行業(yè)深度 | 為什么財富管理的未來在亞洲？

投資要點

公募基金現(xiàn)狀：歷經(jīng)高速發(fā)展，進入優(yōu)化結(jié)構(gòu)穩(wěn)步增長階段。中國公募基金市場在過去15年高速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模從2010年末的2.5萬億元擴大近13倍至2025年上半年末的33.7萬億元。

行業(yè)共經(jīng)歷了三輪發(fā)展周期，即貨幣基金快速發(fā)展期、非貨公募基金快速擴張期、以ETF為代表的被動指數(shù)投資興起期，其中被動投資正在改變行業(yè)生態(tài)。

被動投資的興起一方面源于政策的有力引導(dǎo)和支持，另一方面是由于受市場波動等影響，2022-2024年主動權(quán)益類基金“賺錢效應(yīng)”較差，很難跑出相對收益，而被動指數(shù)型基金基本跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。隨著被動指數(shù)基金產(chǎn)品種類日益豐富、中長期資金持續(xù)入市、投資者對指數(shù)基金認識的加深，指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模有望持續(xù)擴大，被動投資時代已來臨。

海外財富管理受供需端共同推動，起源于歐洲，發(fā)展于美國，未來在亞洲。1）需求端，全球財富市場勢頭喜人。全球財富市場正呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，其核心驅(qū)動力源于居民財富積累加速、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及新興需求持續(xù)涌現(xiàn)。

根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）的全球財富報告，2023年全球金融資產(chǎn)規(guī)模達到366.9萬億美元，增速達到6.9%；凈財富（金融財富+實物資產(chǎn)-負債）達到627.8萬億美元，增速達到4.3%。其中，北美、亞洲和歐洲引領(lǐng)了財富創(chuàng)造，其余地區(qū)的貢獻較小。全球財富市場韌性較強，隨著經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，我們預(yù)計其未來的增長有望更上一層樓。

2）供給端，全球業(yè)務(wù)主體同中有異，有競爭亦有互補。目前全球開展財富管理業(yè)務(wù)的綜合金融機構(gòu)和第三方財富管理公司類型眾多，主要分為覆蓋高凈值、超高凈值客戶的頭部投行，以及目標(biāo)客戶為大眾客戶的折扣經(jīng)紀(jì)商兩大類。頭部投行集中在歐美地區(qū)，通過兼并收購來補全自身業(yè)務(wù)、擴大客戶的存量和流量，同時主攻高凈值、超高凈值客戶，由此擁有較高的市場份額；折扣經(jīng)紀(jì)商前期采用降傭戰(zhàn)略，實現(xiàn)了零售客戶數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模的快速增長，現(xiàn)在也進入了多元服務(wù)、提升水準(zhǔn)的階段。而對于介于高凈值與零售客戶之間的簡單需求客群，財富管理機構(gòu)的業(yè)務(wù)還未能做到個性、精準(zhǔn)地覆蓋。

歐洲是海外財富管理的溯源之地，瑞士是歐洲財富管理的典型代表。歐洲財富管理起步最早，可追溯到古希臘時代，且2020年歐洲市場財富管理收入占比約為20%。其中，瑞士人均GDP最高、人均私人財富最多，更是成為全球財富管理中心，全球TOP5財富管理機構(gòu)中瑞士獨占2席。

歐洲財富管理機構(gòu)可大致分為四類，包括獨立財務(wù)顧問、傳統(tǒng)私人銀行、大型跨國銀行旗下私人銀行、家庭辦公室。歐洲高凈值和超高凈值客群財富總額在市場中較為靠前，同時，由該客群帶來的收入也較為可觀。但與美國和亞洲相比，我們認為其未來增長潛力有限。

美國是海外財富管理的中堅力量。美國財富管理萌芽于1920s，得益于國內(nèi)居民金融資金60-70%的高配置比例，快速成長為全球財富管理行業(yè)中堅力量。21世紀(jì)后，第三方資管機構(gòu)模式在美興起，全球前十大資管機構(gòu)中九家總部設(shè)在美國，管理規(guī)模近35%。

同時，美國財富管理行業(yè)優(yōu)良的市場環(huán)境、業(yè)務(wù)完備的發(fā)展模式等特征也持續(xù)維持著吸引力。美國財富管理機構(gòu)頭部效應(yīng)明顯，內(nèi)部競爭激烈。銀行系和平臺型兩類參與機構(gòu)存在相對差異化的目標(biāo)客群定位，行業(yè)競爭趨于平穩(wěn)。而單一類型財富管理機構(gòu)間競爭更加激烈，頭部機構(gòu)市場份額逐步提升。

