特評：從三季報看瀘州老窖韌性，百億低度單品破局

隨著白酒上市公司三季度財報的陸續發布，業績普遍反映不佳，這或許可以稱得上是史上“最差勁”的三季報。當整個行業面臨巨大壓力時，瀘州老窖2025年的三季報卻顯示出其強大的抗風險能力。前三季度營收231.27億元，凈利潤107.62億元，其中第三季度實現營收66.74億元，凈利潤30.99億元，盈利規模在頭部酒企中穩居前列。

這份韌性的背后，是因為增長動力跳出了傳統路徑的依賴，38度國窖1573成為行業首個百億級低度大單品，在年輕消費群體中廣受好評，在該系列產品中的銷售占比已提升至50%左右。

瀘州老窖精準錨定“低度化、年輕化、場景化”的戰略方向。既未背離1573國寶窖池群的百年品質根基，也未固守高端商務宴請的單一場景局限，而是以低度化承接健康消費需求，用年輕化鏈接新世代客群，靠場景化拓寬市場覆蓋邊界。這種“守傳統而不泥古，謀創新而不冒進”的路徑，為自身構建了差異化競爭優勢，也為調整期的白酒行業提供了可以參考的轉型方向。

低度破局，百億單品筑增長根基

低度化并非簡單降度，而是對健康化、利口化消費趨勢的精準回應。據相關數據，2025年低度酒市場規模預計達742.6億元，年復合增長率30%。瀘州老窖的前瞻性布局在此刻凸顯價值，38度國窖1573不僅以百億元銷售額登頂低度高端賽道，國窖系列銷售額占比也實現從15%上漲至50%的跨越式增長。

這一突破源于數十年技術攻堅。低度酒曾因降度失香困擾行業許久，瀘州老窖依托1573國寶窖池群孕育的豐富微生物群落，持續投入技術研發、不斷優化產品品質，破解了酒體渾濁、口感寡淡的難題，讓38度酒體既保持窖香濃郁的核心特質，又具備綿柔易飲的現代口感。目前公司的28度國窖1573適時投放市場，未來還計劃推出16度、6度極低度產品，將低度化打造成覆蓋高中低價位的增長主軸，進一步挖掘市場潛力。

年輕對話，IP矩陣煥品牌活力

面對消費代際遷移，瀘州老窖打破傳統名酒刻板印象，以“內容+產品”雙輪驅動觸達年輕群體。線上構建覆蓋抖音、B站、小紅書的新媒體矩陣，發起的抖音話題#國窖1573冰JOYS 播放量超15億、#52度溫暖你 播放量超10億；獨家冠名播出《非遺里的中國》第三季觀眾規模高達4.64億；線下舉辦“國窖1573冰?JOYS”六城巡游，將38度國窖1573與咖啡、水果、氣泡水搭配，開發出城市特調飲品，并嘗試融入露營、Livehouse等年輕場景。

瀘州老窖自創IP“窖主節”，在歷屆“窖主節”活動中推陳出新，比如沉浸式角色扮演體驗、多元生活場景融合，讓消費者身臨其境地感受白酒文化的魅力，滿足年輕消費者對新鮮事物的好奇心和探索欲，成功地讓消費者將喝白酒從傳統社交應酬轉變為充滿樂趣與文化內涵的文化體驗。

場景深耕，體驗重構拓消費邊界

“無場景不消費”已成白酒行業新共識。在高端場景方面，連續七年贊助澳大利亞網球公開賽、三年與國際乒聯世界杯合作，使得國窖1573的品牌價值隨著體育賽事的全球傳播而提升；在本土IP場景中，通過舉辦八大主題日、四大沉浸式展區以及一場春日游園會，在成都春糖期間成功打造了具有瀘州老窖特色的文化體驗活動，讓消費者深入體驗品牌的文化底蘊。通過抖音、小紅書、微博等社交平臺分享活動盛況，讓更多人參與其中，形成了多重傳播的流量裂變，實現了品牌聲量的多方位、全維度覆蓋，為品牌的持續增長注入了新的動力。

從瀘州老窖的三季報中，我們得以一窺白酒行業的雙面圖景。一方面，瀘州老窖始終堅守傳統，對擁有600年歷史的窖池呵護備至，傳承和發揚傳統釀造技藝，確保每一瓶酒都蘊含著深厚的歷史文化底蘊和卓越的品質。另一方面，瀘州老窖積極擁抱未來，深度應用數字技術，以“五碼合一”為代表的數字化舉措，為企業的發展注入了新的活力。我們能看到瀘州老窖真誠地與年輕消費群體展開對話，通過推出低度化產品、創新消費場景等方式，滿足年輕消費者的需求和喜好，實現了品牌的年輕化和時尚化。

后記

在行業分化加劇的當下，瀘州老窖用“低度化、年輕化、場景化”的戰略實踐證明，傳統名酒的生命力，在于既能守護歷史沉淀的根與魂，又能緊跟時代步伐創新的形與勢。這份戰略定力與創新活力，正是其穿越行業周期、贏得資本市場信心的核心密碼，也為中國白酒行業的高質量發展，提供了一條可借鑒、可參考的轉型路徑。（千里智庫研究員劉瀟）