吉利利潤大漲，對比亞迪仍是意難平

11月17日，吉利汽車（0175.HK）發布2025年三季度財報。

三季度吉利汽車營業收入892億元，環比增長15%，同比增長27%，單季收入創歷史新高。核心歸母凈利潤第三季度達39.6億元，同比增長19%，前三季度累計達到106.2億元，同比增長59%。

吉利的三季報，基本呈現了此前電動化轉型、“臺州宣言”戰略整合的成果。

在此基礎上，吉利繼續追擊比亞迪。

吉利汽車行政總裁桂生悅在三季報的電話會上，“談談感受”。桂生悅說，“去年平均我們的市占率只有8%左右，那個時候我們跟領先企業（編者注：比亞迪）差距是非常大的。去年領先企業的話，市占率是接近16%的。那么到了上個月，但我們的整體市占率已經到了11.13%，而領先企業的市占率也只有百分之十四點幾，我們現在的差距只有3個百分點。”

具體到新能源汽車，“去年來說，我們只是領先企業的可能百分之十幾。我們現在在新能源方面的市占率已經差不多是領先企業的一半，那么另外一半正是我們未來的空間。”

前十月中國汽車集團汽車、新能源汽車市場份額

注：圖為中汽協口徑的市場份額排行，和吉利所說的略有差距

今年，吉利汽車預計將完成300萬輛銷量目標。而比亞迪預計能完成460萬輛銷售目標。吉利距離比亞迪還遠。

2026年呢？

桂生悅在討論明年汽車市場時表示，“對于明年的情況有許多不確定因素，我覺得明年的這種情況正是吉利汽車最大的機會……因為畢竟明年就開始大浪淘沙了，如果沒有強大的盈利能力，我相信再生存下去是非常艱難的。”

01

電車、油車的紅利一起吃

沒有意外，吉利汽車三季報非常亮眼。

一切源于車賣得好。

截至2025年10月底，吉利汽車已實現年內銷量247.7萬輛，全年銷量目標300萬輛，完成率達82.6%。

吉利汽車也表態，2025年四季度，吉利汽車新品密集發力，進一步強化在智能新能源汽車領域的全球競爭力，推動300萬輛全年銷量目標順利達成。

不過，和很多企業不同，吉利是既吃到了新能源的紅利，同時也繼續在燃油車市場做大。

吉利CFO戴永在三季報電話會上說，“吉利是行業里面唯一一家實現了燃油車與新能源車銷量同步正增長的企業。其中第三季度的燃油車的銷量為31.8萬輛，1-9月份燃油車的銷量是100.2萬輛，較去年同期增長了6.2%。在整個行業燃油車同比銷量下降0.8%的情況下，實現了逆勢增長。

新能源方面，第三季度新能源銷量為44.3萬輛，環比增長15%，新能源的滲透率也達到了58%，其中國內的新能源的滲透率更是達到了62.6%，均超過行業的平均水平。1-9月份新能源的銷量為116.8萬輛，同比增長114%，遠超行業33%的平均增速，其中吉利銀河品牌更是爆發性的增長，1-9月份實現銷量87.5萬輛，同比增長超過200%。”

在車輛熱賣的基礎上，吉利收入自然大增，1-9月份總收入已經達到了2395億，同比增長26%。

而且，吉利的經營質量還在提升。吉利單車平均銷售價格，從一季度的9.3萬，提升到二季度的9.8萬，再到三季度的10.5萬。前三季度毛利率達到16.5%，同比提升0.3個百分點。

就單車而言，三季度吉利單車盈利是5200元，比上半年4700元有所提高。

戴永還強調，三季度凈利潤環比增長率高于銷量的增長率，也高于收入的增長率，“顯示出公司的盈利水平進一步提高。”

02

整合效果顯現

盈利水平的提升，很大程度要歸功于“一個吉利”的戰略整合行動。

在2024年9月《臺州宣言》之后，吉利將多個品牌整合到一起運營，甚至對上市子公司極氪科技集團發起私有化行動，并開始業務整合。

在2025年，吉利的這一舉措效果開始展現，包括在財務上。

戴永透露，通過推進一個吉利的戰略以及規模效應和經濟管理，吉利汽車的費用支出也得到了持續的優化，運營效率進一步提高。

前三個季度，吉利汽車管理費用率降至1.8%，相較于去年同期的2.4%，效率上是有一個27%的提升。

研發投入占收入的比率下降到6.1%，相較于去年同期的7.2%，效率提升了15%。

銷售費用率也降到了5.7%，相較于去年同期5.9%也實現了一個效率的提升。

戴永表示，相信在2026年第一第二季度，隨著極氪私有化的完成，降本增效的效果還會進一步體現。

在電話會上，桂生悅也透露了私有化極氪的進展。

他表示，目前的私有化進程，受制于極氪投資者需要進行ODI（對外直接投資）的再度審批。他預計，可能會在今年的年底之前完成所有的交割。

03

未來增量在哪里

對于“領先企業”比亞迪，吉利汽車要追上，還需要比較大的增量。

增量從何而來？

吉利汽車CEO淦家閱分析了2026年的政策、市場環境。

他表示，很多人擔心兩新政策退出、購置稅減半的影響。對吉利而言，他認為反而有兩個利好的因素。

第一，吉利采用多動力、多能源形式。燃油車的占比40%多左右。新能源購置稅從免征到減半，對吉利燃油車來講是一個比較利好的因素。

第二，今年吉利從下半年集中上的一些新車，訂單量非常充足，11月、12月可能還沒法交付完。吉利也發起了購置稅兜底活動。“從明年來看，我們認為吉利來講對影響不會太大。”

此外，他還表示，吉利明年將發動更多新品攻勢，每個季度都會有1-2款的新產品也將帶來增量。

除了國內市場，淦家閱海寄希望于海外市場的增長。

今年1-10月份，吉利出口已經超過33萬臺，全年將正增長。其中新能源汽車出口增速很快。

他預估，今年吉利將會完成達40多萬臺出口，2026年將增長50%-80%。2027年預計突破100萬臺。

總體而言，如今的吉利完成電動化轉型，也理順了各品牌管理問題，擺好陣勢，希望重奪自主品牌一哥的頭銜。

桂生悅說，“現在作為175（吉利汽車集團，0175是其港股上市代碼）來講，特別是我們今年堅決落實臺州宣言，回歸一個吉利，我們內部的消耗已經完全沒有了，我們可以更加坦然自信的對未來的發展做出更加科學的布局，來迎接未來的這么一個挑戰。”