存款利率一降再降，閑錢可以投哪里？富國智悅穩健FOF今日盛大首發！

朋友們，最近是不是總有種“錢無處安放”的焦慮感——

存款利率一路下行，債券收益越來越薄，錢放在銀行里幾乎跑不贏通脹...

近期股市大起大落，想上車又擔心波動太大承受不住...

轉頭看黃金，價格已經漲得讓人望而卻步...

在此背景下，市場資金已經悄然做出了選擇。截至今年6月末，全市場FOF產品整體規模較上季度末增長9.68%，其中偏債混合型FOF更是以14%的增速一枝獨秀，成為資金追捧的穩健型選擇。（數據來源：中信建投，截至2025年6月30日）

為啥偏債FOF能夠獲得如此青睞？“穩中求進”的獨特氣質或是制勝法寶。Wind數據顯示，自2019年初至2025年6月末，萬得偏債混合型FOF指數累計漲幅達29.5%，不僅大幅超越純債債基指數（21%）、同業存單AAA指數（18.5%）等傳統穩健型資產，更與同期滬深300指數30.7%的表現基本持平，同時保持了更低的波動率，展現出優異的投資性價比。

今日，偏債FOF大家族再添虎將一位！富國智悅穩健90天持有期混合FOF（A類：025509，C類：025510）今日首發！富國智悅穩健以“嚴控風險、穩健增值”為目標，通過“多資產+多策略”配置，助力投資者在把握行情的同時嚴格控制波動。今天，我們請來了這款產品的擬任基金經理、富國基金多元資產投資總監張子炎，讓他親自為我們揭秘這個"理財神器"的過人之處吧！

擬任基金經理張子炎

Q1

低利率環境下，多元資產配置有哪些優勢？

答

巴菲特的老師，著名的價值投資人本杰明·格雷厄姆曾經說過——在投資過程當中，唯一的免費午餐就是來自于資產配置。在無風險收益率持續下行的當下，投資者如果只配置單一資產，常常面臨“要么收益有限，要么波動過大”的困境。而通過多元資產配置，在組合中加入與現有資產相關性較低的其他資產，如一些海外資產、另類資產，包括商品黃金等等，你就會發現，可能某一個資產走出不太好的表現的時候，另外一類資產表現就會比較好。這個時候整個組合的內生性的波動就會得到熨平。這個我覺得是多元資產投資的最大的優勢所在。

Q2

富國智悅穩健的業績比較基準及配置比例是怎樣的？

答

富國智悅穩健的業績比較基準是中證純債債券型基金指數收益率×80%+中證偏股型基金指數收益率×12%+上海黃金交易所Au99.99現貨實盤合約收益率×3%+銀行人民幣活期存款利率(稅后)×5%。產品運作從業績比較基準出發，堅持以優質純債為“盾”，以多元資產為“矛”，具體投資比例為：

股票、存托憑證、股票型基金（含股票型指數基金）、偏股混合型基金等權益類資產：5%-30%

QDII基金和香港互認基金：≤20%

商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）：≤10%

貨幣市場基金：≤15%

注：本金的詳細投資范圍及投資比例限制請見基金法律文件。

Q3

在篩選底層債券基金的時候，方法論是什么？

答

對于偏債型產品來說，固收類資產一定是底層最重要的基石資產，篩選時主要從兩大維度出發：

?一是債基產品的基本要素。我會考慮到整個債券基金的管理團隊及管理規模，包括單基的規模、投資成本、流動性、費率等等。這些要素對我們固收+類產品來說，其實影響是非常大的。

?二是所選債基本身的表現。債基，尤其是我們的純債基金產品，其實和股票型基金不太一樣。它的業績收益的分化度其實相對比較低的。所以在選擇債基的時候，更多的是要考慮風險的控制以及收益的穩定性。所以我在選擇債基的時候，會通過定量的方法或者定性的方式去做一些篩選，去確保整個債基品種的穩定性。

