Reddit：又是超預(yù)期暴漲，如何看待財(cái)報(bào)前后的預(yù)期差糾偏？

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述說(shuō)Reddit的三季報(bào)，這次其實(shí)和二季度狀況如出一轍，也是存在一個(gè)預(yù)期糾偏的過(guò)程：

1、財(cái)報(bào)前市場(chǎng)跟蹤北美用戶數(shù)據(jù)增長(zhǎng)不佳（時(shí)長(zhǎng)下滑，用戶零增長(zhǎng)），考慮到北美用戶是變現(xiàn)主力，所以用戶不增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性受質(zhì)疑。

2、實(shí)際財(cái)報(bào)出來(lái)，北美用戶增長(zhǎng)雖然沒(méi)有第三方數(shù)據(jù)跟蹤顯示的的那么差（負(fù)增長(zhǎng)），但也說(shuō)不好好，同比增速 10%，環(huán)比也就增加了 20 萬(wàn)。不過(guò)，靠猛拉變現(xiàn)帶來(lái)整體廣告收入增長(zhǎng) 78%（明顯超市場(chǎng)預(yù)期 60%），北美地區(qū)單用戶變現(xiàn)率同比增長(zhǎng) 69%，環(huán)比也有 30% 的增長(zhǎng)。

同時(shí)指引也是高于預(yù)期，公司預(yù)計(jì)四季度收入增速在 55%。

3、怎么理解連續(xù)兩個(gè)季度的預(yù)期差反轉(zhuǎn)？

首先用戶增長(zhǎng)確實(shí)比之前要吃力一些，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)過(guò)快（最近兩個(gè)季度的增速都在 70% 以上），說(shuō)明需要打廣告買量來(lái)獲客了。

其次，廣告高增速短期可以持續(xù)。核心原因在于，Reddit 還在商業(yè)化早期，目前北美地區(qū)年收入/DAU 僅 30 美元。所以就算 Reddit 可能廣告轉(zhuǎn)化率不高，因?yàn)檎w用戶規(guī)模還在增長(zhǎng)（通過(guò) AI 翻譯加速國(guó)際化），仍然可以吸引一些巨頭外溢出來(lái)的商家投放需求。

在這個(gè)時(shí)期，庫(kù)存釋放節(jié)奏基本取決于公司自己如何松緊水龍頭。只要放開(kāi)庫(kù)存，低基數(shù)下短期增速會(huì)很容易拉上來(lái)。

關(guān)于公司價(jià)值的具體分析已發(fā)布在長(zhǎng)橋App「動(dòng)態(tài)-投研」欄目同名文章。

5、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽

6、詳細(xì)圖表

（1）用戶指標(biāo)（北美地區(qū)的外部跟蹤指標(biāo)持續(xù)走弱）

（2）收入

（3）利潤(rùn)情況

<此處結(jié)束>

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