瑞幸，全面飄紅

11月17日，連鎖咖啡龍頭企業瑞幸咖啡（以下簡稱“瑞幸”）正式發布2025年第三季度財報。財報數據顯示，瑞幸核心經營指標全面飄紅：總凈收入同比增長50.2%、月均交易客戶數首次突破1億大關、全球門店總數增至29214家……在規模擴張與盈利能力穩步提升的雙重加持下，瑞幸進一步鞏固了其在連鎖咖啡市場的領先地位，用實打實的業績印證了“規模增長”核心戰略的有效性。

市場觀點認為，未來，隨著門店布局的持續優化、國際市場的穩步拓展以及產品創新的不斷深入，瑞幸有望實現更高質量的增長，持續引領中國連鎖咖啡市場的發展潮流。

營收利潤雙增

總體來看，第三季度，瑞幸在營收規模與盈利質量上實現同步突破，多元業務布局的協同效應持續顯現。

瑞幸總凈收入152.87億元的成績，較上年同期大幅增長50.2%，延續了過去多個季度的高速增長態勢。其中，自營門店與聯營門店兩大業務板塊均保持強勁增長動能，成為支撐營收的“雙引擎”。

自營門店作為瑞幸的核心業務支柱，第三季度表現穩健。營收達到110.80億元，同比增長47.7%；門店層面營業利潤19.41億元，同比增長10.2%，展現出良好的盈利韌性。

值得關注的是，瑞幸自營門店同店銷售增長率提升至14.4%。在業內人士看來，自營門店同店銷售雙位數的增長幅度表明，瑞幸在門店數量持續擴張的同時，單店運營效率與客戶復購率并未下滑，反而通過產品創新與運營優化實現了質量提升。

聯營門店業務則成為三季度增長的“黑馬”，展現出強大的擴張潛力。第三季度，瑞幸聯營門店營收37.99億元，同比大幅增長62.3%，增速顯著高于自營門店。截至三季度末，瑞幸聯營門店數量正式突破萬店大關，達10287家，成為瑞幸門店網絡擴張的重要力量。

聯營模式的成功，被認為源于瑞幸成熟的供應鏈體系與品牌影響力，為加盟商提供了穩定的產品支持與流量保障；另一方面，聯營模式有效降低了瑞幸的擴張成本，使其能夠快速滲透到自營門店難以覆蓋的下沉市場與社區場景，形成互補布局。

這意味著，在三四線城市及縣域市場，聯營門店憑借靈活的選址策略和貼近消費者的服務場景，不斷挖掘新的增長空間，推動了瑞幸的市場滲透率持續提升。

核心經營指標全面飄紅背后，離不開瑞幸對產品矩陣的持續豐富和數字化運營能力的不斷強化。實際上，從生椰拿鐵、醬香拿鐵等現象級爆款，到季節限定飲品與常規產品的迭代升級，瑞幸始終保持高頻上新節奏，精準捕捉消費者口味變化趨勢，為其整體營收提供源源不斷的活力。

門店網絡與用戶基數雙線突破

第三季度，瑞幸在門店擴張上創下歷史新高，規模優勢進一步凸顯。

整體來看，圍繞“全域覆蓋”的門店布局戰略，瑞幸持續保持行業領先的開店速度，三季度凈新開門店3008家，平均每天新增超過33家門店，門店擴張效率驚人。截至三季度末，瑞幸全球門店總數達到29214家，門店網絡的廣度與密度持續提升。

在中國市場，瑞幸的擴張步伐并未放緩。第三季度凈增門店2979家，門店總數達29096家，其中自營門店18809家，聯營門店10287家。

而在城市布局層面，不難看出瑞幸已實現從一線城市到縣域市場的全面覆蓋：在北上廣深等一線城市，通過加密核心商圈、寫字樓、交通樞紐的門店布局，提升用戶觸達效率；在二三線城市及下沉市場，借助聯營模式快速滲透，填補當地連鎖咖啡市場空白。

市場觀點認為，這種“全渠道、廣覆蓋”的門店布局，不僅讓消費者能夠更便捷地購買到瑞幸，也為瑞幸帶來了持續增長的用戶流量與營收來源。

國際市場方面，瑞幸保持穩健的擴張節奏，逐步推進全球化布局。第三季度凈增29家門店，全球門店總數達到118家，覆蓋新加坡、美國、馬來西亞三個國家。

其中，新加坡作為瑞幸海外擴張的核心市場，自營門店已達68家，并形成了一定的規模效應；美國自營門店5家，主要布局在核心城市商圈；馬來西亞市場則采用加盟模式，門店數量45家，通過本地化合作快速打開市場。

可以看出的是，與國內市場的高速擴張不同，瑞幸海外業務更注重穩步探索，通過適配當地消費者口味偏好、優化供應鏈與運營體系，為后續全球化布局積累經驗。未來，隨著海外市場運營模式的成熟，瑞幸的全球化步伐有望進一步加快。

用戶數創歷史新高

值得一提的是，在用戶增長方面，瑞幸三季度交出了一份亮眼的答卷。新增交易客戶超4200萬，月均交易客戶數達1.12億，同比增長40.6%，兩項指標均創歷史新高。截至三季度末，瑞幸累計交易客戶數突破4.2億。

龐大的用戶基數不僅為瑞幸帶來了持續的營收增長，也構建了強大的品牌護城河。用戶增長的背后，是瑞幸對消費需求的精準把握與多元化的用戶運營策略。一方面，通過高頻上新、爆款打造吸引新用戶嘗試；另一方面，借助會員體系、優惠券發放、社群運營等方式提升老用戶復購率。

除了門店銷售帶來的直接收入，瑞幸的GMV（商品交易總額）同樣表現亮眼。第三季度GMV約為173.20億元，較營收規模高出約20億元，這一差額既反映了瑞幸各類優惠券、滿減活動的營銷投入，也體現了其通過價格優勢吸引用戶、提升交易活躍度的經營策略。

市場分析指出，在保持高性價比的同時，能夠實現營收與利潤的同步增長，充分說明瑞幸的成本控制與定價策略已趨于成熟，形成了“規模效應-成本優化-價格優勢-用戶增長”的良性循環。

基于此，在實現業務高速發展的同時，瑞幸始終秉持“以赴美好明天”的可持續發展戰略，將企業社會責任融入業務發展全過程，通過公益行動反哺產業鏈上游，助力鄉村振興與民生改善。恰逢成立八周年之際，瑞幸攜手中國紅十字基金會昊基金支持“博愛校園健康行動”，向云南、新疆等咖啡原產地區域捐建多所“博愛校醫室”。

對于未來發展，瑞幸咖啡聯合創始人、首席執行官郭謹一表示，瑞幸將繼續聚焦規模增長核心戰略，同時致力于產品創新與品牌價值提升。產品創新是瑞幸保持市場競爭力的核心驅動力，未來公司將繼續圍繞消費者需求，加大研發投入，推出更多高品質、高性價比的飲品與食品，豐富產品矩陣；在品牌建設方面，將通過多元化的營銷活動與公益行動，進一步提升品牌影響力與用戶認同感。