別再讓房地產獨自背鍋！三季度GDP增速放緩至4.8%，還有別的原因

看來，今年第三季度的經濟成績單，確實有些指標在悄悄"掉隊"了，需要盡快完善啊。官方數據顯示：我國三季度GDP同比增長4.8%，雖然與市場預期基本吻合，但這卻是今年以來的最慢增速。

回顧前三個季度，經濟增長呈現逐季放緩態勢：一季度5.4%，二季度5.2%，三季度4.8%。這份成績單背后，究竟是誰在拖慢我們前進的步伐呢？

答案是“房地產投資”

“投資、消費、外貿”被認為是推動一國或地區經濟發展的三駕馬車，這里面：對外商品貿易在前三季度取得了4%的增長，出口增幅為7.1%，進口下降0.2%，外貿順差增幅更是超過了20%。

社會消費品零售總額在前三季度獲得了4.5%的增長。這個增速雖然為正，但相對于經濟潛在增長力度、民眾的期待以及全國5.2%的GDP增幅來說，仍然偏弱。

投資，更差了！當全國上下期待經濟復蘇的強勁旋律時，固定資產投資卻再一次意外地奏出了一個降調音符——2025年前三季度，全國固定資產投資（不含農戶）同比下降0.5%，這是近年來罕見的負增長。

深入剖析數據后發現：原來是房地產這匹昔日的"領頭馬"深陷泥潭，高達13.9%的投資降幅成為拖累整體投資的最大因素。然而，在房地產的陰影下，中國經濟結構轉型的曙光已然顯現，一系列新興領域正煥發出勃勃生機。

固定資產投資冰火兩重天

在全國固定資產投資整體下降0.5%的背景下，不同產業和領域呈現出截然不同的景象。第一產業投資同比增長4.6%，第二產業投資增長6.3%，而包含房地產在內的第三產業投資卻下降4.3%。

更加值得關注的是，如果扣除房地產開發投資，全國項目投資實際上保持了3.0%的正增長。例如：工業投資同比增長6.4%，其中的“電力、熱力、燃氣及水生產和供應業”投資大幅增長15.3%，成為投資增長的重要引擎。

前三季度，我國制造業投資增長4.0%，消費品制造業投資增長6.3%，裝備制造業投資增長1.6%，顯示出制造業轉型升級的穩步推進。基礎設施投資步伐雖有所放緩，但同樣保持增長——提升1.1%。

其中的水上運輸業投資增長12.8%，鐵路運輸業投資增長4.2%，互聯網和相關服務業投資增長20.6%，成為基礎設施投資中的亮點。

特別引人注目的是，設備工器具購置投資同比增長14.0%，占全部投資的比重比去年同期提高2.2個百分點，反映出大規模設備更新政策正在顯效發力。同時，高技術服務業投資增長6.1%，信息服務業投資增長33.1%，展現出新質生產力發展的強勁勢頭。

除了房地產，目光還需看“民間投資”

在整體投資下滑的背景下，民間固定資產投資同比下降3.1%，跌幅遠超整體水平。南生認為：房地產行業的深度調整無疑是我國民間投資持續多個季度萎靡的重要原因，但民間投資的困境遠不止于此。

市場準入的隱性壁壘仍然存在，一些領域名義上對民企開放，卻在項目招標中設置過高門檻或附加條件，使民營企業難以真正參與競爭。這種"玻璃門"、"旋轉門"現象，限制了民間資本的投資空間。

融資難、融資貴的問題尚未根本解決，受企業規模較小、抵押物不足等因素影響，民營企業普遍面臨貸款額度有限、融資成本偏高的問題。銀行傳統信貸模式與科技企業的風險特征存在結構性錯配，使得民營科技企業融資尤為困難。

政策落實的最后一公里難題也制約著民間投資活力。經常看到這樣的報道：一些利好政策在基層執行過程中常被打折扣、搞變通，影響了民營企業的獲得感和投資信心。

區域分化同樣明顯，分地區看：東部地區投資同比下降4.5%，中部地區投資增長1.5%，西部地區投資增長1.5%，東北地區投資下降8.4%，反映出不同區域民間投資活力的顯著差異。

政策發力點與未來展望

找到了抑制經濟發展的因素，就需要制定針對性的措施——面對民間投資的下行壓力，政策層面需精準發力，部署進一步促進民間投資發展的若干措施，提出要"拓寬民間投資空間，支持民間資本加大新質生產力、新興服務業、新型基礎設施等領域投資"。

國家將通過制定清晰透明的行業準入標準清單，在新能源、數據中心、人工智能等新興領域推出具體可操作的項目清單，積極引導和吸引民間資本參與。特別是在"兩重""兩新"政策牽引下，民間投資持續向新逐綠。

嚴格落實招標投標制度也是關鍵舉措，國常會強調要"嚴格落實招標投標領域相關制度規定，保障中小企業政府采購預留份額"，切實破除各類限制民間投資的隱性壁壘。

完善融資支持體系同樣重要，國家將發展創業投資和股權投資，拓寬融資渠道，并支持更多符合條件的民間投資項目發行基礎設施REITs。兩大數據中心項目REITs的成功上市，意味著民企參與大型基建的融資壁壘已被破除。

換言之，那些代表未來發展方向的新動能正在悄然成長——在高技術制造、綠色能源、數字經濟等領域的投資增長，正為中國經濟的高質量發展開辟新的道路。隨著一系列激發民間投資活力政策的落地見效，中國經濟有望在結構調整中實現更加健康、可持續的發展。