我能用AI眼鏡炒股票嗎？

中國有一半近視眼，差不多7億人，除了極少數做了激光手術外，絕大部分戴眼鏡。

最早盯上這個市場的科技公司是谷歌，2012年，谷歌嘗試谷歌眼鏡項目。

然而，由于無法解決一些技術上的難題，該項目在2015年終止。

在大模型普及之前，華為曾經推出智能眼鏡，不過只能實現簡單的對話，大致和Siri的智商差不多，鏡片是普通鏡片，不會顯示投屏，本質上是個音質漏風的智能耳機。

今年初，小米發布了AI眼鏡，星空君第一時間下單。小米的眼鏡比華為眼鏡進步了一點，能夠拍照、錄像，另外支持接入大模型，可以隨時隨地問一些復雜的問題。然而遺憾的是畫質慘不忍睹，且不防抖。

到了10月份，一款真正意義上的AI眼鏡出現了，它是阿里出品的夸克眼鏡。

它是第一款（國產）真正意義上的AI眼鏡，它的鏡片需要定制，因為進行了投屏，AI檢索的結果可以投在鏡片上，給用戶提醒。

比如星空君喜歡騎行，只需要和夸克眼鏡對話去哪兒，眼鏡就會把導航路線投到鏡片上。

這個流程在手機上是非常容易的，但做到眼鏡上，就比較復雜：需要整合攝像頭、耳機，需要完美的投屏... ...

好在這些技術都是現成的，只需要一個合理的價格。

夸克眼鏡的售價是3999元，差不多是小米眼鏡的兩倍，但第一批AI愛好者已經早早下單了。

星空君作為近視眼，考慮到定制鏡片非常麻煩，決定等正式上市后去門店看一看再下單。

給阿里代工夸克眼鏡的，是立訊精密。

一、立訊精密華麗三季報

立訊精密2025年前三季度實現營收2209.15億元，同比增長24.69%；歸母凈利潤115.18億元，同比增長26.92%。

數據來源：iFind

其中，第三季度單季營收964.11億元，同比增長31.03%；凈利潤48.74億元，同比增長32.49%。

公司整體毛利率從2024年的11.61%提升至2025年前三季度的12.15%，凈利率從5.42%提升至5.76%，主要受益于高毛利產品放量和成本管控優化。

三大業務毛利率差異明顯：

1、消費電子毛利率10.1%，同比微降0.39個百分點，但仍是基本盤（營收占比78.55%）。

消費電子業務仍是公司營收的壓艙石，2025年上半年營收占比78.55%。

其中蘋果業務包括iPhone 16鈦合金中框，作為獨家供應商，市場份額達50%，單機價值提升12%；AirPods Pro 3代工市場份額70%，空間音頻芯片封裝技術提升毛利率1.2個百分點至19.5% ；Apple Vision Pro獨家代工，二代產品已進入工程驗證階段，預計2026年創收200億元。

非蘋果業務方面，公司通過收購聞泰ODM/OEM資產，拓展三星、小米等安卓客戶，非蘋果業務收入占比提升至25%。

2、汽車電子毛利率18%，顯著高于消費電子，主要得益于萊尼線束技術整合與高端訂單獲取。汽車電子業務已成為公司增長最快的板塊，2025年前三季度增速高達48%，預計全年營收將突破200億元，占比升至8%以上。

3、通信業務毛利率13%，其中800G硅光模塊毛利率高達25.3%，成為高增長引擎。

二、當立訊精密成為一家國際公司

2025年上半年，公司境外收入達1057.26億元，占當期總營收的84.82% 920 。由于季報披露信息較少，預測三季報海外收入占比仍保持在80%以上。

結合公司半年報情況，主要來自三部分：蘋果訂單（iPhone、AirPods、Vision Pro等）的全球化交付；亞馬遜等北美云巨頭的800G硅光模塊訂單；奔馳、寶馬等歐洲車企的汽車電子訂單。

截至2025年，立訊精密已在29個國家設立了105個生產基地，形成三大區域。

一是越南，東南亞核心制造中心，公司計劃部署約三分之一產能，服務東南亞及歐洲市場；二是墨西哥，北美市場本地化生產基地，已實現對北美市場的大規模本地化供應，有效規避關稅風險；三是歐洲，通過萊尼收購獲得德國、羅馬尼亞等12座核心汽車產區工廠，實現"歐洲訂單本地交付" 。

星空君經常見到越吹，然而事實上，越南本土最強的企業是中資企業。而這些企業的核心技術，均來自國內。

三、風險情況

應收賬款同比增幅達34.89%，應收賬款/利潤比率達387.1%。主要原因是并購萊尼后合并報表范圍擴大，新增汽車電子業務客戶（如奔馳、寶馬）的賬期可能更長，蘋果等大客戶訂單量增加導致回款周期延長。

另外，公司經營現金流壓力比較大，前三季度經營活動產生的現金流量凈額為34.78億元，同比下降47.89%，主因是購買商品及支付給職工薪酬增加。這一矛盾點在于，凈利潤增長26.92%，但經營現金流卻大幅下降，反映出公司在擴張過程中對上游供應商的議價能力可能有所減弱。

對于立訊精密，星空君一直認為最大的風險是存貨高增長風險，公司的存貨同比增長64.01%。存貨增加的原因包括汽車電子業務快速擴張導致的原材料和在產品備貨增加，通信業務800G硅光模塊量產前的庫存準備，AI硬件等新興業務的樣品和量產前備貨。

數據來源：iFind

從資產負債表看，公司的有息負債達927.16億元，同比上升54.87%。盡管貨幣資金充足（564.47億元）可覆蓋短期債務，但利息費用增加及匯率波動仍帶來一定壓力。結合利潤表，公司2023年以來，利息一直在緩慢增加。