Q3凈利降95%實控人減持790萬股，名臣健康股價反漲，什么邏輯？

名臣健康的雙主營業務模式在第三季度迎來了發展“瓶頸”

投資時間網、標點財經研究員 董琳

股價沖高之際，名臣健康用品股份有限公司（下稱名臣健康，002919.SZ）股東發布減持計劃。

公告顯示，公司控股股東、實際控制人陳勤發及董事、高管彭小青、陳東松，計劃自2025年12月2日至2026年3月1日期間，通過集中競價交易和大宗交易方式減持公司股份。

其中，陳勤發擬減持不超過790萬股，占公司總股本的3%；彭小青擬減持不超過39萬股，占公司總股本的0.15%；陳東松擬減持不超過32萬股，占公司總股本的0.12%。若按當天收盤價19.50元/股（不復權，下同）計算，陳勤發此次減持金額約為1.54億元，3人合計減持金額約為1.68億元。

值得關注的是，減持公告發布后，名臣健康11月11日股價不跌反漲，當日收漲0.87%，報19.67元/股。11月12日，該股繼續走高，盤中觸及20.59元/股，創下年內新高。為何會出現如此情況？

業內有分析猜測，或是因為名臣健康與字節跳動合作的《境界刀鳴》要來了，此前該游戲測試消息也曾推動股價小幅反彈。

據悉，《境界刀鳴》是由名臣健康旗下黑月工作室、朝夕光年（字節跳動旗下品牌）發行的動作角色扮演類手機游戲，以日本動漫《死神》為藍本還原原作劇情與角色技能。該游戲于2023年7月開啟預約，2024年2月通過進口網絡游戲審批，并將于本月21日全球同步上線公測。陳勤發等3人選擇在12月初開啟減持，從時間節點上看，正巧搭上了這波股價拉升的“順風車”。

投資時間網、標點財經研究員注意到，這并非是陳勤發的首次減持。

2023年5月29日，名臣健康發布股票交易異常波動公告顯示，公司股票交易價格連續2個交易日內（2023年5月26日、5月29日）收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。也是在股價開啟上漲行情后，陳勤發于6月5日—6月9日通過大宗交易的方式減持公司股份444萬股，占公司總股本的約2%，減持金額合計約1.61億元。

2025年以來名臣健康股價走勢情況（元/股）

數據來源：Wind

自成立以來，名臣健康一直深耕日化行業，擁有“蒂花之秀”“美王”等品牌。不過，隨著電商零售、網紅帶貨等新興業態的發展，行業競爭加劇，名臣健康的市場份額被瓜分。基于此，公司于2020年開始布局網絡游戲業務，并斥資2.62億元收購兩家游戲公司，業務模式變更為日化產品與網絡游戲為主的雙主營模式。

網絡游戲業務的確為名臣健康帶來了豐厚的收益。2021年，名臣健康實現營收7.44億元，同比增加9.34%，歸母凈利潤為1.33億元，同比增加30.57%，其中，網絡游戲業務為名臣健康貢獻了2.11億元的營收，而海南華多、杭州雷焰兩家公司為名臣健康貢獻了合計1.3億元的凈利潤。

收購游戲公司后，名臣健康的日化業務營收比例大幅降低。Wind數據顯示，公司日化用品業務營收占比從2020年的80.90%逐年縮窄至2024年的29.18%。

2025年上半年，名臣健康網絡游戲實現營收5.47億元，同比增長14.78%，占總營收比重為76.84%，毛利率較上年減少13.46個百分點；日化用品實現營收1.64億元，同比下降12.42%，占總營收比重為23.09%，毛利率較上年減少1.81個百分點。

值得關注的是，名臣健康的雙主營業務模式在第三季度迎來了發展“瓶頸”。

最新財務數據顯示，2025年前三季度，公司營業收入為10.79億元，同比增加9.56%；歸母凈利潤為4255萬元，同比下降56.03%；扣非歸母凈利潤為4122萬元，同比下降57.03%。其中第三季度，名臣健康的營業收入為3.67億元，同比增加14.73%；歸母凈利潤僅為149萬元，同比下降95.92%；扣非歸母凈利潤為45萬元，同比下降98.79%。

2025年第三季度名臣健康主要會計數據（元）

數據來源：公司財報

公司在財報中表示，營收增長主要得益于網絡游戲業務收入的提升。凈利潤下降則主要由于游戲發行和運營成本的增加，以及銷售費用的上升。此外，匯率變動導致的匯兌收益減少也對財務費用產生了不利影響。

從盈利能力指標來看，2025年前三季度，名臣健康的毛利率為53.36%，同比下降8.32個百分點；凈利率為3.93%，較上年同期下降5.90個百分點。其中，第三季度公司毛利率為52.63%，同比減少6.48個百分點；凈利率為0.37%，較上年同期減少11.01個百分點。

盡管業績表現為“增收不增利”，但機構仍看好國內游戲市場的發展前景。華西證券此前研報稱，長期來看，人工智能及便攜式可穿戴設備等或將重塑游戲形態，跨領域IP合作將成為內容創新的核心驅動力。名臣健康過去幾年持續降本增效，探索布局游戲新業態，特別是小程序游戲產品市場表現較好，產品儲備充足，有望持續受益于游戲市場的增長。

投時關鍵詞：名臣健康（002919.SZ）