10月收官，后市怎么看？

一起來回顧下市場。

市場回顧

10月收官。全月來看，滬指震蕩上行，主要指數(shù)漲少跌多，上證指數(shù)全月收漲1.85%。風(fēng)格上，整體大盤優(yōu)于中小盤，價值優(yōu)于成長。行業(yè)上，煤炭、鋼鐵、有色等漲幅居前，傳媒、美容護(hù)理、汽車等漲幅靠后。全月日均成交額2.16億元，日均兩融維持在2.4萬億水平。（指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

近兩天市場出現(xiàn)調(diào)整，我們認(rèn)為或有如下原因：

1）制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟基本面承壓：10月制造業(yè)PMI回落至49.0%，供需兩端有待進(jìn)一步改善。年底前財政促消費、貨幣政策降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫，穩(wěn)增長政策有望進(jìn)一步加碼。

2）短期業(yè)績催化告一段落，市場或邁入真空期：隨著業(yè)績披露期結(jié)束，短期業(yè)績催化告一段落，海外算力部分業(yè)績不符合預(yù)期使得短期投資邏輯遭到質(zhì)疑，市場出現(xiàn)分歧。另外，雖然中美談判結(jié)果整體符合預(yù)期，但結(jié)合指數(shù)達(dá)到關(guān)鍵點位，容易加重市場的投機心態(tài)，部分投資者存在止盈兌現(xiàn)的需求。不過，中美之間的風(fēng)險進(jìn)一步緩釋，對市場風(fēng)險偏好或?qū)⑿纬芍巍?/p>

行業(yè)方面，本周電力設(shè)備表現(xiàn)亮眼。從儲能來看，國內(nèi)外目前呈現(xiàn)共振格局。國內(nèi)方面，受益于政策引導(dǎo)及經(jīng)濟性驅(qū)動，新能源大省明確靈活性調(diào)配資源儲能項目建設(shè)指引，市場方面也從強配轉(zhuǎn)向經(jīng)濟性驅(qū)動，以此提高了部分省份儲能項目收益率。此外，電力市場化改革也給國內(nèi)儲能帶來不錯增速。

海外方面，因缺電及數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速爆發(fā)，歐洲受電價波動及斷電問題影響，光儲需求擴容；在數(shù)據(jù)中心能源補給需求下，光儲成為美國市場重要形式；阿聯(lián)酋等新興市場項目增長明確，明年海外儲能增速或超過國內(nèi)。整體而言，鋰電行業(yè)供給端經(jīng)歷三年低景氣后，擴產(chǎn)意愿及能力受限，供需格局趨于緊張，電池及材料環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率提升，未來1-2年供給增長或相對可控。

市場展望

進(jìn)入11月，指數(shù)在下一步?jīng)_關(guān)前可能反復(fù)拉鋸，我們?nèi)匀?strong>建議跟蹤市場流動性的情況，尤其是兩融資金的邊際變化。當(dāng)前資金在2.4萬億余額水平區(qū)間，也一定程度上支撐起科技板塊行情，如流動性仍有支撐，或可繼續(xù)保持在場。

前期中美貿(mào)易摩擦加劇時，市場成交量一度下滑，但近期企穩(wěn)，且高風(fēng)險偏好資金依然在場，這給泛科技板塊帶來支撐。但由于近期某些熱點板塊業(yè)績不及預(yù)期，科技內(nèi)部出現(xiàn)高切低的概率較大，可關(guān)注處于低位且有催化的科技板塊。

整體而言，我們認(rèn)為新興科技仍是核心主線，從基本面來看市場尚不具備大規(guī)模風(fēng)格切換的條件，我們?nèi)匀豢春檬袌錾闲汹厔葜泻诵目萍嫉男星椋珡慕档筒▌勇式嵌葋砜矗蛇m當(dāng)進(jìn)行均衡布局。

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風(fēng)險揭示函（上下滑動查看）

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