一天吃透一條產業鏈：光伏產業（“反內卷”正當時）

01 產業鏈全景圖

02 “反內卷”浪潮 最新進展

作為全球光伏產能的 “壓艙石”，中國光伏業曾占全球 85% 以上產能，可這份 “規模優勢” 去年卻成了拖累。2024 年，組件價格較峰值暴跌 60%，硅料跌幅更超 80%，全行業陷入集體虧損；為了活下去，有的企業偷偷減配降本，導致組件合格率一度跌破七成。就連通威、協鑫這樣的行業龍頭也難逃困境 —— 協鑫2024半年光伏材料業務虧了近 20 億，通威的開工率更是低至 50%，整個行業像被按下了 “減速鍵”。

就在行業困局難破時，今年5-6月份國家 “反內卷” 組合拳及時落地：一邊嚴打低于成本價的傾銷行為，倒逼落后產能退出；一邊加大對技術創新的扶持，引導行業轉向 “硬實力” 競爭。效果來得比預期更快 —— 硅料價格從 3.4 萬元 / 噸逐步企穩至 5.3 萬元 / 噸，更關鍵的是，“技術為王” 徹底取代了 “低價為王”。

當下，行業擴產腳步明顯放緩但整體仍供大于求，整個產業鏈供需及未來預測情況如下：

光伏行業的“反內卷”正從上游正逐步傳導至中游、下游，下面就來拆解一下各個環節的最新現狀。

03 上游產業鏈

光伏產業是半導體技術與新能源需求跨界融合的產物，其產業鏈也是一條標準化生產流水線：上游負責晶體硅原料采集及硅棒、硅錠、硅片的加；中游聚焦光伏電池片、組件及配套設備制造；下游則進行光伏電站系統的集成與運營，讓其持續發揮作用。

03-1 硅料

多晶硅當前正面臨 “產大于需” 的困境，庫存壓力持續攀升。九月初本有廠家計劃減產、控產，但高價就像 “磁石”，多數廠家仍按原計劃生產，再疊加新增產能逐步爬坡釋放，整體產量始終高于下游需求。這直接導致九月庫存壓力再度走高，目前多晶硅社會庫存總量預計在 44 萬～45 萬噸。

同時，九月多晶硅廠動作分化：頭部廠商是否真的實施減產，市場還在觀望；而二三線小廠已有部分復工復產，這也為九月多晶硅產量提供了一定支撐。

另一邊，多晶硅價格在上漲，但市場報價的價差卻像 “斷了線的尺子” 越拉越大。截至 2025 年 9 月 底，最新一周 N 型致密料均價為 51.00 元 /kg，周環比持平，月環比卻上升 10.87%。

不僅拉晶廠與硅料廠的意向價格沒對齊，不同多晶硅廠之間的報價也差得明顯，甚至交割品牌給貿易商的報價，仍高于市場現貨價格，就像同一款商品，不同渠道的定價完全不在一個區間。

03-2 硅片

硅片企業已經基本把價格調整到位：截至 2025 年9月底，N 型 210R、210、182 三種單晶硅片，每片均價分別是 1.40 元、1.70 元、1.35 元，和8月比則分別沒變化、漲了 6.25%、漲了 8.00%。9 月 3 號，硅片行業的 “風向標” 頭部企業先帶頭漲價，到 9 月 5 號，多數硅片企業都跟著調完了價格，現在上下游還在談下一輪的定價。

產量往上走，價格回升給盈利踩了腳油門：9 月各家硅片企業都在大幅擴產，產量比上月漲了 5.37%。經過這幾輪漲價，183 尺寸硅片之前虧著的毛利現在已經回正，另外兩種尺寸雖然還沒實現盈利，但售價至少能覆蓋現金成本。

到了10 月，一方面有 Q4 的配額限制，另一方面豐水期讓原料和電力成本降了下來，硅片企業可能會適當收縮產能，所以硅片的產量大概率會往下走。

04 中游產業鏈

04-1 電池：技術迭代、過剩較輕，價格回暖彈性足

中企全球電池片排產規模呈穩中有升態勢，來自海外市場需求的強勁拉動。但組件端的壓力如同傳導鏈般向下延伸，部分企業計劃適度下調后續排產，行業預計將進入 “控量保價、結構優化” 的調整階段。

終端需求尚未完全釋放，電池片短期價格保持平穩。182mm 單晶 PERC 電池片價格 0.039 美元 / W，周度、月度環比均無變動；182mm 雙面 TOPCon 電池片價格 0.31 元 / W，周環比持平，月環比上漲 5.08%。

部分組件大廠已減少外采電池量甚至暫停采購，終端需求不足的隱憂尚未消除。廠家仍在觀望后續反內卷政策動向，而電池片夾在硅片和組件中間，如同夾心層般議價空間有限，短期內難有明顯起色。