Q4

在篩選權益類基金時有沒有什么偏好？

答

如果用一個詞去歸納的話，就是高勝率。所謂的高勝率就是我們要在一定的持有期下，第一，需要努力去跟上偏股型基金指數；第二，在跟上的基礎之上，我希望去實現一個比較穩健的超額回報。基于此，通常我們的股票組合會分成兩類：一類是底倉型的選手，這部分多會配置一些均衡型的寬基。這些寬基選手從歷史表現來看，能夠比較穩健地跑贏偏股型基金指數，勝率較高。第二類是衛星部分的配置，多為一些偏賽道型的行業基金。在這部分的配置中，如果某一賽道的同質性比較高，或者說跑出超額收益比較難的話，這個時候我往往會去選擇一些工具性的產品，如指數基金、ETF去做配置。如果說某些行業內部的超額收益來源非常分散，或者是非常容易去挖掘一些超額回報的話，則更多地會配置一些優秀的主動選手。那這部分的話，我希望在剔除行業貝塔之后，它的超額收益是比較穩定的，同時也會非常關心這樣的行業賽道基金在逆風期的表現。

Q5

如何看待當前黃金的配置價值？

答

有一句老話叫亂世買黃金。我覺得黃金這輪比較大幅的上漲后，可能從短期、中期、長期都有相應的一些邏輯去支撐。短期的話可能更多是一些不確定性的事件，包括一些地緣事件，以及我們看到這次美國政府出現的停擺情況等等，對黃金有一個正面的支持。中期的因素我覺得是比較核心的，就是海外經濟體。尤其我們看到整個通脹上行后，增長又面臨壓力的情況，這種滯漲的趨勢其實是比較有利于黃金資產表現的。更遠期的邏輯，可能更多地是在于整個美元信用崩塌之后，面臨的國際貨幣體系的一個重構。所以我覺得黃金從中長期來看的話，還是一個比較強的上行走勢，但是短期可能會有一些博弈的成分在。

Q6

產品組合可投境外資產，能帶來哪些獨特的機會？

答

其實，擴大整個投資資產的范圍，并不在于說某一類資產短期會有一個比較好的表現。因為從資產配置角度來說，做短期的擇時是比較難的。但如果我們在整個資產的籃子當中能夠容納更多的資產，而且這些資產長期是有配置價值的，那么對于整個組合就能產生一個比較好的效果。它的效果體現在各種波動的熨平，以及長期收益的增厚。我覺得我們在組合當中納入一些境外/海外的資產，其實也同樣能夠起到這么一個效果。

Q7

富國智悅穩健如何控回撤？

答

對于我們這種偏債型組合來說，風險管理一定是貫穿于整個的投資流程當中的。具體來看，能夠把以下四類風險控好，相信我們整個組合的回撤也能控制比較好。

1

第一類是基準的錯配風險。如果我們整個組合相對于基準產生了一個很大幅度的錯配，也就意味著我們整個組合的未來表現及風險收益特征是持有人不太想看到的情況，所以要嚴控組合相對于基準的錯配風險。

2

第二類是資產的泡沫風險。我們在做多資產配置的時候，客觀就是要對不同資產的配置性價比做一個比較客觀的衡量，去盡可能地配置那些相對來說估值性價比比較安全的、安全邊際足夠的資產上。對于一些泡沫化程度比較高的資產，能夠去做一些適度的減配，這個是我覺得能夠很好地去應對整個組合的資產泡沫風險。

3

第三類是標的的選擇風險，對于我們FOF產品來說就是子基金的選擇風險。首先，對篩選到的基金一定要有一個比較嚴格的定量標準，去做全市場篩選。而且，對于選擇的基金，也要做偏離度的控制。如果偏離度超越了我們可以容納的范圍，不管是正向的偏離還是負向的偏離，我們都會有一些跟蹤的機制去做應對，把我們整個的個基選擇風險降到一個比較低的水平。

4

第四類是整個組合的凈值波動風險。如果把前三種風險能夠控制好的話，那么出現一些凈值波動的時候，可以適當加一些事后的控制。最終，整個組合的風險收益特征就能控制在一個比較合適的水平上。

