“東數西算”加速落地，產業鏈中誰是最大受益者？

“東數西算”戰略下產業鏈各環節的受益情況到底如何？

2025年，中國數字經濟總量已突破60萬億元，占GDP比重超過45%。在這一宏大背景下，“東數西算”工程已從頂層設計全面進入加速落地階段，成為繼“西電東送”“南水北調”之后又一國家級戰略性基礎設施工程。

據新華社報道，預計在“十四五”期間，“東數西算”將帶動年均新增投資超4000億元，累計總投資有望突破2萬億元。這場橫跨東西、貫通算力供需的系統性工程，不僅重塑了中國算力資源的地理分布，更深刻重構了從芯片、服務器到數據中心、云計算服務的全產業鏈格局。

那么，在這場算力遷移與升級浪潮中，究竟誰是最大的受益者？是掌握核心技術的硬件廠商，是承擔基建重任的運營商與IDC服務商，還是享受低成本算力紅利的科技巨頭？“東數西算”戰略下產業鏈各環節的受益情況到底如何？

上游硬件：國產替代加速，技術龍頭迎來“訂單潮”

“東數西算”最直接的拉動效應體現在上游硬件設備需求的爆發。數據中心的建設離不開服務器、芯片、光模塊、散熱系統等核心硬件支撐。而“東數西算”強調自主可控與綠色低碳，為國產硬件廠商打開了前所未有的市場空間。

作為數據中心的“基石”，服務器是“東數西算”最直接受益的硬件品類。根據IDC數據，2024年中國服務器市場規模同比增長18.3%，其中超算與AI服務器增速超過30%。浪潮信息（000977.SZ）作為國內服務器龍頭，在2024年財報中披露，其全年營收達857.3億元，同比增長21.5%，凈利潤同比增長28.7%。公司明確表示，西部數據中心項目訂單顯著增長，尤其在甘肅、寧夏等樞紐節點，其定制化服務器解決方案中標多個國家級項目。

更值得關注的是，華為旗下的昇騰與鯤鵬生態正在快速崛起。雖然華為未上市，但其合作伙伴如神州數碼（000034.SZ）、拓維信息（002261.SZ）等在財報中均提及“鯤鵬服務器出貨量同比增長超50%”，并重點布局貴州、內蒙古等算力樞紐。2024年，華為鯤鵬+昇騰服務器在全國新增數據中心采購中的占比已從2021年的不足10%提升至近25%，國產替代趨勢不可逆轉。

“東數西算”對算力的需求，尤其是AI算力，推動了對高性能芯片的渴求。盡管高端GPU仍受制于國際供應鏈，但國產芯片企業正加速突圍。華為昇騰系列AI芯片在政務云、智慧城市等場景中廣泛應用。據公開資料，昇騰910B芯片性能接近英偉達A100，在部分推理場景中已實現商用替代。

寒武紀（688256.SH）作為國內AI芯片代表企業，2024年財報顯示營收同比增長67.4%，達到12.8億元，其中超過70%的收入來自數據中心AI加速卡，客戶包括多家西部IDC運營商。公司宣布在成都、重慶等地設立區域服務中心，直接對接“東數西算”項目需求。盡管目前仍處于虧損狀態，但其訂單backlog已超過30億元，顯示出強勁的增長潛力。

隨著數據中心向高密度、低延遲發展，高速光模塊和液冷技術成為關鍵支撐。中際旭創（300308.SZ）作為全球光模塊龍頭，2024年營收達156.7億元，同比增長45.2%，凈利潤同比增長52.3%。公司在年報中指出，400G/800G光模塊在“東數西算”項目中需求旺盛，尤其在東西部數據互聯骨干網建設中占據主導地位。

液冷技術則是“東數西算”綠色化的核心。高功率密度服務器的普及使得傳統風冷難以滿足散熱需求。曙光數創（872808.BJ）專注于液冷數據中心解決方案，2024年凈利潤同比增長89.6%，達到2.3億元。公司參與了多個國家級算力樞紐的液冷系統建設，其全浸沒式液冷技術PUE（能源使用效率）可低至1.05，遠優于行業平均水平。隨著“東數西算”對PUE要求趨嚴（新建數據中心PUE≤1.25），液冷市場有望在2025年突破百億元規模，年復合增長率超40%。

中游建設與運營：IDC與運營商“雙輪驅動”

如果說上游硬件是“東數西算”的“肌肉”，那么中游的數據中心建設與運營則是其“骨架”與“神經系統”。IDC服務商與電信運營商作為核心建設者與資源調配者，正通過大規模資本開支搶占西部樞紐的戰略高地。

萬國數據（GDS.US）作為中國領先的高性能數據中心運營商，其戰略布局清晰體現了“東數西算”的導向。2024年財報顯示，公司全年資本開支達120億元，其中超過40%投向西部地區。公司在張家口、呼和浩特、成都等地建設的超大規模數據中心集群已陸續投產，總簽約面積同比增長35%。管理層在業績會上表示：“西部樞紐的低成本電力與土地資源，使我們的單機柜成本下降約18%，顯著提升長期盈利能力?！?/p>

世紀互聯（VNET.US）則采取“一線+樞紐”雙軌戰略。在穩固北京、上海等一線城市布局的同時，大力拓展西安、重慶等國家算力樞紐。2024年，其西部數據中心營收占比首次突破30%，同比增長52%。公司與地方政府合作，參與“算力券”發放試點，吸引東部企業將非實時算力遷移至西部，形成“東數西存”“東數西訓”的商業模式。

值得注意的是，IDC行業正從“規模擴張”轉向“精細化運營”。“東數西算”推動了數據中心從單一機柜租賃向算力服務轉型。例如，秦淮數據（CD.US）在懷來、馬來西亞建設的“算力園區”，不僅提供機柜，還集成網絡、安全、運維等增值服務，客戶ARPU（每用戶平均收入）提升25%以上。

