金山辦公迎來一波潑天富貴

老牌國產辦公軟件公司金山辦公，迎來了一波潑天的富貴。近日，一則商務部公告文檔中使用了WPS格式的消息，直接把金山辦公送上微博熱搜，也帶動其股價上漲。

消息傳出的10月13日，A股金山辦公收盤大漲8.32%，港股金山軟件更是飆升13.82%。這對金山辦公無疑是一個利好信息，在政務領域，國產辦公軟件或將打開更大的增量空間。

憑借國民級辦公軟件WPS，金山辦公成功突圍，躋身千億市值行列。但在“AI+辦公”這個競爭更激烈的賽道，面對釘釘、飛書等協同辦公勁敵，金山辦公還未到放松的時候。

01、在挑戰微軟中闖出生路

金山辦公的發展歷程，是一部中國本土軟件行業奮斗史的寫照，微軟則是它避不開的競爭對手。過去多年，正是憑借對微軟Office辦公軟件的兼容和本土化特色，金山辦公打造的WPS Office得以在C端市場占有一席之地。

金山辦公成立于1988年，最早為金山軟件旗下的辦公業務部分，后于2019年分拆獨立上市。金山軟件公司早期的創始人是求伯君和張旋龍，小米創始人雷軍是金山的第6號員工。目前，雷軍仍是金山辦公實控人，同時還擔任其名譽董事長。

▲圖片來自金山辦公2024年年度報告

金山軟件成立之初，微軟的Windows操作系統興起，求伯君在一間賓館的出租房間里，用了大約一年半時間，在一臺電腦上敲下了十幾萬行代碼，最終完成了金山的里程碑之作——WPS，研發系統還是采用當時的DOS系統。

上世紀90年代，面對跨國軟件巨頭的競爭，金山軟件也曾走到過艱難時刻，不得不另辟蹊徑，陸續開發了金山毒霸、金山打字通、金山游俠、金山詞典等多個軟件產品來反哺辦公業務。

直到2005年，金山推出WPS Office 2005，能兼容微軟Office系統，才得以搶奪市場。當時正值國產辦公軟件采購需求增長，也為WPS追趕微軟Office軟件提供了絕佳契機。

后來，為了獲得更多市場份額，WPS還宣布個人版永久免費使用，并在兼容Office軟件文檔格式的前提下，順勢推出了許多適用于國內用戶的實用功能，如論文排版、思維導圖、云字體、實時協作等。

到了2011年，移動互聯網興起，云服務尚未成型，很多打工人還需要拿著U盤來回復制文檔。WPS抓住了這一痛點，率先開發了手機和電腦互傳文件的快傳服務，在市場中一炮而紅。

金山辦公靠著一邊推出免費模式的WPS，另一邊比微軟早兩年搶先推出了WPS移動版，并推出跨平臺同步功能，鞏固了其在C端市場的地位，這也讓金山辦公和微軟的長期“抗衡”中，再次扳回一局。

如今，全平臺同步體系依然是WPS的重要賣點。不過，和微軟Office軟件早期捆綁Windows操作系統以開拓市場不同，金山辦公則將多數精力放在了與手機廠商的適配上，力圖借助手機廠商的銷量收獲很多用戶。

關注辦公軟件領域的從業者江辰告訴《財經天下》：“金山辦公很敏銳地抓住了這個機會，在小米、華為、OPPO、vivo等主流手機廠商產品上預裝了WPS App，一舉提升了市占率。”

發展至今，盡管在一些復雜辦公需求，如大型Excel數據處理、VBA編程、深度排版等方面上仍落后于微軟，但在面向學生、普通上班族群體的輕辦公業務方面，金山辦公已經有了強大的用戶陣營。

“WPS和Word的文字處理功能近兩年已趨同，但還是有體驗上的差異。比如在PDF、論文的處理上，我認為WPS的使用體驗要明顯更絲滑，有多種實用功能可選。”江辰說。

直到如今，C端業務一直是金山辦公的業務基本盤。今年半年報數據顯示，WPS個人業務收入為17.48億元，同比增長8.38%，占總營收比的65.8%，是公司的業績壓艙石。

不過，在存量時代下，金山辦公的用戶增長天花板已經日趨明顯。活躍設備數從某種程度上代表著軟件產品的大眾接受度，數據顯示，在今年第一季度末，金山辦公月活設備數就達到6.47億；截至今年6月這一數據為6.51億，環比增長1%。

02、不收廣告費，押注C端訂閱體系

“未來，生成式AI會讓辦公軟件發生脫胎換骨的變化。”這是金山辦公CEO章慶元的一個判斷。如今，這句話正在成為現實，各大玩家都掀起了AI革命的浪潮，金山辦公也不得不做出更多應對。

就在老對手微軟于2023年3月發布其AI應用——Microsoft 365 Copilot后，金山辦公緊跟著作出了AI方面的新動作。2023年4月，金山辦公發布了基于大模型的生成式AI應用——WPS AI，并于當年9月5日正式開放。

AI技術集成方面，金山辦公刻意避開了基礎大模型這個巨頭競技場，而是接入了MiniMax、DeepSeek等第三方模型，以使用內容生成、內容理解、指令操作等功能。

為了進行更徹底的變革，金山辦公還于2023年底正式關閉了WPS Office國內個人版的第三方商業廣告。廣告業務曾一度為金山辦公貢獻過半收入，一度讓其有了 “購物辦公” 的名號。

但在AI功能的加持下，金山辦公加速了向訂閱制商業模式的轉型。在其會員分級制度上，也對AI功能的使用設置了嚴格的收費層級。

在官網信息中，金山辦公將WPS會員種類從原來的兩個升級到三個，其中WPS大會員包含超級會員和AI會員權益，可使用AI內容創作、AI生成PPT、AI寫公式和AI閱讀理解等功能，目前年費188元。

