游戲收入636億元！騰訊游戲繼續兩位數增長！

11月13日下午，騰訊發布了2025年度第三季度財報。財報顯示，騰訊第三季度營收1928.7億元人民幣，同比增長15%，凈利潤705.51億元人民幣，同比增長18%，均高于市場預期。

這其中，騰訊第三季度增值服務收入達到959億元，實現同比16%增長，其中游戲業務收入為636億元，其余為社交網絡服務收入，為323億元。

游戲方面，Q3本土市場游戲收入為428億元，同比增長15%，已經連續三個季度保持了兩位數增長。國際市場游戲收入為208億元，同比增長達43%。

產品上，《三角洲行動》在Q3位列行業流水前三，取得新高。《無畏契約：源能行動》成為今年國內游戲市場發行最成功的手游之一，進一步拓寬了《無畏契約》IP的影響力。而在海外，旗下Supercell《皇室戰爭》的平均日活賬戶及流水在2025年9月創下新高，加之《荒野亂斗》等產品的出色表現，幫助其實現了海外營收的進一步增長。此外，《消逝的光芒：困獸》也得到財報點名表揚，該作上線后Steam在線峰值超過12萬，預估銷量超150萬（Alinea Analytics數據）。

長青游戲越來越長青

從本期財報數據可以看出，長青游戲依然是騰訊游戲重要的增長引擎。今年以來，騰訊多款大DAU游戲的市場表現都很突出。據SensorTower統計，2025年10月中國手游收入排行榜前10位中，騰訊游戲就占據7席。而這樣的霸榜幾乎已經成為騰訊今年的常態。

今年騰訊多款長青游戲都迎來了慶祝節點。比如10月在成都進行的《王者榮耀》十周年慶典，8月在三亞舉辦的《和平精英》6周年慶典“刺激之夜”。這些大DAU產品的慶典活動逐漸成為一種常態，不僅給玩家建立起一年一度的儀式感，也通過出圈吸引新玩家，在商業化層面切實提升了游戲營收。

自從騰訊提出要注重自身長青產品的發展之后，長青游戲在產品端的變化也十分顯著。一方面，騰訊各工作室群在產品端不斷投入研發資源，給產品在硬件層面持續升級。多款游戲在畫面表現、角色更新、服裝道具呈現等方面做到了與時俱進，絲毫沒有呈現出落伍于時代的落差感。

硬件升級還體現在AI生產力在長青游戲中的應用。在今年半年報中，騰訊就表示在借助AI技術的賦能幫助《王者榮耀》《和平精英》等頭部產品加快實現平臺化戰略。《和平精英》率先引入DeepSeek，推出具有記憶功能的AI隊友，《王者榮耀》利用AI不斷優化匹配等游戲內體驗，都是今年的成果。

產品本身的不斷更新以及AI技術的持續落地，讓騰訊多款長青產品實現了用戶量與營收的雙重增長。游戲的用戶年齡層也呈現出更為年輕化的特點，跑出了健康的代際傳承曲線。

在此之上，騰訊也沒有放慢對長青游戲的IP化運作，先后曝光了如《逆戰：未來》《穿越火線：虹》等IP新作。在《王者榮耀》十周年慶典上，同IP新作《王者萬象棋》與《王者榮耀：世界》也先后曝光了新動向。

這些新品的推進不僅是為了承載已有的IP玩法，也是為了進一步拓展IP影響力，吸引更多年輕用戶接觸IP相關產品，成為IP宇宙的其中一員。經過這兩年的探索，騰訊長青游戲已經形成一種以IP價值為核心的“老帶新”研發模式。這不僅讓騰訊游戲整體營收預期更為穩定，也帶來了IP價值的持續提升，同時也為騰訊游戲在新品類或新賽道上更大膽的試水騰出了空間。

從賽馬到跑馬的思路躍升

有人說，騰訊今年在長青游戲上的表現是吃到了2025年缺乏新品大作沖擊的紅利。有一定道理，但不全面。一方面，2025年騰訊自己就有表現不錯的新品，比如于8月上線的《無畏契約：源能行動》很快占據暢銷榜前10的位置，上線月余就官宣了5000萬月活的成績，成為射擊品類的又一臺柱。

《暗區突圍：無限》9月上線全球服，Steam在線迅速突破3.6萬，好評率達79%。官方也在國慶后官宣了DAU破1000萬的成績，屬于是多端發行與持續運營雙管齊下的戰果。

而《三角洲行動》由于全球服上線時間已經是去年12月，所以也可算在今年的產品序列之中。游戲在今年周年慶上宣布了DAU突破3000萬的成績，這還僅僅是國服數據，可見游戲今年的增長勢頭猛烈。

這些射擊新品無疑是騰訊今年交出的成績單，市場成績可謂十分耀眼。而更為不易的是，這些新品的推出并沒有動搖騰訊幾款長青游戲如《和平精英》《穿越火線》的市場成績。像《和平精英》年初官宣8000萬日活，6月又官宣“地鐵逃生”模式破3700萬日活，依舊穩坐國內射擊一哥的位置。

騰訊在射擊游戲品類取得了標桿級的市場表現。這得益于其長期的戰略投入，成功將技術、產品與運營能力深度融合，構建了一個自我驅動的健康生態，從而獲得了玩家與市場的廣泛認可。

另一方面，今年在射擊品類上的遙遙領先，也體現出騰訊不再奉行曾經的“賽馬機制”，只將資源給到數據最好的產品，而是鼓勵團隊在同一個賽道做差異化嘗試，關注垂直領域，滿足玩家的差異化需求。

就以今年騰訊多款產品聚焦“搜打撤”取得成功來說。本質上，這不是騰訊游戲蹭到了“搜打撤”的熱度，而是騰訊依靠數款游戲不同側重的體驗，靠自身的產品和運營炒熱了“搜打撤”這個題材，吃到紅利也是非常合情合理的。

在“搜打撤”成功之前，沒人知道這個細分品類的天花板在哪里。如今的騰訊愿意主動承擔風險，探索這樣的細分品類的市場空間，讓更多的中小團隊產品可以“借東風”。這的確是頭部企業應有的風范。

縱觀全球游戲行業，今年不算一個好的年景。一方面硬件并沒有出現質的變化，產業創新有所停滯，一方面3A大作開發成本水漲船高，導致很多項目取消，團隊解散。歐美多家大廠都陷入被收購或裁員的困境，表現出不景氣。