中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商是“東數西算”工程的絕對主力。他們不僅擁有覆蓋全國的光纖網絡，還具備強大的資金實力與政府資源，是連接東西部算力的“大動脈”建設者。

中國電信（0728.HK）早在2022年就發布“東數西算”戰略，提出“2+4+31+X”算力布局，即在京津冀、長三角、粵港澳、成渝、貴州、內蒙古6個國家樞紐建設大型數據中心。2024年財報顯示，其IDC業務收入達298億元，同比增長24.6%，占總營收比重提升至12.3%。公司宣布未來三年將投資超1000億元用于算力基礎設施，其中西部占比超60%。

中國移動（0941.HK）則依托“算力網絡”戰略，打造“連接+算力+能力”新型服務體系。2024年，其算力帶寬同比增長67%，算力服務器規模突破700萬臺。在寧夏中衛，中國移動建設的“算力樞紐”已吸引百度、阿里等企業入駐，提供低時延、高可靠的AI訓練服務。公司預計2025年算力服務收入將突破500億元。

中國聯通（0762.HK）與騰訊成立“算力合資公司”，聚焦混合云與邊緣計算。2024年，其產業互聯網收入同比增長31.2%，其中“東數西算”相關項目貢獻顯著。在甘肅慶陽，聯通與騰訊共建的“東數西算”產業園區，已成為西北地區最大的算力基地之一。

運營商的轉型意義重大。他們不再僅僅是“網絡管道”，而是成為集網絡、算力、云服務于一體的綜合服務商，其估值邏輯正從“傳統通信”向“數字經濟基礎設施”重構。

下游應用：科技巨頭“算力套利”，成本優化與創新加速

“東數西算”的最終價值體現在下游應用場景的繁榮。云計算、人工智能、自動駕駛等高算力需求企業，正利用西部低成本、綠色算力實現成本優化與技術創新。

阿里云在2024年宣布，將30%的非實時計算任務遷移至內蒙古、貴州等西部數據中心。據測算，此舉使其年均電費支出降低約15%，相當于節省數億元成本。同時，阿里云在張北建設的“綠色數據中心”，采用風電+液冷技術，PUE低至1.1，成為行業標桿。

騰訊云則在重慶、成都布局AI算力中心，支持其大模型“混元”的訓練。2024年，騰訊財報披露，其研發費用同比增長18.4%，其中AI算力投入占比超40%?！皷|數西算”為其提供了穩定、低成本的算力底座，使大模型訓練成本下降20%以上。

百度智能云同樣受益。其“文心一言”大模型訓練依賴海量算力。通過與運營商合作，在寧夏中衛使用“算力網絡”服務，百度實現了跨區域算力調度，訓練效率提升30%，同時享受西部0.3元/度以下的低電價（東部普遍0.8元/度以上）。

對于AI初創企業而言，“東數西算”降低了創業門檻。以往訓練一個大模型動輒需要數百萬甚至上千萬的算力成本，如今通過“算力租賃”模式，初創公司可以按需使用西部算力，成本降低50%以上。例如，AI醫療企業依圖科技通過租用貴州數據中心算力，完成了醫學影像大模型的訓練，研發周期縮短40%。

自動駕駛企業也從中受益。小鵬汽車、理想汽車等需要處理海量路測數據。通過“東數西算”網絡，他們將數據上傳至西部數據中心進行離線訓練，白天在東部進行實時推理，形成“訓練-推理”分離的高效架構。據估算，其年度算力支出可節省30%-50%。

“東數西算”不僅惠及科技企業，也推動了傳統行業的數字化轉型。例如，國家電網利用西部算力進行電力負荷預測與調度優化；招商銀行將部分風控模型訓練遷移至內蒙古數據中心，利用低電價優勢降低運營成本；各地政府通過“政務云”平臺，將非敏感數據存儲在西部，提升數據安全與效率。

誰是最大受益者？

回到核心問題：誰是“東數西算”的最大受益者？

從短期看，上游硬件廠商無疑是最大贏家。服務器、芯片、光模塊、液冷等領域的龍頭企業憑借技術優勢與國產替代趨勢，獲得了爆發式訂單增長，業績彈性最大。

從中長期看，電信運營商可能成為最具戰略價值的受益者。他們掌控網絡與算力資源，具備跨區域調度能力，正在從“管道商”進化為“算力服務商”。其龐大的用戶基礎與政企客戶資源，使其在“東數西算”生態中占據樞紐地位，長期價值不可估量。

而IDC服務商則在西部低成本紅利下，實現了盈利能力的提升，但面臨運營商的直接競爭，需在差異化服務上持續創新。

至于下游的科技巨頭，他們更多是“成本優化者”與“創新推動者”。雖然直接財務收益不如上游，但通過降低算力成本，提升了整體競爭力，是戰略層面的最大受益者。

“東數西算”并非一蹴而就的工程，而是一場持續十年的算力革命。它正在重塑中國數字經濟的底層架構，推動產業鏈從“東強西弱”走向“東西協同”。在這場變革中，沒有絕對的輸家，但有明確的贏家梯隊。

對于投資者而言，應重點關注三類機會：一是具備核心技術壁壘的上游硬件龍頭；二是積極布局西部、轉型算力服務的運營商與IDC企業；三是善于利用算力紅利、推動業務創新的下游科技公司。

可以預見，隨著“東數西算”工程的深入推進，中國將建成全球規模最大、技術最先進的算力網絡。而在這張網絡上，正在孕育著下一個十年的科技巨頭與產業奇跡。誰抓住了“東數西算”的機遇，誰就握住了通往數字未來的鑰匙。

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作 者 |元方