4000點爭奪戰，投AI很妙的一位基金經理

今天大盤創下歷史新高，并且真正突破了4000點的關口。其實4000點也沒有啥，只不過是整數關口。但回溯歷史看，這個點位已經是歷史第三高了，前面兩次分別是2008年和15年的牛市。最近討論牛市的聲音少了很多，因為這次行情走的是慢牛，在科技板塊帶動下的慢牛。

另外，這次牛市個人投資者參與感不強，周圍人看著高點，遲遲不肯入場。之前看過有研究稱，這次的牛市主要是機構和私募（高凈值人群）。剛看了中金的一個數據：截至2024年底，以自由流通市值計算，A股機構投資者持股市值占比為46.0%（包括公募基金、保險、社保資金、外資、私募基金、企業年金等），較2014年底的30.9%增長約15個百分點。與之呼應的是，2024年個人投資者持股占比為54%，較2014年的69.1%下降15個百分點。

這個數據也說明，A股機構投資者占比越來越重。

從數據上看，上證指數19%+、滬深300指數19%+；而科技含量較高的科創50指數48%+、創業板指數50%+。這種結構性牛市，給了更多主動基金經理發揮的空間，我們看到今年不少年輕的新秀，業績表現亮眼，跑出了很不錯的超額收益。

今天又發現了一位基金經理——富國基金徐智翔。

我們先看他管理基金的表現，富國新材料新能源混合A，是他管理基金規模較大且時間較長的一只。先看排名，位列銀河近一年、近三年同類排名第一（1/24；1/16）；從業績來看，今年以來漲65.33%，這個業績是遠跑贏科創50和創業板指數了；近1年漲72.20%，也是遠遠跑贏市場平均。

（來源：choice，數據截至2025.10.28）

這個業績，不得不讓我們深挖一下這位基金經理。

徐智翔的經歷貫穿了實業、賣方研究和買方投研。自2015年開始看新能源，可以算是國內第一代新能源分析師。2021年加入富國基金開始管公募產品。

從持倉來看，富國新材料新能源的前三大行業分別是電子、汽車、電力設備，占比較高，前十大重倉股集中度在57.43%左右。

（來源：基金三季報）

他是一位典型的成長風格的基金經理，深耕科技與高端制造領域，堅持自下而上精選個股，注重基本面研究和長期持有，追求高質量、可持續的成長。

其實我們看最近的行情，都是圍繞科技里面的細分板塊在輪動。不少人沒賺錢，也是因為輪動頻繁。而徐智翔這樣的專業選手能夠深刻理解科技板塊、從產業角度出發，更能把握超額收益。基金的業績，說明了這一切。

比如說，聚焦機器人的三花智控、拓普集團，他早在2022年就重倉持有布局，目前已經連續重倉了13個季度。如今，三花智控和拓普集團的股價也在近期創下歷史新高。還有在2024年ChatGPT引發全球AI熱潮之前，徐智翔的持倉就已向AI上游算力及相關領域傾斜；以及對于固態電池的布局，也抓住了鋰電池技術迭代的關鍵節點。

在這其中，可以看出來，徐智翔不僅能前瞻性的捕捉技術變革，也就是“看得早”，他頗為擅長捕捉那些臨近奇點、即將呈現出非線性增長趨勢的投資機會，尋找那些成長空間足夠大的行業；而且，徐智翔還“拿得住”，他會重點關注行業格局的演化，競爭格局的惡化通常對應著行情見頂，屆時對待再有感情的行業也會及時處理。

此外，能源領域的新科技就是可控核聚變，現在中美兩國都加大了這塊的投入，鋰電領域的新科技就是固態電池，今年也有了顯著的進步。目前的核心倉位集中在新科技方向，包含AI上游的算力、下游應用的機器人，以及算力的必要電力支撐的儲能和機器人必要電力支撐的固態電池。

另外，我們看到他管理的基金還有一個特點，就是集中度不算低。

以富國新材料新能源混合A為例，最新的季報顯示，股票倉位占比91.98%，前十大重倉占比近六成，持股集中度較高。從換手率來看，整體不算高。

在最新的季報里，他對科技的看好也是堅定的。“從基本面上來看，AI已經成為新一輪的科技變革，且比過去幾次科技進步都要更大，從中美大廠的規劃上來看，對算力的需求可以看到2030年，持續性明顯提升，算力多個環節持續加單，部分環節出現緊缺，同時美國電力需求嚴重短缺；此外，機器人作為AI最大的下游應用之一，想象空間巨大，目前全球龍頭正處于產品定型階段，預計2026年開始規劃化量產，我們認為機器人堪比智能電動車，有望成為一個大產業。”

從近期國家政策以及未來五年規劃看，科技發展、科技獨立自主是未來的大方向。隨著政策不斷落地，中國出現了像DeepSeek、宇樹科技等領跑全球的科技企業。放到資本市場，這里的空間是巨大的，可以說是前途無量。

這個時候，要想抓住科技發展大浪潮，不妨關注像徐智翔擅長科技行業，并且尤其擅長抓“奇點”的基金經理。

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