不過，這引起了不少爭議。眼花繚亂的會員名稱、碎片化的收費標準，令WPS平臺的老會員紛紛吐槽。

對比行業來看，由于大模型的發展，打工人可選的辦公產品變得越來越多。字節跳動、阿里巴巴和騰訊都在積極自研大模型，以改造旗下辦公產品，甚至百度文庫也增加了“生成PPT”的功能。

后起之秀們的崛起，讓金山辦公的WPS AI變得不具備稀缺性。為了加強自身產品的競爭力，章慶元把金山辦公的重心放在了對AI應用產品的Agent（智能體）搭建上。

2025年，金山辦公在WAIC 2025上發布WPS AI 3.0版本——WPS靈犀，主打“智能體服務”新階段，強調以文檔處理為核心，加強AI與辦公軟件的深度整合。但從目前來看，對金山辦公而言，AI對個人訂閱的拉動作用并不明顯。

在2024年，金山辦公WPS電腦版和手機版月度活躍設備數分別為2.70億、3.29億，WPS AI月度活躍用戶數則只有1968萬，還不到WPS付費個人用戶數4170萬的一半。

這也導致在大模型與AI重構辦公軟件的當下，作為國產軟件龍頭企業的金山辦公，股價表現卻長期落后于大盤。自2024年以來，金山辦公的股價一度處于低迷走勢。截至10月17日收盤，其市值為1378億元。

▲金山辦公近三年股價走勢圖（周K線）

如何打開AI商業化變現的富礦？金山辦公將目光投向了To B端的業務挖掘。

03、掘金B端，能打贏釘釘飛書們嗎？

和C端市場相比，B端市場對金山辦公是一個更大的想象空間。章慶元就在一次采訪中透露：“對于金山辦公來說，面向C端消費者市場的天花板比較容易達到，未來收入翻2~3倍基本就到頭，而B端的收入還有很大的增長空間。”

面向國內的企業服務市場，金山辦公需要打入釘釘、飛書、企業微信等的“腹地”。這些產品雖然問世時間都比WPS晚很多，如釘釘成立于2014年、飛書于2016年推出，但都早早盯上了to B市場這塊蛋糕。

早在2023年4月，釘釘便啟動了智能化戰略。作為阿里系產品，釘釘可無縫接入阿里通義千問大模型等資源。今年7月，釘釘再次宣布開放生態，表示要建立行業垂直大模型，深度融合其AI功能。

另一邊字節跳動旗下的飛書，也幾乎同時推進了AI變革的節奏。2023年，飛書推出交互式AI助手“MY AI”，后又提出了“AI Ready”目標。今年7月，其王牌產品AI多維表格完成了更新，推進AI軟件從“拼功能”到“重效果”的轉變。

與之相比，金山辦公的動作是最慢的。上述兩家企業早在2023年之前就打響了AI領域的B端爭奪戰，但金山辦公在2024年才吹響了進軍企業服務市場的號角。

2024年4月，金山辦公面向企業用戶推出了WPS 365，正式切入協同辦公市場。面對企業客戶，其采用了“大模型合作+小模型自研”的策略，通過和國內第三方大模型廠商合作的方式，將自身精力集中在AI應用落地上。

金山辦公加大了對央企客戶優勢的進攻，推出了面向政務市場的“金山政務大模型”和WPS AI政務版，以滿足符合國央企客戶看重的“安全、自主”痛點，帶來顯著效果，拿下了不少訂單。但這也導致，與其他競爭對手相比，政企客戶成為其B端主要的收入來源。

數據顯示，政企市場的拓展下，WPS 365業務增長迅猛，2024年收入同比大增約150%。至2025年上半年，WPS 365業務收入為3.09億元，同比增長62.27%，客戶中包括中國聯通、長江三峽集團、中國電氣裝備集團、中國寶武、中國銀聯、江蘇銀行等。

不過，目前WPS 365依舊處于起步階段，從整體收入中占比來看并不算高，只有11.62%。對于下一步客戶群體拓展目標，金山辦公在財報中表示，將加速覆蓋民營企業及地方國企。

但從整體協同辦公行業來看，2025年的中國協同辦公市場中，已經形成了釘釘、飛書、企業微信三強鼎立的穩定格局。第三方機構QuestMobile數據顯示，這三款產品的合計市場覆蓋率已達92%。這意味著，幾乎每家中國企業都在使用至少其中一款工具。

不久前的阿里云棲大會上，釘釘總裁葉軍在主題演講中介紹，浙江省政務協同平臺“浙政釘”目前注冊用戶數已達180萬，日活率達84%。如何從競爭對手的手中搶奪更多客戶，是金山辦公需要面對的大課題。

為了加強自身的技術優勢，金山辦公大手筆加強研發投入。2025年上半年，金山辦公研發費用為9.59億元，同比增長18.70%，研發費用率約36%，研發人員占總員工比為66%。在此之前，其研發支出占比長期保持在30%以上。

但擺在金山辦公面前的難題，也非常現實。從財報數據來看，金山辦公仍面臨著一定的業績增長壓力。數據顯示，2024年其營收增速為12.40%，2025年上半年放緩至10.12% 。

當AI辦公步入全面爆發的2025年，掘金B端市場成為金山辦公明確的目標。面對激烈的競爭與“挑剔”的企業客戶，金山辦公“協作+AI”的路線能否挖出足夠寬的護城河，還需要時間的證明。

（文中江辰為化名）

（作者 | 豆蔻，編輯 | 陽一，圖片來源 | 視覺中國，本內容來自財經天下WEEKLY）