費用與信用減值損失雙升！中信證券業績增長能穩嗎？

今年前三季度，中信證券歸母凈利潤同比增長37.86%。不過，信用減值損失同比大幅增長，業務及管理費同比增長20.89%

投資時間網、標點財經研究員 田文會

中信證券股份有限公司（下稱中信證券，600030.SH）今年前三季度業績實現較快增長，主要因持續性弱的投資相關收益快速增長。不過，該公司信用減值損失和業務及管理費也增長較快。其中，業務及管理費成為掣肘凈利潤增長的最大影響因素。

據中信證券三季報，今年前三季度，該公司營業收入同比增長32.70%，歸母凈利潤同比增長37.86%。業績增長的主要影響因素是投資相關收益增長較快。其中，投資收益為328.38億元，同比增長190.05%；投資收益與公允價值變動收益合計額為320.82億元，同比增長45.47%。

中信證券今年前三季度營業支出為255.07億元，同比也增長27.25%。主要因信用減值損失、業務及管理費增長較快。

具體來看，業務及管理費達243.44億元，同比增加42.06億元，增幅為20.89%。此項增速較今年上半年同比增速13.71%加快。

中信證券今年前三季度業務及管理費同比增速也高出近三年此項增速較多。2022年—2024年，該公司業務及管理費同比增速分別僅為1.87%、1.18%、3.77%。

中信證券今年前三季度業務及管理費為何增長較快？今年上半年該項情況可以作個參考。今年上半年，中信證券業務及管理費增長主要因職工費用增長。業務及管理費中，職工費用為110.13億元，同比增長12.22%，職工費用占業務及管理費的比例為71.86%。

2022年—2024年，中信證券職工費用同比增速則分別也僅為1.98%、-1.83%、1.23%。

與職工費用增長相應，中信證券今年上半年薪酬總額增長較快。據公式“薪酬總額＝支付給職工以及為職工支付的現金的本期發生額+（應付職工薪酬期末余額-期初余額）”，今年上半年，中信證券薪酬總額為111.23億元，同比增長13.57%。

今年上半年末，中信證券員工人數為26083人，較去年同期增長0.15%。從員工人數看，同比并沒有出現明顯的增長。2024年末，該公司員工人數一度增至26781人，較去年上半年末增長2.83%，不過今年上半年又幾乎回落到原人數。

由于員工人數同比幾乎未增長，則員工平均薪酬同比增幅與該公司薪酬總額同比增幅相當。

依據上述公式，今年前三季度，中信證券薪酬總額增速較上年半年加快，薪酬總額為169.83億元，同比增長18.14%。

2022年—2024年，中信證券薪酬總額同比增速則分別僅為2.24%、0.66%、0.42%。

中信證券今年前三季度另一項營業支出信用減值損失也大幅增長，為6.48億元，去年同期為-4.77億元，主要因計提融出資金和其他債權投資減值損失同比增加。由于今年上半年該公司信用減值損失為-2.7億元，第三季度該公司信用減值損失環比也大幅增加9.18億元。

而近三年，該公司信用減值損失都呈現為轉回。2022年—2024年，該公司信用減值損失分別為-6.98億元、-3.65億元、-11.14億元。

投資時間網、標點財經就上述業務及管理費、信用減值損失增長等問題向中信證券發送了溝通提綱，截至發稿尚未收到回復。

中信證券今年前三季度營業收入中，利息凈收入則出現下降，同時，匯兌收益由盈轉虧。

其中，利息凈收入為7.64億元，同比降16.87%。主要因利息收入同比略降以及利息支出同比微增。

西部證券近日發布的研報稱，中信證券利息凈收入下降主要受保證金利息收入同比下降影響。

中信證券今年前三季度匯兌收益為-21.98億元，同比減少24.76億元，主要因匯率變動及匯率衍生工具產生的損失。

中信證券近幾年業務及管理費同比增速

數據來源：中信證券財報

投時關鍵詞：中信證券（600030.SH）