日元弱爆了！但目前破“4”不太可能

最近外匯市場的焦點，又一次落在了日元身上。

美元兌日元一路進入155日元區間，這是自今年2月以來、近九個月的首次。而歐元兌日元更是沖上179.7日元，創下了自1999年歐元誕生以來的最高紀錄。

為什么日元又這么“弱”？

核心原因，仍然是日本國內物價高企、但政策利率長期低迷的矛盾。換句話說，日本央行的貨幣政策，依舊“慢半拍”。自2022年4月以來，日本的消費者物價指數（CPI）就一直保持在同比2%以上，但政策利率卻依舊停在0.5%的水平。

首相高市早苗在11日的國會答辯中還表示：“現在還不能說日本已經擺脫通縮”，但與此同時，她又提出要“考慮到物價高漲，為了讓國民生活輕松一些，制定相應規模的補充預算”。

“物價高，卻還說沒擺脫通縮”，這樣的邏輯自然引發了外界的質疑。

按照常理，物價高漲時應該通過加息來抑制通脹，而不是繼續維持超寬松。以“還沒脫離通縮”為由不加息，本身就是一種自相矛盾。

分析人士認為，這背后除了政策慣性外，還有明顯的政治考量。政府擔心加息影響經濟復蘇步調，于是遲遲不動，結果反而讓市場信心下降、日元承壓。

再加上“積極財政”“擴張預算”等政策信號不斷釋放，市場對日本巨額國債的擔憂也在升溫。如今的日本市場，可以說缺乏買入日元的理由，反而給了空頭更多機會。

盡管市場普遍預期日本央行遲早會加息，甚至有可能在12月的會議上有所動作，但即便如此，利率也難以突破1%。與此同時，日元貶值又進一步推高進口成本，帶動物價上漲……形成“日元貶→物價漲→加息拖延→再貶值”的惡性循環。

要打破這個循環，日本政府和央行恐怕都得下決心：

政府需要正式宣布“脫離通縮”，央行則必須果斷邁出利率正?；牟椒?。

青空銀行首席策略師諸我晃指出，高市政權的“積極財政”和“再通脹”政策本身就是市場看空日元的理由之一。

他表示：“隨著美國政府停擺問題解除，疊加企業的美元實際需求，美元兌日元正在逼近155日元關口?！?/p>

日本財務大臣片山皋月也在12日發聲稱，近期匯率波動“過于單向且急劇”，政府將“以高度警惕密切關注無序的走勢”。當天海外市場中，日元一度跌破155日元，觸及155.04日元的階段低點。

諸我晃認為，日元貶值會加劇通脹擔憂，從而增加央行的加息壓力。他指出，隨著政府表態轉強，日本方面可能會采取措施抑制日元拋售。而市場也認為，雖然短期內投機資金的美元買盤依然強勁，但155日元以上，美元的上行空間可能有限。

另一方面，日本央行總裁植田和男則試圖安撫市場。他表示，近期包括大米在內的食品價格上漲，“主要受到暫時性的成本推動因素影響”。

但他也承認，經濟正在溫和復蘇、勞動力市場持續緊張，企業把工資上漲轉嫁至商品價格的現象仍在繼續，不僅食品，其他商品和服務價格也在溫和上升。

植田認為，去除短期因素后的“核心通脹率正在朝2%目標緩慢上升”。

不過，內部也并非沒有分歧。委員濱野直言：“長期量化寬松并沒有帶來物價上漲，不能簡單地把通脹視為貨幣現象?！?/p>

總體來看，日本正陷入一個進退兩難的局面：加息太慢，日元繼續走弱；加息太快，又怕經濟復蘇受挫。

如何在通脹與增長之間找到平衡，將決定日本經濟下一階段的走向。

長期關注日元匯率走向的阿海表示：不過，日元再貶值的空間有限，現在100日元大致能換到4.6元人民幣，破“4”應該是不太可能。（本文屬于個人觀點，僅供參考）