董秘離職、老板套現，“鳳爪一哥”有友食品如何走出資本困局？

董秘換了一茬又一茬，實控人鹿有忠家族靠著高分紅賺得盆滿缽滿，還在股價高位套現離場。有友食品光鮮的業績背后，藏著不少讓投資者擔心的隱憂。

超市休閑食品區的貨架上，有友食品的泡椒鳳爪總被擺在最顯眼的位置：紅亮的色澤、勁辣的口感，讓它成了不少人的“追劇神器”。

作為國內“泡椒鳳爪第一股”，這家公司靠這單一款品打響了名氣，可鮮少有人知道，貨架背后的有友食品，正被一連串麻煩纏得焦頭爛額。

從2019年上市至今，六年里董秘換了五任，最短的僅干3個多月；實控人鹿有忠家族一邊靠高分紅賺走近6億，一邊在股價高位套現離場；更棘手的是，公司營收幾乎全靠泡椒鳳爪支撐，好不容易推出的爆款新品，又徹底綁死在山姆這單一渠道上。

這些藏在業績背后的隱憂，像一顆顆未拆的定時炸彈，正考驗著這家食品企業的未來。

董秘崗位成 “燙手山芋”，三年換了五個人

在上市公司中，董秘是連接企業與資本市場的重要角色，需長期穩定履職。但在有友食品，董秘崗位卻成了沒人愿接的“燙手山芋”。

據公司公告披露，2019年上市至今，已有曾力、周澤寧、劉渝燦、梁余、肖傳志五任董秘先后以“個人原因”辭職。其中，首任董秘曾力任職近3年已屬“長壽”，梁余與肖傳志則僅任職3個多月便離職，六年內董秘平均任職周期僅14.4個月，遠低于行業平均水平。

薪資待遇偏低，或許是董秘頻繁離職的核心原因。

2024年年報顯示，梁余在職3個多月累計獲稅前薪酬6.51萬元，月均不足2.2萬元，年化薪酬約26萬元。而Wind行業統計數據顯示，同期全行業董秘平均年薪達75.43萬元，有友食品董秘薪資不足行業均值的40%；即便與上海地區中高層白領薪資對比，也缺乏競爭力，難以形成有效留存激勵。

薪資問題還直接導致董秘崗位頻繁“空窗”。

2025年2月初梁余離職后，公司直至5月才聘任肖傳志接任，且肖傳志6月初才正式履職，期間近4個月需由財務總監崔海彬代行董秘職責。而肖傳志離職后，崔海彬再次被迫兼職，足見公司對董秘崗位重視不足，人才儲備嚴重缺失。上交所曾就此下發監管函，直指其內部管理存在漏洞。

老板家族“兩頭賺”，分紅套現拿了不少錢

與董秘低薪形成鮮明反差的是，有友食品實控人鹿有忠家族的收益規模。

公開信息顯示，鹿有忠身兼公司董事長與總經理，與其妻趙英、女兒鹿新共同構成實際控制人，通過家族成員持股及一致行動人協議，實現對公司的絕對掌控。

截至減持前，鹿氏家族合計持股70.25%，其中鹿有忠個人持股49.73%，趙英持股12.95%，家族成員全面主導董事會與股東會決策，獨立董事話語權微弱。依托這一控制權，鹿氏家族推動公司實施“高分紅”策略，成為最大受益方。

東方財富網數據顯示，2023年有友食品每10股派現2.5元，合計分紅1.07億元，股利支付率92.05%；2024年每10股派現2.1元，分紅8982萬元，股利支付率升至127.77%；2025年上半年再推每10股派現2.3元（含稅）方案，分紅9836.92萬元，股利支付率仍達92%，是A股少見的半年分紅企業。

2020年至今，公司累計分紅6次，總金額8.46億元，按鹿氏家族70.25%持股比例測算，其累計分紅收益約5.95億元。這一金額相當于鹿有忠2024年稅前薪酬（108.63萬元）的547倍，若僅靠薪資收入，需500余年才能積累同等財富。

除分紅外，實控人還在股價高位減持套現。2025年6月22日，公司公告趙英計劃減持不超過1283.08萬股（占總股本3%），公告前一日收盤價13.73元/股，預計套現1.76億元。最終實際成交價格區間11.24-12.94元/股，實際套現1.51億元，減持后趙英持股比例降至10%以下。

此次減持時點引發市場質疑：2024年6月24日公司股價僅5.98元/股，至2025年6月減持公告前累計漲幅112%（若從2024年8月低點4.89元/股算，漲幅超220%），屬明顯高位。

且減持公告發布后不久，公司披露2025年半年報：營收7.71億元、歸母凈利潤1.08億元，同比分別增長45.47%、42.05%，市場質疑其“借業績利好高位套現”。

減持公告次日（6月23日），公司股價低開7.65%，收于12.68元/股，投資者信心受挫。

盡管無證據表明董秘離職與減持直接相關，但實控人作為內部知情人，其減持行為易引發市場對公司前景的擔憂，進而觸發“羊群效應”。

產品渠道太單一，想突圍不簡單！

2025年上半年的業績增長，未能掩蓋有友食品長期存在的經營隱憂，核心癥結在于產品與渠道的雙重單一化。

從業績穩定性看，2021-2023年公司營收從12.2億元降至9.66億元，凈利潤從2.2億元降至1.16億元，連續三年下滑；2025年上半年1.08億元凈利潤絕對值偏低，抗風險能力較弱。

產品結構上，公司高度依賴泡椒鳳爪：2022年該單品營收占比77%，2024年仍達75.61%，遠超休閑食品行業平均產品集中度，風險敞口極大。

且泡椒鳳爪市場已近天花板——生產線存在閑置，產能利用率不足，2024年單品噸價還出現下滑，疊加年輕消費群體口味變化，未來增長不確定性顯著。

公司雖嘗試推出豬皮晶、虎皮鳳爪等新品，但成效有限：2024年新品合計營收占比不足10%，未能形成有效業績支撐。唯一突圍的脫骨鴨掌，又陷入渠道單一困境。

2024年成為山姆供應商后，脫骨鴨掌迅速成為爆款，當年營收1.52億元（占總營收12.86%），2025年上半年帶動公司營收增長至7.71億元，其中30%收入來自山姆渠道。

但過度依賴也帶來副作用：2024年公司營收同比增長22.37%，應收賬款卻激增1866%；2025年上半年1.56億元應收賬款中，近九成來自山姆。

山姆作為頭部渠道，話語權強勢，不僅延長賬期占用企業資金，更存在未來替換供應商的風險：一旦合作終止，將對公司業績造成重大沖擊。

當前休閑食品行業競爭日趨激烈，有友食品問題交織，如何破解這些困局，不僅關乎企業的持續發展，更是投資者關注的核心焦點。