亞洲是財富管理的新興市場。20世紀(jì)后期，財富管理公司登陸亞洲市場，取得了增長和突破。萊坊預(yù)計，未來五年亞洲或以39%的增幅成為超高凈值人士數(shù)量增長最多的地區(qū)，BCG預(yù)計亞洲（不含日本）財富總額絕對值增長或達15%。目前銀行仍是財富管理的常青樹，且家族代際財富傳承是重要課題。

他山之石，可以攻玉，海外財富管理的經(jīng)驗可以給我國帶來豐富的借鑒。當(dāng)下金融科技飛速發(fā)展、國民財富不斷增長，具備供需兩端同時發(fā)力的條件，我們認為財富管理業(yè)務(wù)從賣方銷售形態(tài)轉(zhuǎn)向買方投顧模式是可見的趨勢。在此背景下，海外較為成熟的財富管理轉(zhuǎn)型經(jīng)驗對我國而言具有參考借鑒的價值。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不確定性加大；財富管理行業(yè)競爭加??；國內(nèi)監(jiān)管政策或有收緊。

來源丨孫婷非銀金融研究

作者丨孫婷等

原標(biāo)題丨【東吳非銀 | 行業(yè)深度】財富管理系列報告之四——財富管理起源歐洲、發(fā)展于美國，未來在亞洲

正 文

1. 全球財富管理需求旺盛

從財富管理的需求端看，全球財富市場勢頭喜人。 全球財富市場正呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，其核心驅(qū)動力源于居民財富積累加速、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及新興需求持續(xù)涌現(xiàn)。

根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）的全球財富報告，2023年全球金融資產(chǎn)規(guī)模達到366.9萬億美元，增速達到6.9%；凈財富（金融財富+實物資產(chǎn)-負債）達到627.8萬億美元，增速達到4.3%。其中，北美、亞洲和歐洲引領(lǐng)了財富創(chuàng)造，其余地區(qū)的貢獻較小。全球財富市場韌性較強，隨著經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，我們預(yù)計其未來的增長有望更上一層樓。

從財富管理的供給端看，全球業(yè)務(wù)主體同中有異，有競爭亦有互補。 目前全球開展財富管理業(yè)務(wù)的綜合金融機構(gòu)和第三方財富管理公司類型眾多，主要分為覆蓋高凈值、超高凈值客戶的頭部投行，以及目標(biāo)客戶為大眾客戶的折扣經(jīng)紀(jì)商兩大類。

頭部投行集中在歐美地區(qū)，通過兼并收購來補全自身業(yè)務(wù)、擴大客戶的存量和流量，同時主攻高凈值、超高凈值客戶，由此擁有較高的市場份額；折扣經(jīng)紀(jì)商前期采用降傭戰(zhàn)略，實現(xiàn)了零售客戶數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模的快速增長，現(xiàn)在也進入了多元服務(wù)、提升水準(zhǔn)的階段。而對于介于高凈值與零售客戶之間的簡單需求客群，財富管理機構(gòu)的業(yè)務(wù)還未能做到個性、精準(zhǔn)地覆蓋。

財富管理受供需端共同推動，起源于歐洲，發(fā)展于美國，未來在亞洲。目前全球財富管理格局主要為歐美成熟市場引領(lǐng)，新興市場猛追：

1）歐洲是海外財富管理的溯源之地，瑞士是歐洲財富管理的典型代表。 瑞士是目前世界上人均GDP最高、人均私人財富最多的國家，龐大的人均財富規(guī)模是其財富管理產(chǎn)業(yè)實力雄厚的基礎(chǔ)。我們認為瑞士的財富管理新增需求仍非常旺盛，財富管理行業(yè)正處在高質(zhì)量的健康發(fā)展之中。

2）美國財富管理行業(yè)在全球長期處于絕對領(lǐng)先地位。 這與其在經(jīng)濟總量和金融市場發(fā)展上的領(lǐng)先地位有著密切關(guān)聯(lián)。同時，美國財富管理行業(yè)優(yōu)良的市場環(huán)境、財富管理業(yè)務(wù)完備的發(fā)展模式等特征也持續(xù)維持著吸引力。

