A股的邊際資金將切換

自10月開始，A股風(fēng)格有了變化。

第一，中證紅利和紅利低波都創(chuàng)出了新高。

于此同時，銀行也在持續(xù)反彈，尤其是四大行反彈的力度更大，農(nóng)行和工行都創(chuàng)出了新高。

第二，微盤股指數(shù)也創(chuàng)出了新高。

第三，科技股出現(xiàn)了普遍回調(diào)。

創(chuàng)業(yè)板跌了0.92%，科創(chuàng)50跌了5.32%。

中證全指全收益微漲了3.51%，上證指數(shù)全收益上漲了3.21%。之所以要用全收益是因為最近分紅的公司比較多。（算上分紅，上證指數(shù)已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站上4000點了）

全市場3143只股票上漲。

因此不能說股市表現(xiàn)不好，只能說，踩錯風(fēng)格，將被指數(shù)吊打！

發(fā)生這樣的分化，意味著股市的邊際資金出現(xiàn)了變化。

一、降波交易再起

股市整體的波動率有一個特征。

低波狀態(tài)維持的時間久了，就會在某個時間突然升波。

而高波動維持久了，也會在某個時間開始逐漸降波。

升波和降波所帶來的行情并不一樣。

升波的時候，往往是主動性機構(gòu)的抱團。

于是引起市場的某些板塊出現(xiàn)拉升行情。

比如，最近就是科技股的拉升。一個季度漲了50%以上！

這種拉升行情很折磨人，一方面，如果你踏空，那就跟你沒啥關(guān)系了，收益率會被甩得老遠。

另一方面，當(dāng)你大膽沖進去時，可能恰好被套。而調(diào)整可能要持續(xù)好幾個月。

那些習(xí)慣做波段的人，也會在拉升的早期就賣飛。即便漲50%，他們也賺不了多少錢。

所以你看，漲可不意味著賺錢。

市場不可能一直興奮，否則就變神經(jīng)病了。

升波持續(xù)一段時間后，必然要降波進行充分調(diào)整和籌碼交換。

如下圖所示，波動率正在試探著跌破平臺。

不同的波動率環(huán)境會有不同行情特征。

現(xiàn)在就是在做降波交易。

二、配置資金和量化資金主導(dǎo)低波環(huán)境

請注意，高波動和低波動跟漲跌沒有必然關(guān)系。

只不過高波動跟拉升行情相關(guān)，低波動跟慢牛行情相關(guān)。

（高波動也可能帶來恐慌性急跌，低波動也可能帶來陰跌）

在低波動環(huán)境中，配置資金和量化資金將更占優(yōu)勢。

當(dāng)下在A股，配置資金占比最多的行業(yè)是銀行，而量化資金占比最多是小微盤。

所以，最近這兩個方向的表現(xiàn)更占優(yōu)。

在升波環(huán)境里，往往是題材股更有優(yōu)勢。如果題材股還碰上了業(yè)績大增，漲得就會更瘋。

大家可能會問，在低波環(huán)境中，科技股會不會跌呢？

這并不一定。

如果是交易型資金占主導(dǎo)，那么大概率在調(diào)整階段是會有所回撤的。

但如果是配置資金占主導(dǎo)，回撤的幅度就小。

實際上，本輪參與科技行情的資金中，配置資金的比例占比提高了。

比如，險資就買了不少科技股。

對比2020年7月那波行情的波動率，本輪行情的波動率明顯是更小的。

值得高興的是，A股的波動率中樞在降低。

這就更加有利于指數(shù)走出慢牛行情。

在本輪科技行情中，公募主動基金漂移玩得很溜，但最近監(jiān)管出臺了細則和指引，更加嚴格的限制主動基金漂移。

那么公募主動基金將變成配置型資金。A股波動率會進一步降低。

美股那邊就是配置資金和量化資金占主導(dǎo)，所以他們的科技股行情中，指數(shù)依然是慢牛狀態(tài)。

因此不能說科技行情就一定伴隨升波。這主要取決于資金的結(jié)構(gòu)。

A股還沒有達到美股的狀態(tài)，所以回撤幅度較大也很正常。

那么接下來，銀行、紅利、小微盤很可能會階段性占優(yōu)。

三、不要聽風(fēng)就是雨

很多朋友一聽到別人預(yù)測走勢，就要蠢蠢欲動了。

你自己仔細想想，為啥總是跑不贏指數(shù)，為啥總是賺不到錢？

大概率就是因為動得太多。

任何人的預(yù)測都不可能準(zhǔn)確，而且也沒幾個人敢給你預(yù)測準(zhǔn)確的時間和漲跌幅。

在不知道切換時間和漲跌幅的前提下，請問，你怎么操作？

那么你的操作肯定也是瞎蒙，以為自己會精準(zhǔn)擇時。

而結(jié)果往往是在階段高點才進入，剛好被套。

又或者，剛賺了一點錢就急急忙忙的賣出，以為會回調(diào)。結(jié)果等了個寂寞。持倉成本反而越來越高。

再比如，現(xiàn)在你切換到紅利，但紅利的彈性本來就小。可能這波行情就漲10%-20%。

正當(dāng)你洋洋得意時，一個事件爆發(fā)，風(fēng)格又回到科技，然后一口氣漲了30%以上。

那么你是賺了還是虧了呢？

無論是投資還是交易，都要有自己的體系。不要聽別人的預(yù)測進行操作。

在不同的階段，給不同資產(chǎn)分配好比例，然后就耐心等待。

即便是回調(diào)，也用不著刻意躲避。

為了吃到肉，本來就得先挨揍。

而劃分比例才是考驗投資者真功夫的時候。

首先，你要了解自己。

不同的人，在不同的階段，適合的比例是不同的。

第二，你要懂得判斷不同資產(chǎn)的性價比。

第三，你還要控制好心態(tài)，不以短期成績定成敗。

不同的風(fēng)格，本來就有不同的表現(xiàn)周期。沒輪到你的風(fēng)格時，就耐心等待。

在股市跟人家攀比是要不得的。

很多見不得別人賺錢，見不得別人賺得比自己多。

看見別人買什么賺錢，就忍不住也要去買點。

別人賺不賺錢跟你有毛關(guān)系啊？做好自己就行了。

否則，你感覺市場里機會很多啊。但你就是一個也抓不住。

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