股市：一個特殊信號來了

根據統計局公布的最新數據：居民消費價格指數(CPI)環比上漲0.2%，同比上漲0.2%，這是今年2月份以來CPI最大漲幅。

另外，PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，連續第3個月收窄。PPI環比由上月持平轉為上漲0.1%，為年內首次上漲。

最新的物價數據傳遞了一個特殊信號：一方面，物價出現了溫和回升。另一方面，整體的物價還處在低位。今年設定的CPI目標是2%左右。

我之前經常說過，股市上漲的核心邏輯包括兩個，一是業績上升，二是商品漲價。現在物價在溫和回升，對股市多少都有一定支撐作用。

為什么物價出現溫和回升？

一是今年開展了涉及面非常廣的反內卷治理行動。涉及化工、鋼鐵、鋰電池、醫藥、新能源汽車等眾多行業。目前已經有一定的效果，比如10月煤炭開采PPI環比上漲1.6%、煤炭加工行業上漲0.8%。光伏設備及元器件制造業、鋰離子電池制造業上漲0.6%和0.2%。

二是中國貨幣政策進入到了適度寬松階段，今年繼續進行降息，貨幣增速快于去年。廣義貨幣（M2）已經突破“8”的位置，這是物價回升的關鍵原因。

央行已經多次說過把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量。盡管現在物價出現小幅回升，但整體還在低位，距離2%的目標還有較大距離。接下來貨幣政策估計繼續加碼。

央行行長潘功勝已宣布恢復公開市場國債買賣操作。一般認為目前的國債買賣操作主要是買為主。11月4日央行公告10月重啟公開市場國債買賣，投放200億元人民幣。意義是什么？

1、這是適度寬松政策的重要標志。買入國債意味著向市場投放資金，之前美聯儲的量化寬松核心就是購買國債。中國央行這時候買入國債雖然金額不大，但卻為未來更大程度的投放資金提供渠道。

2、央行無論是給市場投放貨幣，還是買入國債，對債市產生非常大的影響，意味著債市需求上升，價格上漲。所以最近我們看到債市出現了回升。據我了解，今年有不少的債基表現挺優異。

如最近1年，易方達裕鑫債券C(003134)上漲了近20%。原因這是一只混合基金，18%配置了股票，100%配置了債券。既能享受到股票上漲帶來的收益，也能享受到債券上漲的收益。由于主要配置了債券，風險系數有明顯下降，是一種進可攻，退可守的資產。

目前A股處在4000點的特殊關口，接下來肯定還會有上升空間，但越往上波動性肯定會更大。因為4000點以前最好吃的肉已經吃掉了，接下來都是比較難啃的骨頭。而債市由于受央行恢復公開市場國債買賣操作的影響，有望打開更大空間。在這種情況下，我也買入了點易方達裕鑫債券C(003134)，以更好地進行資產配置。

總之，這次物價數據溫和回升傳遞了特殊信號，價格回升讓大家對未來股市有信心，但央行恢復公開市場國債買賣操作以及央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，也讓我們對市場利率持續下行、債市回升有更大期待。

注：本文只是作者個人觀點，短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！