中國香妝｜全球美妝驚天合作落定！歐萊雅這波操作到底為啥？

商圣范蠡在兩千多年前就悟到了“務完物，無息幣”的商業哲學，資本是這個世界上嗅覺最為敏感的存在，他們的流向就是財富的方向，即便不是在當下，也或許是未來的趨勢使然。

近日，一樁總額高達40億歐元（約合332億元人民幣）的戰略交易，在全球美妝與奢侈品界投下了一枚震撼彈。法國開云集團（Kering）與全球美妝巨頭歐萊雅（L'Oréal）達成協議，開云集團將旗下高端香水品牌Creed及古馳（Gucci）、葆蝶家（Bottega Veneta）、巴黎世家（Balenciaga）等核心品牌未來50年的香水美妝業務授權，一并交予歐萊雅。

這不僅可能是今年全球美妝領域最大規模的并購案，更是一面多棱鏡，清晰地折射出全球頂級玩家，在產業變革十字路口的兩種境遇；當然，孰是孰非，誰贏誰輸，見仁見智。

其中交易的一方，開云集團，正經歷著轉型陣痛。財報數據顯示，2024年其營收與凈利潤雙雙大幅下滑，凈負債額高達95億歐元。在此背景下，新任首席執行官Luca de Meo上任后的“第一把火”，便選擇了出售剛剛起步且增長迅猛的美妝業務。這一決策，這意味著，在資源有限的情況下，開云選擇收縮戰線，將資本和管理精力重新聚焦于其立身之本奢侈品時裝品牌上。

頗具戲劇性的是，被出售的Creed品牌在2023年6月才被開云以約35億歐元收購，時隔僅一年多便再度易主，想必是一個巨虧的典型案例，但是在資本圈，這是一個常用的玩法，也就是典型的“歸核化”戰略，是商業巨頭們在復雜市場環境中對自身核心競爭力的重新確認與加固。

而交易的另一方歐萊雅，則展現出一貫的凌厲攻勢，當然，這也折射出全球消費巨頭在資本寒冬下的戰略分化與產業重構邏輯。對于這家超過半數品牌來自收購的“并購戰車”而言，此次交易是其完善奢侈品美妝版圖的關鍵落子。歐萊雅集團首席執行官Nicolas Hieronimus直言，收購Creed將使其成為“快速增長的高端香水市場的主要參與者”。

這筆交易的價值遠不止于一個Creed。通過獲得古馳、葆蝶家、巴黎世家三大極具影響力的奢侈品牌長達半個世紀的美妝授權，歐萊雅幾乎鎖定了未來奢侈品香水市場最富潛力的增長極。這與其近年來的投資邏輯一脈相承，從豪擲25億美元收購Aesop，到投資中國本土香水品牌聞獻、觀夏，再到此次重磅交易，歐萊雅正系統性且高密度地布局高端香水這一高利潤、高增長的細分賽道。

更為深遠的是，此次合作不僅限于美妝。雙方還計劃成立一家股權各半的合資公司，共同探索奢侈品、健康與長壽領域的交叉機遇。這標志著巨頭們的視野已從傳統的美妝護膚，延伸至更為廣闊的大健康前沿領域。歐萊雅正試圖將其在皮膚科學、活性成分領域的創新能力，與開云對高凈值客戶的深度洞察相結合，開創一個“奢侈健康”的新品類。這不再是簡單的品牌矩陣的擴張，而是對產業邊界與生態系統的重新構建。

縱觀當前市場，從國際巨頭到中國本土上市公司，資本運作已從戰術選項升級為核心戰略。這場圍繞資本的暗戰，正悄然改寫著行業競爭的格局與規則，歐萊雅與開云的這場交易，恰恰是全球美妝行業資本博弈的一個縮影和高潮。

這場40億歐元的交易，絕非簡單的資產易手，而是全球產業資本在創新驅動這一新共識下的戰略轉移。它印證了商圣范蠡的古老智慧，要讓資本像活水一樣流動，始終投向最優質、最能代表未來方向的資產。

正如著名經濟學家約瑟夫·熊彼特所言：“創新的過程本質上是‘創造性毀滅’（Creative Destruction），它不斷地從內部革新經濟結構，不斷地破壞舊有的，同時不斷地創造新的?！?歐萊雅與開云的此次交易，正是這一過程的生動體現。開云通過“毀滅”其非核心的美妝業務，為創造其奢侈品帝國的重生釋放資源；而歐萊雅則通過創造性整合新品牌與新技術，在產品升級和品牌升維的過程中，不斷鞏固并擴張其美妝帝國的邊界。

舞臺會變，演員會變，劇本始終不會變。所以，無論從哪個視角來看，這場巨頭間的博弈都無外乎讓我們再次，看到了一個清晰的未來。那就是全球美妝行業的競爭已從產品端的百米沖刺，演變為一場考驗戰略眼光、資本耐力和生態構建能力的馬拉松賽事。而且，奢侈品美妝格局或將因此而發生改變。

企業家的使命，就是打破舊的均衡，創造新的價值。未來的贏家，全球美妝消費產業的贏家，必將是那些既能洞察資本流向，又能引領技術變革的生態構建者。

當然，對于“拿下”開云美妝的歐萊雅來說，旗下多品牌之間的整合，遠非易事。此次并購是否1+1＞2，還需拭目以待。

此外，值得關注的是，10月22日，歐萊雅集團發布2025年截至9月30日的財報：同比增長持續加速，各事業部取得進展！

● 銷售額：328億歐元，同比增長3.4%（調整后增長3.7%），合并增長1.2%。

● 各事業部均實現增長，前三季度增長勢頭全面提速。

● 各區域均實現增長，北美及中國大陸市場持續復蘇提供強勁動能。

● 護發和香水品類保持強勁增長勢頭，彩妝品類繼續改善。

● 銷量和銷售額雙雙增長，產品組合優化貢獻顯著。

● 線上渠道實現兩位數增長，遠超市場增速。

● 歐萊雅三項創新成果——Air Light Pro光能吹風機, Lanc?me Rénergie Nano-Resurfacer蘭蔻塑顏美容儀和Melasyl麥色凈成分——榮登《時代》雜志“2025年度最佳發明”榜單。

“面對財年最后一個季度，我有信心我們將繼續跑贏全球美妝市場，再度實現銷售額和盈利能力的雙增長?！睔W萊雅集團首席執行官葉鴻慕先生在評價業績時如此表示。

（本文由中國香妝融媒體內容主筆老郭撰寫。中國香妝融媒體發布本文只是為了傳遞更多的訊息，不代表任何有傾向性的投資意見或市場暗示，僅供行業參考。本文由中國香妝融媒體授權轉載）