3）亞洲是財富管理的新興市場 。 近年來，亞洲財富管理業(yè)務(wù)迅速增長，并逐漸形成中國香港、新加坡、日本、中國臺灣、菲律賓等區(qū)域性財富管理中心。各機構(gòu)對亞洲業(yè)務(wù)持有高增長、高潛力的預(yù)期，是財富管理的未來。

他山之石，可以攻玉，海外財富管理的經(jīng)驗可以給我國帶來豐富的借鑒。 當(dāng)下金融科技飛速發(fā)展、國民財富不斷增長，具備供需兩端同時發(fā)力的條件，我們認為財富管理業(yè)務(wù)從賣方銷售形態(tài)轉(zhuǎn)向買方投顧模式是可見的趨勢。在此背景下，海外較為成熟的財富管理轉(zhuǎn)型經(jīng)驗對我國而言具有參考借鑒的價值。 我們以歐洲、美國、亞洲三個市場為切入點，探討財富管理行業(yè)的過去、現(xiàn)在和未來發(fā)展， 以展示行業(yè)變革背后的經(jīng)濟邏輯。

2. 歐洲財富管理- 行業(yè)溯源之地

2.1. 歐洲財富管理發(fā)展

財富管理最早可追溯到古希臘的奴隸管家，中世紀(jì)末期歐洲銀行開始出現(xiàn)專業(yè)性的財富管理服務(wù)，18世紀(jì)瑞士脫穎而出，奠定了瑞士乃至歐洲成為國際私人銀行中心的基礎(chǔ)。 17世紀(jì)，歐洲大陸貴族之間彼此征伐混戰(zhàn)，此后負責(zé)管理家族財產(chǎn)的留守貴族就成了私人銀行家。18世紀(jì)，日內(nèi)瓦商業(yè)貿(mào)易的繁榮帶動了銀行業(yè)的發(fā)展，資金融通及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐漸受到重視，瑞士開始出現(xiàn)專門為高端個戶提供金融服務(wù)的私人銀行。到18世紀(jì)末，瑞士私人銀行數(shù)目一度達到200多家，在國際金融市場上扮演了重要角色。

20世紀(jì)的兩次世界大戰(zhàn)期間，瑞士憑借中立國優(yōu)勢大力發(fā)展金融業(yè)，逐漸成為全球財富管理的中心，并形成獨具特色的瑞士財富管理發(fā)展模式。 進入20世紀(jì)90年代，瑞士銀行業(yè)發(fā)生了持續(xù)的大并購，銀行數(shù)量銳減。然而，私人銀行業(yè)的員工數(shù)量大幅增加，與前者形成鮮明對比。在此期間，主要為瑞士境外的客戶提供離岸金融服務(wù)的瑞士私人銀行也開始向歐洲及世界其他國家大力拓展在岸業(yè)務(wù)，逐漸形成以私人銀行為主導(dǎo)、以離岸業(yè)務(wù)為核心、面向全球的瑞士財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

進入21世紀(jì)，英國、法國等其他歐洲國家的現(xiàn)代私人銀行業(yè)迅速發(fā)展，歐洲龐大的存量財富資源催生出具有歐洲特色的高端財富管理模式。 由于市場競爭、金融風(fēng)險、私人銀行自身的運營傳承困難等原因，瑞士傳統(tǒng)意義上的私人銀行的數(shù)目急劇下降，從二戰(zhàn)末的67家減少至2006年的17家。同期，英國、法國等其他歐洲國家的現(xiàn)代私人銀行業(yè)快速發(fā)展起來，一些綜合性銀行和投資銀行也參與進財富管理的市場，成為私人銀行業(yè)務(wù)的競爭者。

歐洲坐擁全球很大一部分存量財富，它們主要與遺產(chǎn)繼承和傳統(tǒng)的資產(chǎn)增長相關(guān)，而非新興行業(yè)企業(yè)創(chuàng)造的新財富。因此，歐洲的高端私人財富管理機構(gòu)具有的特點包括：

1）高端私人財富管理機構(gòu)多為世代傳承的家族企業(yè)，整體形象偏于傳統(tǒng)、尊貴、低調(diào)；2）擅長服務(wù)富豪家族，提供祖業(yè)管理；3）服務(wù)具有很強私密性和安全性；4）私人銀行機構(gòu)是無限責(zé)任的合伙模式，充分保證了經(jīng)營的穩(wěn)健性。

2.2. 歐洲財富管理市場競爭格局拆解

財富管理機構(gòu)可大致分為四類，包括獨立財務(wù)顧問、傳統(tǒng)私人銀行、大型跨國銀行旗下私人銀行、家庭辦公室。 按照服務(wù)范圍、產(chǎn)品復(fù)雜度的不同，財富管理機構(gòu)大致可被分為以下四類：

