凈利潤創下新高，小米股價為何大跌？

【財報】小米集團的單季凈利潤創下新高，但股價卻疲軟，創下階段性新低，讓很多米粉感到不可理解。

根據小米集團（1810.HK）發布的三季度財報顯示，當季實現營收1131億元，連續收入突破千億元；同比增長22%，則是連續7個季度收入增幅在20%以上。

小米涉獵到幾乎每個子板塊：手機、家電和汽車，行業都非常內卷，有這個業績還是十分給力。

當然，也需要注意到，這也是小米連續三個季度收入增幅回落，在基數較大的情況下，這是可以想象也是可以接受。

小米收入的增量主要來自汽車銷售。

其基本業績盤手機和AIoT業務，本季度實現收入841億元，占總營收比例超過74%，但收入同比增長只有1.6%，也就是收入增量只有13億元。

具體而言，手機業務收入460億元，出貨量4330萬臺，略增加0.5%；去年同期，小米手機業務收入475億元，本季度下滑3.2%；本季度平均銷售價格為1062元，比去年同期的1102元大概減少40元。

AIoT與生活消費品完成收入276億元，同比增長5.6%；以廣告為主的互聯網服務收入94億元，增長10.8%。

整體而言，手機和AIoT業務板塊的毛利率為22.1%，同比增加1.3個百分點，毛利潤185億元。既然收入增量幾乎為零，那么毛利率改善顯然也是一個亮點，要不然如何講故事呢？

智能電動汽車以及AI等創新業務收入290億元，增長近2倍，主要就是小米兩款汽車帶來的；貢獻了小米集團本季度收入的絕大多數增量。

其中電動車業務收入283億元，其他相關業務收入7億元。三季度，小米實現汽車銷量10.88萬輛，平均銷售價格超過26萬元，賣一輛車相當于245部手機。小米集團沒有公布汽車等板塊的毛利率數據，但可以推算出來。

小米特別在財報中指出，智能電動汽車以及AI等創新業務本季度已經實現經營盈利7億元。多少家造車新勢力為盈利奮斗，小米應該是用時最短的。

規模是盈利基礎。蔚來早就放出話，四季度要實現盈利，那么實現300億元營收應該是要達到的。

小米本季度實現毛利潤259億元，增長17%，比收入少5個百分點；除去手機和AIoT業務185億元毛利潤，則汽車等業務毛利潤為74億元，反推該板塊毛利率為25.5%，比二季度毛利率26.4%，大約少1個百分點。

小米本季度凈利創新高，更多來自于公允值變動收益和其他收益，兩項共計大約65億元，同比去年同期的5億元增加60億元。

如果去除該兩項收益，則實打實的凈利潤大約是60億元左右，和去年同期53億元相比，也就增加大約10個點左右。

公允值變動對凈利潤影響較大的企業，還有阿里巴巴，感興趣的投資者可以去看看。

時間放得更長，小米凈利潤已經連續7個季度環比創下新高。不過，遺憾的是，其財報發布后次日（11月19日），股價低開低走，最低至38.22港元，最終收于38.82港元，大跌近5%。

9月末時，小米股價曾達到59.9港元，至今日收市，其市值已經從高點回落5000億元，萬億港元市值岌岌可危；但今年以來累計有12.5%漲幅。