(guò)土地置換、戰(zhàn)略資金注入、股票轉(zhuǎn)增等組合拳，公司成功化解約20億元債務(wù)，同時(shí)妥善安置萬(wàn)余名職工，徹底卸下了壓垮企業(yè)的兩大包袱。這一過(guò)程中，控股股東變更為蕪湖市蓮泰投資管理中心，管理層完成換血，為后續(xù)改革掃清了體制障礙；治理結(jié)構(gòu)的深度重塑緊隨其后。公司推行統(tǒng)一垂直管理，打造“產(chǎn)供銷儲(chǔ)運(yùn)”協(xié)同機(jī)制，徹底破除老國(guó)企的效率瓶頸。用人機(jī)制上確立“能上能下、能進(jìn)能出”原則，對(duì)核心骨干實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，從根本上激活了員工創(chuàng)造力。

2020年，重整后的蓮花控股迅速扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7429萬(wàn)元，邁出了重生的第一步。

然而，司法重整僅是起點(diǎn)，持續(xù)盈利的關(guān)鍵在于戰(zhàn)略重構(gòu)。

蓮花控股首先對(duì)主業(yè)發(fā)起整改，2022年，公司“521品牌復(fù)興戰(zhàn)略”，即十四五期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50億元，市值200億元，品牌價(jià)值回歸第一梯隊(duì)。

之后，或是在蓮花控股的公關(guān)手段下，也或是在人們對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)品的固有情懷下，不斷有科普博主發(fā)文為味精平反，稱“一句謠言，讓一家民族企業(yè)徹底落寞”。

據(jù)介紹，在此次“味精平反”中，雞精、蠔油等常見(jiàn)調(diào)味品均被指出含有味精；而味精，本質(zhì)上是糧食發(fā)酵的產(chǎn)物，是安全無(wú)害的。隨著味精致癌、致脫發(fā)等說(shuō)法被證實(shí)為沒(méi)有科學(xué)依據(jù)的謠言，蓮花味精也重新得到了網(wǎng)友們的關(guān)注。

隨著輿論聲音持續(xù)被放大，蓮花味精終于“洗白”。2023年，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)21.01億元，同比增長(zhǎng)24.23%；凈利潤(rùn)達(dá)1.30億元，同比增長(zhǎng)181.26%。

錨定“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)

品牌價(jià)值回歸，蓮花控股再獲新生，但味精市場(chǎng)長(zhǎng)期面臨萎縮的狀態(tài)也是公司不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。根據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)顯示，2024年調(diào)味品各重點(diǎn)類目，味精在調(diào)味品市場(chǎng)份額占比僅1.7%，遠(yuǎn)低于醬油（21.5%）、醋（5.7%）、雞精（4.2%）、蠔油（3.9%）等。

基于此，蓮花控股被迫再度開(kāi)始改革。2023年4月份，蓮花健康水業(yè)公司開(kāi)始營(yíng)業(yè)，標(biāo)志著蓮花正式進(jìn)軍水飲市場(chǎng)，此后陸續(xù)推出蓮花電解質(zhì)水系列、礦泉水系列、蘇打水系列、植物飲料系列等多款水飲產(chǎn)品；2024年，蓮花還進(jìn)一步拓展預(yù)制菜賽道，推出“蓮花家宴”系列產(chǎn)品，并計(jì)劃通過(guò)跨境電商進(jìn)軍海外市場(chǎng)。

在重新開(kāi)辟的多元賽道中，算力最受矚目。蓮花控股再次明確“消費(fèi)+科技”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，算力業(yè)務(wù)成為其轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵抓手。眾所周知，算力是人工智能的核心基礎(chǔ)設(shè)施，2023年后國(guó)家政策密集支持“東數(shù)西算”工程，推動(dòng)算力需求爆發(fā)。

2023年6月，蓮花控股召開(kāi)總裁辦公會(huì)確定進(jìn)軍智能算力業(yè)務(wù)，隨后于當(dāng)月30日投資1.21億元成立全資子公司蓮花科技作為算力業(yè)務(wù)平臺(tái)。通過(guò)布局智算中心、自主研發(fā)平臺(tái)，如“蓮花紫星”等，精準(zhǔn)切入AI產(chǎn)業(yè)鏈中游，避開(kāi)重資產(chǎn)投入，采用輕資產(chǎn)模式提供算力租賃服務(wù)。

2023年，公司斥資近7億元采購(gòu)330臺(tái)英偉達(dá)H800服務(wù)器，在深圳、廣州等地部署7個(gè)智算中心，切入裸金屬服務(wù)、云存儲(chǔ)等領(lǐng)域。盡管上交所質(zhì)疑其與主業(yè)協(xié)同性，且面臨芯片供應(yīng)短缺、訂單終止、回款放緩等挑戰(zhàn)，但2024年前三季度算力業(yè)務(wù)已貢獻(xiàn)5570萬(wàn)元收入，2024全年度，公司算力服務(wù)收入達(dá)8064.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10447.11%，成為明確的第二增長(zhǎng)曲線。

截至2024年末，在智算中心建設(shè)方面，蓮花控股完成呼和浩特、寧波、無(wú)錫、馬鞍山、廣州、深圳、上海、東莞等9地智算中心的服務(wù)器部署，服務(wù)范圍覆蓋了京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角、粵港澳大灣區(qū)；在自主研發(fā)方面，公司取得了蓮花紫星云計(jì)算平臺(tái)、云存儲(chǔ)平臺(tái)、紫星資產(chǎn)管理平臺(tái)等9項(xiàng)軟件著作權(quán)證書(shū)和一項(xiàng)發(fā)明專利；獲得了AAA資信、ISO9001質(zhì)量管理等6項(xiàng)體系認(rèn)證證書(shū)等。

反應(yīng)在股價(jià)上，從開(kāi)辟算力業(yè)務(wù)至今，蓮花控股股價(jià)增長(zhǎng)超60%，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈。就蓮花控股對(duì)算力業(yè)務(wù)的投入而言，布局算力絕對(duì)是一次決絕的嘗試，成功便成為行業(yè)佳話，失敗就成為負(fù)面典型。所幸的是，這場(chǎng)背水一戰(zhàn)的自救至少?gòu)哪壳皝?lái)看，已取得了一定的成功。