新希望開始給自己找后路了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

11月6日，新希望披露公告，將與中央企業鄉村產業投資基金股份有限公司、欠發達地區產業發展基金有限公司合作成立合資公司，注冊資本28.7億元。

新希望出資21億元，持股73.17%，央企基金和欠發達基金分別出資7億元和7000萬元。合資公司成立后將收購新希望旗下三家孫公司股權，并在鄉村振興重點幫扶區域新設16家子公司開展生豬養殖。這筆交易被外界視為響應國家鄉村振興戰略的布局。

但就在幾天前，新希望剛剛交出了一份不太好看的三季報——第三季度凈利潤同比暴跌99.63%。生豬價格持續低迷，環保違規接連曝光，產品質量頻遭投訴，這家老牌農牧企業正處在多重壓力之下。此時聯手央企，是破局之舉還是權宜之計，還需要時間來驗證。

新希望這次聯手央企的消息傳出時，市場反應平淡。就在5天前，公司剛發布的三季報已經給投資者潑了一盆冷水。

10月31日公布的數據顯示，前三季度新希望營業收入805.04億元，同比增長4.27%，歸母凈利潤7.6億元，同比增長395.89%。但拆開來看，第三季度單季歸母凈利潤只有512.55萬元，同比下降99.63%，扣非凈利潤下降98.8%。上半年的好數據，掩蓋了第三季度的急轉直下。

虧損主要來自養豬業務，新希望在11月初召開的策略會上透露，前三季度養豬業務累計虧損1.8億元，僅第三季度就虧了2.3億元。9月商品豬均價跌至12.89元/公斤，同比下降31%。到10月，豬價進一步滑落到11元/公斤左右。公司管理層直言，這個價格下全行業都在虧錢。

相比之下，飼料業務還算穩定。前三季度飼料板塊實現歸母凈利10.3億元，同比增長23%。但飼料業務的盈利增長，并不足以填補養豬業務的虧損窟窿。新希望營收結構中，飼料占比約68.72%，豬產業占比約27.83%。

公司的財務狀況也不輕松，三季度末，新希望貨幣資金74.19億元，有息負債卻高達564.6億元。資產負債率從2024年一季度的74.03%降至69.49%，雖有改善但仍遠高于行業平均。

應收賬款同比增長18.04%，占利潤比例達到399.8%，意味著賬上利潤有相當一部分還沒收回現金。

新希望接班人劉暢今年接受采訪時曾表示，公司在2024年結束了三年虧損，今年上半年是近五年首次上半年盈利。但從第三季度的實際表現看，這個判斷可能過于樂觀。

回看2021年以來的豬周期，新希望經歷了痛苦調整。2021年因豬價跳水虧損95.91億元，此后陸續轉讓8家子公司股權回籠約10億元。2023年雖然扭虧，但歸母凈利潤只有2020年巔峰時期的4.7%。

業績壓力之外，新希望還面臨環保和質量兩方面的麻煩。

截至10月底，公司旗下至少15家子公司因環保問題被處罰20多次，罰款總額超過200萬元。違規類型包括廢水排放超標、私設暗管、雨污混排等。來賓新好農牧污水總磷超標15.8倍、氨氮超標1.93倍，延安本源農業COD超標數倍。

深交所在10月點名批評新希望“信息披露不準確”，而公司在可持續發展報告中聲稱環保投入1.5億元，提出“零污染”目標。實際情況和報告內容的差距明顯。

產品質量投訴也不少，今年6月，廣西賀州多位家長反映學生飲用奶保質期內出現凝固結塊。近半年內，華西鮮牛奶、雪蘭奶等多個品牌都收到變質、漏液、有異物等投訴。

面對行業低迷，新希望正在調整策略。今年9月承諾在2026年1月底前調減能繁母豬存欄。養殖模式上，自繁自育比例從30%提升到第三季度的35%。

海外飼料銷量增速達21%，產能已達700萬噸，計劃2028年達到1000萬噸。但養豬業務不打算海外擴張，優先復產國內閑置產能。

此次成立的合資公司注冊在福建龍巖武平縣，法定代表人是劉暢。合資公司成立后60個工作日內完成三家孫公司股權收購，80個工作日內在定點幫扶縣新設16家子公司，采用“企業+農戶”模式，不增加行業整體產能。合資公司需拿出不少于7.7億元用于定點縣生豬養殖業務。

這筆交易符合鄉村振興戰略方向，也為新希望找到新的增長點。但當前消費能力不足，豬價再次下行的風險依然存在。股價走勢反映了觀望情緒，下半年以來在9.56元到10.58元之間震蕩。

作為傳統農牧企業，新希望要走出困境，關鍵看能不能把戰略規劃落到實處。這次聯手央企布局鄉村振興能否成為轉機，還需要觀察后續執行效果。

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