1）第三方理財公司/獨立財務(wù)顧問公司（Independent Financial Advisor）；

2）基于信任關(guān)系、注重客戶信息保密、以瑞士的家族銀行為代表的歐洲傳統(tǒng)私人銀行（Private Banks）；

3）善于交叉銷售的大型跨國銀行集團下的私人銀行，如：瑞銀、花旗、匯豐、美國銀行、富通、法國巴黎銀行等；

4）針對凈資產(chǎn)達1億美元以上的家族、基于家族永續(xù)經(jīng)營的立場，服務(wù)范圍涵蓋投資、避稅、慈善、財富傳承、子女教育、遺產(chǎn)等一系列家族和企業(yè)事宜各個方面的家庭辦公室（Family Office）（各大私人銀行業(yè)務(wù)中也包含家庭辦公室）。

歐洲地區(qū)財富管理行業(yè)歷史悠久、底蘊深厚。 據(jù)Investment & Pensions Europe（IPE）發(fā)布的全球500強資產(chǎn)管理公司榜單數(shù)據(jù)，2025年AUM全球前10的資管公司中有2家來自歐洲，分別是位列第8的東方匯理（Amundi）和位列第10的品浩投資（PIMCO）。在前30的機構(gòu)中，有9家來自歐洲，其中英國、法國各3家，德國2家，瑞士1家。

歐洲高凈值和超高凈值客群財富總額在市場中較為靠前，同時，由該客群帶來的收入也較為可觀。 但與美國和亞洲相比，我們認為其未來增長潛力有限。根據(jù)2025年BCG全球財富報告，西歐2020年凈財富總額為103萬億美元，占比達到22%，僅次于北美（35%）與亞太（28%）。從2023-2028年的增長來看，西歐凈財富增長額預(yù)計達到18.3萬億美元，但復(fù)合增長率僅為3%，低于世界其他地區(qū)，僅與日本基本持平。從金融財富增長來看，預(yù)計2023-2028年西歐新增占比僅為12%，遠低于北美（44%）及亞太（29%）。可見歐洲財富管理起步較早，相對比較成熟，但未來五年歐洲金融財富增勢顯著放緩，我們認為其市場潛力有限。

3. 美國財富管理-行業(yè)中堅力量

3.1. 美國財富管理發(fā)展

美國財富管理是行業(yè)的中堅力量，已經(jīng)歷了初創(chuàng)和發(fā)展兩個時期，目前步入成熟階段。

初創(chuàng)期（1920s-1970s）： 一戰(zhàn)之后的美國迎來“柯立芝繁榮”，在歐洲國家還處于戰(zhàn)爭恢復(fù)期的背景下，大量資金涌入了美國金融行業(yè)，為美國財富管理行業(yè)打下了基礎(chǔ)。1924年，美國出現(xiàn)了第一只共同基金"馬薩諸塞投資者信托"，雖然它包含的資產(chǎn)僅為45支股票、資產(chǎn)規(guī)模也只有5萬美元，但它標(biāo)志了美國現(xiàn)代財富管理行業(yè)的萌芽。

但是，當(dāng)時過于狂熱的杠桿投機問題導(dǎo)致了1929年的股災(zāi)，美國經(jīng)濟進而出現(xiàn)大蕭條。美國痛定思痛，相繼頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》、《投資顧問法》、《投資公司法》等嚴(yán)加規(guī)范和監(jiān)管。如此分業(yè)經(jīng)營下，業(yè)內(nèi)機構(gòu)能夠進行的業(yè)務(wù)內(nèi)容較為簡單、形式較為單一，無法形成聯(lián)動，也不能滿足客戶的所有需求。

發(fā)展期（1970s-2000年）： 這一時期，美國外部環(huán)境由復(fù)雜走向平穩(wěn)，經(jīng)濟向高度現(xiàn)代化發(fā)展，居民收入也向高于經(jīng)濟增速轉(zhuǎn)變，家庭開始擁有存量的財富。且1946-1964年，美國經(jīng)歷了嬰兒潮，這部分人口在70年代后步入中青年，帶來理財人口基數(shù)和理財需求的大幅上升，行業(yè)進入發(fā)展期。

