重磅會議召開

今天四中全會開始召開。

盡管會有提綱挈領(lǐng)式的說法，但對股市的影響基本可以忽略不計，比如說科技方面的目標(biāo)是五年之后如何如何，但市場不會定價那么長遠(yuǎn)。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，我覺得大的看點是會不會在發(fā)展模式上有一些承上啟下式的說法。

因為過去的一些年，按照貨幣發(fā)行量M2來衡量，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，都沒有跟上貨幣發(fā)行的速度，只有居民存款余額，跑贏了M2不少。

從18年19年開始，發(fā)行的貨幣有不少的部分，被居民部門拿去存了起來，原因是經(jīng)濟(jì)體感下降，老齡化下居民的預(yù)防式儲蓄。這些年強(qiáng)調(diào)的內(nèi)需消費，并沒有撐起半邊天。

固定資產(chǎn)投資方面，因為子項目地產(chǎn)投資的下滑，整體增速比不過M2也正常。反映生產(chǎn)活動的工業(yè)增加值，這幾年也跟不上M2了。

所以說按照相對增速來看，這幾年投資、生產(chǎn)和消費，這三大類都是在萎縮的。

從我的角度，我關(guān)注的是十五五會不會提出以下幾個問題的解決方法：

第一，在過去的三十年，人口紅利創(chuàng)造了大量財富，但只有少部分人通過房子成了中產(chǎn)，大部分勞動者創(chuàng)造的財富，都變成了固定資產(chǎn)，全世界最牛的公路鐵路和建筑等。

固定資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)上行期是加速器，在下行期需要維護(hù)和折舊。如何處理如此龐大的固定資產(chǎn)帶來的副作用？比如有地方舉債建了高速，但沒有正向現(xiàn)金流，債務(wù)每年都要償還。

第二，這些年居民儲蓄的增加，主要就是養(yǎng)老和防生病。在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期，我們并沒有建立覆蓋全民的社會保障體系，而且體制內(nèi)外存在嚴(yán)重的分配不均勻。

在這種情況下，如何刺激內(nèi)需消費，并且真正起到效果？

其他的問題還有很多，但都不如以上兩個問題核心，因為這倆問題是我們一直以來的發(fā)展模式導(dǎo)致的。

就好比《倚天屠龍記》里的謝遜，修煉七傷拳，步入一流高手的行列，但七傷拳每深一層，修煉者自身內(nèi)臟便多一層損害，形成“一練七傷，七者皆傷”的反噬。

類似九陽神功這種百利而無一害的心法，在現(xiàn)實世界里是不會出現(xiàn)的。強(qiáng)如過去一個世界的男主角美利堅，都沒找到。

一般要解決自身發(fā)展模式帶來的問題，就需要對內(nèi)改革。

如果要下注未來一些年國內(nèi)還有沒有經(jīng)濟(jì)高增長的機(jī)會，我覺得比較有希望的點是制度紅利，類似于過去兩年A股所經(jīng)歷的那樣。這次的會議里，全面深化改革，跟高質(zhì)量發(fā)展，是并列的。

其實回顧18年開始之后的這七年，宏觀層面所做的大方向基本是對的，抑制房地產(chǎn)，鼓勵新經(jīng)濟(jì)，努力穩(wěn)住出口基本盤，但在沒犯大錯誤的前提下，經(jīng)濟(jì)的增速也僅僅是維持了表面的5%，實際體感就因人而異了。

下一個時代，既有高層集體決策的連貫性，又有經(jīng)濟(jì)規(guī)律的大趨勢，我們每個人都會身處其中的賭局。

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