人工智能時代，尋找確定性的投資機會

府庫第1120期基金投顧觀察原創內容

在周四下午的時候，就眼看著恒生科技來了一波快速拉升，走勢是上圖的情況，收盤之后看到是有一些來自于外部的信息。

消息的內容是說到阿里巴巴對它的AI應用“通義”進行改版，并更名為“千問”（Qwen），對標ChatGPT模式。港股阿里巴巴隨后快速上漲超過5%，在收盤后又有所回落。阿里在國內AI領域屬于非常活躍的第一梯隊的。

我可以梳理一下今年對于AI領域的判斷。

2024年12月31日，文章《》中，第一次明確的提到，今年最主要的兩個目標，就是多元資產配置和科技創新投資。

2月28日《》，這一篇是我對人工智能領域不同企業的思考，從這個過程中就明確表達了，在對AI的三類不同企業的分類下，當前確定性最高的就是AI核心基礎設施公司，而這些公司最有代表性的投資方式，就是納斯達克100與恒生科技等指數。

3月22日，文章《》，再次說到基礎設施的確定性和概念炒作的超高估值的不合理性的問題。

7月16日，文章《》，同樣說到投資AI領域基礎設施的思路。

8月29日，文章《》，同樣說到通過恒生科技、恒生互聯網、中概互聯、納斯達克100來配置人工智能基礎設施，對國內的AI概念股在整個產業鏈上的價值提出疑問。

11月4日，文章《》，我就有寫到國內和國外會有差異，除了DeepSeek這樣的模型企業之外，其他大模型都會出現在科技大廠之內，而且說到可能就是阿里、字節這幾家企業之內。

今年的思路是一以貫之的，聊到當前AI投資，都是通過納斯達克100和恒生科技、恒生互聯網來投資這些AI時代基礎設施。

因為我本身在這個行業里面，天天研究人工智能有關的內容，我非常清楚當前行業的發展情況，每一個信息出來之后，我都可以非常明確地知道對行業的影響是什么樣的。同樣我也很明確的知道當前對AI需求的旺盛，或者說當前如果不講AI，都代表著公司或者產品“沒有先進性”，就是這么極端。

在上面的多篇文章中，我也詳細說明了當前人工智能投資，核心基礎設施公司的重要性，通過納斯達克100、恒生科技、恒生互聯網是當下投資AI時代投資中美兩國AI產業的最好的方式，也是確定性最高的方式。

對于A股中的AI概念股的投資我一直很謹慎，因為大部分企業我還看不到AI驅動下業務大幅增長的可能性，或者未來發展的確定性。

今年我的兩個投資目標都達成了，整個投資組合的多元配置中，都是以全市場跟蹤的形式進行投資，唯一做出的行業暴露，就是在科技方面。

最近簡直吃的是太好了，剛聽完《面基》播客中中泰天擇FOF基金經理唐軍老師分享的主題《當大周期失效，新的宏觀坐標在哪里》，又有雪球推出的段永平方略訪談。其中段總說到蘋果時，他說他對蘋果能看得懂，并且對于蘋果未來的發展路線也都有很清晰的看法。

雖然我對AI領域領域有一些理解，但是肯定不能說像段總了解蘋果那樣。不過我確實能越來越感受到“看懂”的感受，我能很清楚的知道哪一些是不確定性很強的，在未來行業發展中不一定會存在，而哪些又是相對確定的，對于行業長遠的發展又能有一定判斷。

這種判斷帶來的結果就是有很多投資，確實下不去手，即使漲得再高、說的再好，我也不會下手，而對看得清楚的那些，不僅敢買，而且即使遇到下跌的話也敢繼續加倉去買。

但無論是股票、基金、FOF、投顧，真正看懂都不容易，需要咱們花很長時間去看去跟蹤呀。

府庫投顧觀察

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