發(fā)展初期，美國不僅要應(yīng)對兩次石油危機產(chǎn)生的高通脹，還需要考慮蘇聯(lián)冷戰(zhàn)和越南戰(zhàn)爭的影響，政府因此實行新經(jīng)濟政策，逐漸放松金融管制，利率市場化和傭金自由化得以實現(xiàn)，推動美國券商走向財富管理。而后美國經(jīng)濟穩(wěn)步推進、股市尤其長牛，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》等的形成讓混業(yè)經(jīng)營得以深化。一方面是大型綜合金融集團不斷崛起、金融工具和科技設(shè)備的豐富創(chuàng)新，一方面是此階段居民總資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的穩(wěn)步提升，財富管理行業(yè)得到快速發(fā)展。

成熟期（2000年至今）： 美國財富管理機構(gòu)在21世紀(jì)快速發(fā)展并走向成熟，具體表現(xiàn)為設(shè)立專業(yè)財務(wù)管理部門、根據(jù)自身定位完成細分領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局、研究金融科技并投入智能金融服務(wù)等，在各項舉措并行下完成從賣方銷售模式到買方投顧模式的升級。盡管經(jīng)歷了2008年次貸危機的猛烈沖擊，2000-2020居民金融資產(chǎn)CAGR仍有5.7%，居民金融資產(chǎn)配置比再次波動攀升并超越前高。供需兩端均有突破，美國財富管理行業(yè)風(fēng)險應(yīng)對能力加強，展現(xiàn)出輕資本、弱周期、護城河高等優(yōu)勢，整體發(fā)展步入成熟階段。

3.2. 美國財富管理市場競爭格局拆解

縱觀全球，美國財富管理行業(yè)坐擁大批頂級資產(chǎn)管理公司，享受頭部效應(yīng)紅利，處于行業(yè)中堅地位。 財富管理行業(yè)本身具有頭部集中趨勢，據(jù)Investment & Pensions Europe（IPE）發(fā)布的全球500強資產(chǎn)管理公司榜單數(shù)據(jù)，2025年全球前500位資管公司的AUM達到129萬億歐元，其中前十大資管公司占比高達36%，且?guī)缀跸?shù)位于美國。美國財富管理行業(yè)長期以來享受著頭部效應(yīng)帶來的優(yōu)勢資源，這造就了其獨特的競爭格局。

大量活躍的第三方資管機構(gòu)是美國財富管理行業(yè)的特征之一。 從Towers Watson統(tǒng)計口徑下的全球前20大資管機構(gòu)類型來看，近十年來獨立第三方資管機構(gòu)規(guī)模壯大，一改早期銀行系占據(jù)主導(dǎo)地位的局面，在前二十強中占據(jù)一半以上的席位。鑒于全球前20大資管機構(gòu)中絕大多數(shù)系美國公司，大量活躍的獨立第三方機構(gòu)實為美國財富管理行業(yè)區(qū)別于歐亞市場的特征。

傳統(tǒng)金融機構(gòu)和第三方財富管理公司在客群覆蓋和業(yè)務(wù)類型上存在較大差異。根據(jù)（英）戴維·莫德的分類，我們將參與機構(gòu)分為兩大類：

1）為廣義高凈值客群提供高質(zhì)量、全方位服務(wù)的綜合型財富管理機構(gòu)，主要是私人銀行、綜合銀行和投資銀行，其業(yè)務(wù)通過較高的成本投入以賺取更高的資產(chǎn)費率，客戶群體相對固定；

2）為中低凈值客群提供相對標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品服務(wù)的平臺型財富管理機構(gòu)/第三方財富管理公司，例如智能投顧和折扣券商，其業(yè)務(wù)通過更低費率和更好體驗來推動目標(biāo)客群規(guī)模增長。

美國財富管理機構(gòu)頭部效應(yīng)明顯，內(nèi)部競爭激烈。 銀行系和平臺型兩類參與機構(gòu)存在相對差異化的目標(biāo)客群定位，行業(yè)競爭趨于平穩(wěn)。反而，單一類型財富管理機構(gòu)間競爭更加激烈，頭部機構(gòu)市場份額逐步提升。

