保時捷三季度巨虧10億歐元：時代拋棄你，從來不打聲招呼

時間回到十年前，當時的保時捷品牌可謂風頭無倆的大眾集團“利潤收割機”，因為其全球銷售利潤達到了逆天的34億歐元，是該公司有史以來最成功的一年。

但如果我告訴你，十年之后，保時捷就會面臨單季度虧損十億歐元的困局，你一定認為這是在杞人憂天。但現(xiàn)實是當下的保時捷的確遭遇了前所未有的滑鐵盧。

沒錯，從保時捷公布的三季度財報來看，其單季虧損居然達到了9.66億歐元，約合人民幣80億元，這一舉創(chuàng)下了1991年上市以來最大單季虧損，讓人不敢相信自己的眼睛。

值得一提的是，就在財報公布的前幾天，保時捷剛經(jīng)歷了換帥風波，現(xiàn)任CEO奧博穆（Oliver Blume）不再擔任保時捷CEO，接替他的是邁凱倫前CEO邁克爾·萊特斯。

在輿論看來，這個超豪華汽車品牌似乎意識到了自身當下所處的險境，并且在用力自救。那么，保時捷是如何淪落到今天這步田地，其后續(xù)能否在殘酷的車市中殺出一條血路？后續(xù)我們不妨仔細審視一番。

戰(zhàn)略急轉：電動化轉型的“昂貴剎車”

保時捷的利潤崩塌，始于一場代價高昂的戰(zhàn)略急轉彎。2022年，保時捷曾高調宣布“2030年純電車型占比超80%”的激進目標，并投入巨資推進自研電池項目和電動車產能擴建。然而到了2025年9月，這一戰(zhàn)略卻出現(xiàn)重大調整：保時捷宣布推遲純電718、旗艦SUV等車型的上市計劃，延長燃油版911、混動Cayenne（參數(shù)丨圖片）等車型的生命周期，并終止了電池自產計劃。

這一戰(zhàn)略轉向的直接代價是31億歐元的特殊支出。其中，18億歐元用于工廠改造，8億歐元投入研發(fā)方向調整，7億歐元用于人員安置。這筆巨額支出幾乎吞噬了保時捷2024年全年36億歐元的凈利潤。

戰(zhàn)略搖擺的背后，是電動化路線的“水土不服”。一方面，核心純電車型Taycan前三季度全球銷量同比下滑10%，即便在中國市場降價18%仍難挽頹勢；另一方面，與特斯拉、比亞迪等競爭對手相比，保時捷在電池能量密度、智能駕駛算法等關鍵技術領域存在明顯差距。自研電池項目的終止，更使其失去了在電動化競爭中的核心話語權。

汽車行業(yè)分析師梅松林指出，保時捷“提出過于激進的新能源轉型計劃后，投入巨額資金但收效遠不及預期”，最終只能以高成本收縮策略“及時止損”。

市場失守：中國“利潤支柱”的崩塌與全球遇冷

中國市場的持續(xù)萎靡，成為壓垮保時捷的關鍵因素。作為曾經(jīng)的全球最大單一市場，中國曾貢獻保時捷30%的全球銷量。但2025年前三季度，保時捷在華交付量僅3.22萬輛，同比暴跌26%，較2021年巔峰期的9.5萬輛縮水超60%，市場份額從30%跌至15%。

更嚴峻的是，中國本土高端品牌正以“半價平替”策略瘋狂蠶食市場。比亞迪仰望、蔚來、問界等品牌，用三分之一的價格提供更先進的電池技術與本土化智能配置，直接擊穿了保時捷的品牌溢價。以Macan為例，其裸車價從57萬元降至35.8萬元，相當于“六折甩賣”，但銷量仍難有起色。

與此同時，全球其他市場也接連遇挫。美國市場雖實現(xiàn)5%的銷量增長，但因未在當?shù)卦O廠，需承受25%的高額進口關稅，預計2025年將損失7億歐元。保時捷試圖通過提價轉嫁成本，卻面臨特斯拉Model S、Lucid Air等競爭對手的激烈競爭，此前8%的提價已導致訂單量下降19%。在德國本土，銷量下滑16%，歐洲（不含德國）市場下滑4%，全球僅北美市場實現(xiàn)正增長，但難掩整體頹勢。

自救之路：裁員、換帥與本土化破局

面對危機，保時捷啟動了多維度自救。在人事層面，公司年內裁減2000個臨時崗位，并計劃未來幾年裁員1900人。同時，CEO奧博穆將于2026年1月卸任，由前邁凱倫CEO邁克爾?萊特斯接棒，結束“雙重CEO”的爭議管理模式。

在市場層面，保時捷將中國定為“戰(zhàn)略校準年”，成立300人規(guī)模的上海研發(fā)中心，專注開發(fā)符合中國用戶需求的車機系統(tǒng)，計劃2026年搭載全系車型。同時優(yōu)化銷售渠道，將經(jīng)銷商縮減至100家左右，集中資源深耕一線城市。

在產品層面，保時捷調整了燃油與電動車型的配比，延長暢銷燃油車的生命周期，試圖在轉型陣痛期維持基本盤。然而，這些舉措能否見效仍存巨大不確定性。一方面，戰(zhàn)略調整的“后遺癥”仍在發(fā)酵——停產燃油版Macan（前三季度貢獻30%銷量）將引發(fā)產品空窗期，電動化技術落后的差距短期內難以縮小；另一方面，市場信心已嚴重受損，股價較2022年上市時腰斬58%，自由現(xiàn)金流降至-15.2億歐元，為近五年首次負值。

保時捷CFO約亨?布雷克納將2025年定義為“業(yè)績低谷”，預計2026年起恢復增長。但業(yè)界普遍認為，保時捷要重回兩位數(shù)利潤率，至少需要三年時間。

結語：傳統(tǒng)豪華品牌的轉型之困

保時捷的困境并非個案，而是傳統(tǒng)豪華車企電動化轉型的縮影。在“堅守機械基因”與“擁抱智能電動”之間搖擺，在本土品牌沖擊與全球政策壓力下掙扎，這些百年車企正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

對保時捷而言，這場“至暗時刻”既是戰(zhàn)略失誤的代價，也是重新定位的契機。能否在品牌溢價與市場需求間找到平衡，在技術追趕與成本控制間實現(xiàn)突破，將決定這家以性能著稱的汽車制造商能否穿越周期，重現(xiàn)昔日輝煌。時代的車輪滾滾向前，從不會為任何人停留，即便是保時捷這樣的傳奇品牌，也必須學會在新的賽道上重新證明自己。