Q8

請用三個詞概括富國智悅穩健的核心價值？

答

多元資產，多元策略、多元收益。希望能夠給投資者帶來更加多元化的收益來源。

聽完了子炎總的分享，是不是對穩健投資有了新的認識？作為一位深耕多元資產配置領域14年的強將，子炎總的投資實力早已在過往產品中得到驗證。以其目前在管的同類產品富國智浦穩進12個月持有A為例，基金二季報顯示，該產品近6個月、近1年收益率分別為3.28%和5.38%，跑贏同期業績基準0.00%、4.94%的表現，為持有人帶來了較好的投資體驗。

注：富國智浦穩進FOF凈值增長率、同期業績比較基準收益率來自基金2025年二季報，截至2025年6月30日。基金經理過往業績不預示未來，基金經理管理的其他基金的過往業績不構成對本基金業績表現的保證。富國智浦穩進12個月持有期混合（FOF）A成立于2022/01/14，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率80%+滬深300指數收益率20%。近2個完整年度（2023-2024）的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)分別為0.97%(7.24%),-0.29%(-0.64%),數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：張子炎(2022/01/14至今)。富國鑫旺穩健養老一年持有A成立于2018/12/13，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率80%+滬深300指數收益率20%，近5個完整年度（2020-2024）的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)分別為7.48%(5.32%),4.74%(0.87%),-2.40%(-4.07%),0.83%(-0.65%),2.12%(7.26%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：陳曙亮（2018/12/13-2019/06/11），張子炎(2019/05/31至今)。富國鑫旺均衡養老三年持有A成立于2020/03/23，業績比較基準為滬深300指數收益率50%+中債綜合全價指數收益率50%，近4個完整年度(2021-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)分別為5.84%(-1.21%),-12.07%(-10.8%),-2.23%(-4.69%),0.17%(10.36%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：張子炎(2020/03/23至今)。富國智鑫行業精選A成立于2021/12/16，業績比較基準為中證800指數收益率75%+中債綜合全價指數收益率20%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)5%。近3個完整年度（2022-2024）的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)分別為-19.18%(-16.35%),-12.73%(-7.95%),5.49%(11.64%),數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：張子炎(2021/12/16至今)。富國鑫旺積極養老目標五年持有A成立于2023/08/16，業績比較基準為中證800指數收益率70%+中債綜合全價指數收益率25%+恒生指數收益率(使用匯率估值折算)5%。近1個完整年度（2024）的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)分別為-2.55%(11.34%),數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：張子炎(2023/08/16至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產，基金歷史業績不構成對未來業績的保證。投資者如投資上述產品中的養老目標基金，請關注“養老目標”字樣，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金管理人在此特別提示投資者：本基金不保本，可能發生虧損。敬請投資人根據自身年齡、退休日期和收入水平，選擇適合的養老目標基金。

如果你也在為閑錢找出路，既想要穩健，又不愿錯過更好的收益機會，那么不妨關注一下今日首發的富國智悅穩健FOF（A類：025509，C類：025510）吧！相信在子炎總的專業管理下，這款產品有望成為你資產配置中可靠的“穩健擔當"！

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。以上分析內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，建議投資者根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。

基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。本基金對每份基金份額設置90天的最短持有期限，投資者將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。本基金為混合型基金中基金，在通常情況下其預期收益及預期風險水平高于債券型基金、貨幣市場基金、債券型基金中基金和貨幣型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。本基金可以投資港股通標的證券，基金投資港股通標的證券會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，基金資產并非必然投資港股通標的證券。本基金可以投資資產支持證券、科創板股票、存托憑證、QDII基金和香港互認基金、公募REITS等品種，基金投資前述品種的，將面臨該等品種的特別投資風險。本產品由富國基金管理有限公司發行與管理，運營并獨立承擔法律責任，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金的風險等級為R3中高風險，適合風險承受能力為C3及以上的投資者，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

-# 日富一日智悅穩健-

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本活動截至2025年10月22日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

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在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

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