4. 亞洲財富管理-行業(yè)新興市場

4.1. 亞洲財富管理發(fā)展

20世紀(jì)后期，財富管理公司進軍亞洲市場。 20世紀(jì)60年代起，亞洲經(jīng)濟開始高速發(fā)展，四小龍、四小虎等國家和地區(qū)崛起，亞洲地區(qū)的私人財富也急劇膨脹。相應(yīng)地，歐美財富管理巨頭陸續(xù)在此搶灘登陸、開辟市場。例如，瑞士信貸銀行于1977年在新加坡設(shè)立分行，關(guān)注財富管理業(yè)務(wù)，成為其亞洲總部之一；美國花旗銀行于1987年在東京設(shè)立分行，為日本客戶提供全球化的私人理財服務(wù)；嘉信理財也在1997年建立嘉信理財香港有限公司，服務(wù)亞洲投資者。20世紀(jì)末，亞洲的財富管理業(yè)務(wù)迅速增長，新加坡、日本、中國香港、中國臺灣、菲律賓等區(qū)域性財富管理中心逐漸形成。

近年來，亞洲地區(qū)經(jīng)濟增長強勁，推動了財富的積累。 根據(jù)瑞銀與普華永道發(fā)布的報告，2016年亞洲億萬富豪（擁有超過10億美元資產(chǎn)）人數(shù)在歷史上首次超過美國；據(jù)瑞銀與羅兵咸永道的報告，2020年亞洲成為全球億萬富豪最多的區(qū)域。獨立房地產(chǎn)顧問服務(wù)公司萊坊在其2021年發(fā)布的《財富報告》中也預(yù)測道，未來五年，亞洲將以39%的增幅成為超高凈值人士數(shù)量增長最多的地區(qū)，超越全球27%的平均增幅。

各財富管理機構(gòu)深耕亞洲市場，獲得了增長和突破。 根據(jù)BCG，2012年全球財富管理公司旗下管理的資產(chǎn)增長13%，其中亞太地區(qū)的增長最為強勁，達到23%。根據(jù)Asian Private Banker發(fā)布《2016年亞洲私人銀行資產(chǎn)管理排名報告》，亞洲地區(qū)最大20家私人銀行2016年所管理的資產(chǎn)同比增長了6.1%，其中瑞銀排名第一。

4.2. 亞洲財富管理市場競爭格局拆解

銀行提供安全性更高的財富管理途徑，是亞洲財富管理行業(yè)的常青樹。 由于文化淵源、社會福利制度等方面的差異，相比于其他地區(qū)，亞洲國家的人民對資金有更強的持有和儲蓄意愿。從部分國家的通貨和存款占總金融資產(chǎn)的比重來看，美國、澳大利亞、南非等國維持在10%到20%之間，而韓國約為45%左右，日本更是常年保持在50%以上。我們認為在投資意愿和理財觀念相對不強的背景下，銀行能為企業(yè)和個人提供更為安全穩(wěn)健的投融資渠道，同時為經(jīng)濟發(fā)展起到積極作用。

現(xiàn)有財富管理公司與科技巨頭合作，實現(xiàn)混合轉(zhuǎn)型，吸引高凈值客群。 根據(jù)Capgemini的《2018年亞太地區(qū)財富報告》，富?？腿簩萍季揞^更感興趣?？萍几锩鼘ω敻还芾硇袠I(yè)帶來了巨大的機遇，同時也帶來了威脅。

但科技巨頭進入財富管理行業(yè)的多種方式中，與現(xiàn)有財富管理企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系比直接競爭更受歡迎。例如，一家新加坡金融技術(shù)公司開發(fā)的Canopy平臺允許高凈值人士在資產(chǎn)類別、貨幣、地理位置和機構(gòu)之間完成匯總和可視化，瑞士信貸便與該平臺合作推出了賬戶聚合和報告解決方案。

高端財富管理的風(fēng)格 相對激進，家族 財富的擴張和傳承成為重要課題。亞洲地區(qū)集中了眾多新興市場經(jīng)濟體，近20年來經(jīng)濟增長強勁、私人財富規(guī)模大幅增加，此新創(chuàng)造特征決定了高端財富管理相對激進的風(fēng)格，富裕人群對資產(chǎn)增值的要求非常高。并且，瑞銀和普華永道的報告認為，亞洲超過85%的財富仍掌握在第一代人手中，迄今最大規(guī)模的財富世代轉(zhuǎn)移即將來臨。大多數(shù)的亞洲高凈值家族還在探索保留和傳承財富的渠道，財富管理公司也瞄準(zhǔn)趨勢，提供更有吸引力的服務(wù)。

5. 風(fēng)險提示

1）宏觀經(jīng)濟波動加大，可能造成資本市場波動加大，影響財富管理需求端；

2）資管行業(yè)競爭加劇，可能造成行業(yè)利潤率下降。

3）監(jiān)管政策趨嚴(yán)，可能拖累行業(yè)財富管理轉(zhuǎn)型進程；

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