“牛市旗手”風口已至，券商板塊周期起航

近年來，資本市場改革不斷深化，券商行業迎來了前所未有的發展機遇。隨著宏觀政策持續發力，行業基本面持續改善，共同推動證券板塊進入價值重估通道。多項跡象表明，這一反映市場情緒的強周期行業正迎來新的發展機遇。

在這一背景下，作為行情“風向標”的券商板塊再次進入視野，而證券ETF南方（512900）及其聯接基金（A類004069；C類004070；I類：021029）憑借低費率、高跟蹤精度等優勢，成為布局券商板塊的熱門選擇。

政策春風頻吹，券商行業迎來新風口

政策層面釋放出多重積極信號，為證券行業的長期健康發展提供了有力支撐。2025年，多項關鍵政策舉措密集落地，為券商行業發展營造了有利環境。一方面，監管層大力推動資本市場深化改革，完善市場基礎制度，如優化股票發行注冊制，簡化審核流程，提高市場融資效率，這直接增加了券商投行業務量，為其帶來更多收入來源。另一方面，政策鼓勵券商行業內部整合并購，旨在打造具有國際競爭力的一流投資銀行，頭部券商借此機遇擴大業務版圖、提升市場份額，行業集中度有望顯著提高，資源配置更加合理，整體競爭力增強。

2025年10月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》中明確提出“增強資本市場樞紐功能”“培育一流投資銀行和投資機構”，將資本市場地位提升至前所未有的高度。這意味著行業或將在政策護航下，迎來高速發展的黃金五年。

此外，貨幣政策持續保持寬松，為市場提供了充足的流動性。從中央到監管層，持續釋放“活躍資本市場”的積極信號，為券商行業創造了有利的發展環境。與此同時，行業內部也在經歷深刻變革，并購重組案例不斷涌現，“反內卷”政策推動行業走向高質量發展，這些都為券商板塊的估值提升奠定了堅實基礎。

券商指數低位蓄力，估值情緒雙低藏良機

從指數表現來看，作為券商板塊投資的代表性指數，中證全指證券公司指數（399975）涵蓋了49家上市券商，前20大成分股的權重占比超過七成，基本囊括了行業頭部公司，能夠較好地反映證券行業的整體走勢。目前，該指數正展現出難得的配置價值，從估值水平看，該指數潛力充足，根據Wind數據顯示，截至11月14日，證券公司指數的PE-TTM為17.55倍，為近五年歷史分位的41.86%；市凈率為1.51倍，位于近五年61.96%的歷史分位水平。據悉，當前估值證券公司指數近5年PE與PB估值分位數仍處于合理區間，尚未完全反映未來增長預期，板塊仍具備一定的估值修復空間。與此同時，當前情緒指標得分位于P40的相對低位，安全邊際較高，可以考慮逢低布局。

數據來源：wind，截至2025年11月14日

這種估值低位與情緒低位的雙重特征，為投資者創造了較好的布局時機。值得注意的是，當前市場呈現出明顯的量漲價滯現象，7月以來市場成交額快速上行至歷史相對高位，但證券指數漲幅明顯滯后于成交量的增長幅度，形成了量漲價滯的背離格局。這種背離格局恰恰預示著，當前成交額的持續放量預示著行業盈利能力的顯著改善，而證券指數相對滯漲為后續補漲提供了充足空間，板塊估值修復邏輯清晰。

歷史經驗表明，當券商指數同時具備低估值和低情緒特征時，往往意味著較高的安全邊際和較大的修復空間。隨著市場活躍度持續提升和政策利好持續釋放，這種估值與情緒的背離格局有望逐步修復，為投資者帶來布局良機。

精準布局券商板塊，證券ETF南方（512900）配置價值凸顯

證券ETF南方（512900）緊密跟蹤中證全指證券公司指數，從歷史表現來看，該指數展現出鮮明的周期性特征。當市場活躍度提升時，指數往往能夠快速反應行業基本面的變化。這種特性使得該指數成為觀察和把握證券行業投資機會的重要參考標的。指數的構建邏輯清晰，樣本股調整機制完善，確保了其能夠持續準確地反映證券行業的實際運行狀況。

值得一提的是，證券ETF南方（512900）自成立以來，規模持續穩定增長，根據wind數據，截至2025年11月14日，其規模維持在79.11億元，顯示出市場對其配置價值的認可和資金青睞。作為場內交易工具，證券ETF南方（512900）流動性良好，交易便捷，既適合短期趨勢交易，也同樣適合中長期持有。

此外，對于更傾向于場外定投或分批建倉的投資者，場外的南方中證全指證券公司ETF聯接（A類004069/C類004070/I類021029）提供了靈活的選擇。其中，A類份額持有時間越長，贖回費越低，適合長期配置；C類份額則更適合進行中短期操作，I類折后費率為0.01%，費率更低，這些均以較低門檻實現與ETF相同的資產配置目標，是場外投資者布局券商板塊的優選工具。

在當前政策環境持續向好、市場活躍度穩步提升的背景下，券商板塊的配置價值日益凸顯。通過證券ETF南方（512900；A類004069/C類004070/I類021029）這樣的工具化產品進行布局，既能把握行業整體機遇，又能有效分散個股風險，可謂當前市場環境下值得關注的投資選擇。