A股的邊際資金將切換

自10月開始，A股風格有了變化。

第一，中證紅利和紅利低波都創出了新高。

于此同時，銀行也在持續反彈，尤其是四大行反彈的力度更大，農行和工行都創出了新高。

第二，微盤股指數也創出了新高。

第三，科技股出現了普遍回調。

創業板跌了0.92%，科創50跌了5.32%。

中證全指全收益微漲了3.51%，上證指數全收益上漲了3.21%。之所以要用全收益是因為最近分紅的公司比較多。（算上分紅，上證指數已經穩穩站上4000點了）

全市場3143只股票上漲。

因此不能說股市表現不好，只能說，踩錯風格，將被指數吊打！

發生這樣的分化，意味著股市的邊際資金出現了變化。

一、降波交易再起

股市整體的波動率有一個特征。

低波狀態維持的時間久了，就會在某個時間突然升波。

而高波動維持久了，也會在某個時間開始逐漸降波。

升波和降波所帶來的行情并不一樣。

升波的時候，往往是主動性機構的抱團。

于是引起市場的某些板塊出現拉升行情。

比如，最近就是科技股的拉升。一個季度漲了50%以上！

這種拉升行情很折磨人，一方面，如果你踏空，那就跟你沒啥關系了，收益率會被甩得老遠。

另一方面，當你大膽沖進去時，可能恰好被套。而調整可能要持續好幾個月。

那些習慣做波段的人，也會在拉升的早期就賣飛。即便漲50%，他們也賺不了多少錢。

所以你看，漲可不意味著賺錢。

市場不可能一直興奮，否則就變神經病了。

升波持續一段時間后，必然要降波進行充分調整和籌碼交換。

如下圖所示，波動率正在試探著跌破平臺。

不同的波動率環境會有不同行情特征。

現在就是在做降波交易。

二、配置資金和量化資金主導低波環境

請注意，高波動和低波動跟漲跌沒有必然關系。

只不過高波動跟拉升行情相關，低波動跟慢牛行情相關。

（高波動也可能帶來恐慌性急跌，低波動也可能帶來陰跌）

在低波動環境中，配置資金和量化資金將更占優勢。

當下在A股，配置資金占比最多的行業是銀行，而量化資金占比最多是小微盤。

所以，最近這兩個方向的表現更占優。

在升波環境里，往往是題材股更有優勢。如果題材股還碰上了業績大增，漲得就會更瘋。

大家可能會問，在低波環境中，科技股會不會跌呢？

這并不一定。

如果是交易型資金占主導，那么大概率在調整階段是會有所回撤的。

但如果是配置資金占主導，回撤的幅度就小。

實際上，本輪參與科技行情的資金中，配置資金的比例占比提高了。

比如，險資就買了不少科技股。

對比2020年7月那波行情的波動率，本輪行情的波動率明顯是更小的。

值得高興的是，A股的波動率中樞在降低。

這就更加有利于指數走出慢牛行情。

在本輪科技行情中，公募主動基金漂移玩得很溜，但最近監管出臺了細則和指引，更加嚴格的限制主動基金漂移。

那么公募主動基金將變成配置型資金。A股波動率會進一步降低。

美股那邊就是配置資金和量化資金占主導，所以他們的科技股行情中，指數依然是慢牛狀態。

因此不能說科技行情就一定伴隨升波。這主要取決于資金的結構。

A股還沒有達到美股的狀態，所以回撤幅度較大也很正常。

那么接下來，銀行、紅利、小微盤很可能會階段性占優。

三、不要聽風就是雨

很多朋友一聽到別人預測走勢，就要蠢蠢欲動了。

你自己仔細想想，為啥總是跑不贏指數，為啥總是賺不到錢？

大概率就是因為動得太多。

任何人的預測都不可能準確，而且也沒幾個人敢給你預測準確的時間和漲跌幅。

在不知道切換時間和漲跌幅的前提下，請問，你怎么操作？

那么你的操作肯定也是瞎蒙，以為自己會精準擇時。

而結果往往是在階段高點才進入，剛好被套。

又或者，剛賺了一點錢就急急忙忙的賣出，以為會回調。結果等了個寂寞。持倉成本反而越來越高。

再比如，現在你切換到紅利，但紅利的彈性本來就小。可能這波行情就漲10%-20%。

正當你洋洋得意時，一個事件爆發，風格又回到科技，然后一口氣漲了30%以上。

那么你是賺了還是虧了呢？

無論是投資還是交易，都要有自己的體系。不要聽別人的預測進行操作。

在不同的階段，給不同資產分配好比例，然后就耐心等待。

即便是回調，也用不著刻意躲避。

為了吃到肉，本來就得先挨揍。

而劃分比例才是考驗投資者真功夫的時候。

首先，你要了解自己。

不同的人，在不同的階段，適合的比例是不同的。

第二，你要懂得判斷不同資產的性價比。

第三，你還要控制好心態，不以短期成績定成敗。

不同的風格，本來就有不同的表現周期。沒輪到你的風格時，就耐心等待。

在股市跟人家攀比是要不得的。

很多見不得別人賺錢，見不得別人賺得比自己多。

看見別人買什么賺錢，就忍不住也要去買點。

別人賺不賺錢跟你有毛關系啊？做好自己就行了。

否則，你感覺市場里機會很多啊。但你就是一個也抓不住。

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