04-2 組件：行業持續出清，政策推動價格回暖

組件產量與排產：環比微增，預期隨需求轉弱下調

據 SMM 數據，9 月組件企業產量有所提升，但實際產出未達月初預期，如同爬坡時后勁稍顯不足，整體僅較 8 月實現 1.05% 的環比增長。價格方面，182mm 雙面 TOPCon 組件報價約 0.69 元 / W，周環比上漲 0.43%、月環比上漲 1.17%；210mm HJT 雙玻組件價格約 0.83 元 / W，周度、月度環比均保持平穩。

需求與成本：雙重壓力下，排產預期承壓

組件市場需求已顯轉弱態勢。海外需求因前期囤貨收尾回歸常態，國內分布式項目數量快速縮減、集中式項目增長未達預期，雙重壓力下組件企業在手訂單順勢下滑。疊加組件成本持續走高，企業生產壓力不斷加大，10 月組件排產計劃再度下調。從行業預期來看，10 月組件開工率預計較 9 月環比下降 3.19％。

04-3 玻璃

531 之后，光伏玻璃再次踏上冷修減產的路子，目前最新在運產能達到 89290t/d（約合 48GW / 月），略低于組件單月排產規模。疊加 7 月底工信部召開光伏玻璃產業座談會，組件企業預判光伏玻璃即將漲價，就像提前儲備過冬物資一樣抓緊囤貨，直接帶動光伏玻璃庫存天數像踩了剎車般快速下降，截至9月中旬已降至 15 天。

04-5 逆變器：大儲全球高增，戶儲新興市場爆發

全球范圍內，24Q3 傳統戶儲市場需求保持平穩態勢，烏克蘭市場成為重要增量來源，如同為行業注入新引擎。受戰后重建需求拉動，烏克蘭戶儲需求持續放量，德業股份精準把握這一機遇，戶儲季度出貨始終維持環比高增。24Q4，戶儲需求延續平穩表現，25 年全球戶儲市場將保持穩健增長節奏。

大儲市場正迎來多區域共振增長，新興市場需求爆發帶動并網出貨大幅攀升，歐洲、中東等市場大儲需求逐步起量，成為拉動出貨高增的核心動力。工商儲需求則穩步發力，如同冉冉升起的新星，成為行業新的增長極。

24 年儲能并網出貨高增，核心引擎是印度、東南亞、巴西等新興市場的需求爆發。雖部分季度受雨季拖累出貨放緩，但全年高增態勢未改。巴基斯坦、烏克蘭等新市場戶儲崛起，為行業恢復增長添柴加火；中美大儲持續高增，歐洲及中東大儲需求加速爆發，陽光電源已拿下沙特 7.8GWh、英國 4.4GWh 重磅訂單。

未來新興市場大儲需求將持續翻倍，為陽光電源、上能電氣等企業出貨高增提供強支撐。

05 下游產業鏈

05-1 儲能裝機愈發景氣

25 年上半年國內新增儲能裝機 23.0GW/56.1GWh，比去年同期增長 68%，行業熱度持續走高。下半年獨立儲能會接棒新能源配儲，就像接力賽里的下一棒選手，隨著容量電價政策逐步落地、電力現貨市場改革推進，獨立儲能賺錢的路徑越來越清晰，國內新型儲能大概率會迎來強勢增長。預測 25 年國內儲能裝機 149GWh，同比增長 36%，26 年裝機 194GWh，同比增長 30%。

25 年 1 到 9 月，國內儲能招標量達到 102GWh，比去年同期增長 30%，市場招標需求十分旺盛。

05-2 陸海風需求大增

25 年 1 到 9 月，陸風機組招標量沖到 79GW，比去年同期增長 7%。不含塔筒的陸風機組價格一直站在 1500 元每千瓦以上，含塔筒的更是穩定在 2000 元每千瓦以上，和 24 年三季度末小幅漲價后的水平保持一致，沒再波動。

海風這邊，25 年 1 到 9 月招標量 8.3GW，同比增長 9%。24 年的時候，含塔筒的海風機組價格，一直穩定在 3000 到 3500 元每千瓦這個區間里。

25 年 1-8 月風電裝機量達到 58GW，比去年同期大漲 72%。8 月單月裝機 4.2GW，同比增長 13%，整個風電行業的熱度一直在線。

25 年陸風和海風會一起發力往上沖。24 年陸風機組招標熱度很高，由此預計 25 年陸風裝機將近 100GW，同比增長超過 25%。海風裝機也會跟上，預計在 8-10GW 之間，同比增長 33%-67%。

06 總結

2024 年光伏行業因為產能過剩卷到沒出路，組件、硅料價格跌得十分慘烈，全行業都虧得厲害。

2025 年國家及時出手反內卷組合拳，嚴打低價傾銷同時扶持技術創新，逼著行業從拼低價轉向拼硬實力，硅料、硅片等環節價格逐步企穩回升，產業鏈供需關系慢慢往好的方向調整。

再加上下游儲能裝機一直保持高增長，陸海風需求也持續旺盛形成雙重拉動，光伏行業正慢慢走出低谷，回暖的勢頭越來越清晰。

下方掃碼直接加入：