明陽智能可能也有點慌了

作者| 侯旭

編輯| 汪戈伐

10月12日，“風電大王”明陽智能宣布擬投資15億英鎊（約合142.1億元人民幣）在蘇格蘭建設英國首個覆蓋整機、葉片及控制系統等環節的風電機組制造基地。

可以說，明陽智能的這次投資，這不僅是中國風電企業首次在歐洲構建全產業鏈本地產能，更標志著其全球化戰略從“產品出口”向“生態嵌入”的實質變化。

這次投資當然是一件好事，能夠讓中國高端制造入局歐洲綠色能源的供應鏈重構機遇中。但另一方面，不恰巧的是，這兩天恰逢聞泰科技事件。

在《》一文中提到，聞泰科技在12號晚發布公告稱其核心半導體資產——安世半導體（Nexperia）突遭荷蘭政府與法院限制。聞泰科技事件立即引起軒然大波。

聞泰科技事件或許說明，中資企業的歐洲資產在宏觀局勢的變化下，可能并沒有那么穩固，受多方面因素影響。

但不管怎么樣，明陽智能這次投資金額大、周期長，需要大量資源的投入，未來項目會如何發展，還需要進一步關注。

如今，英國正全力推進能源系統低碳化。根據其2025年7月發布的《清潔能源產業部門計劃》，到2030年，該國海上風電裝機目標為43至50吉瓦，較2024年新增1.2吉瓦的裝機規模實現數倍增長。

全球風能理事會（GWEC）預測，2025至2034年，歐洲海上風電新增裝機將累計達126吉瓦，年均新增超12吉瓦，是2020—2024年平均水平的四倍以上。

英國的政策導向，為具備技術儲備的整機廠商打開了市場窗口，而明陽智能的技術積累恰好契合英國向深遠海拓展的需求。

公開資料顯示，明陽智能自主研發的MySE18.X-20MW漂浮式海上風電機組，已于2025年上半年并網，成為全球單體容量最大的漂浮式機組，可在水深超100米、海況復雜的北海穩定運行。

明陽智能這次選擇在蘇格蘭分三期建設制造基地：首期聚焦機艙與葉片生產，計劃2028年底投產；二期推進漂浮式技術規模化；三期延伸至控制系統等核心部件，最終形成完整本地供應鏈。

這也呼應了董事長張傳衛此前提出的“屬地化運營”思路——不再依賴單一產品輸出，而是通過本地人才、供應鏈與科技資源的深度整合，嵌入區域產業生態。

事實上，明陽智能已與英國國家能源公司（Great British Energy）、蘇格蘭國家投資銀行、王室地產署及出口信貸署等機構展開多輪磋商。

今年9月，明陽智能還與英國最大電力供應商章魚能源（Octopus Energy）簽署協議，合作開發最高6吉瓦的陸上風電項目，形成“制造+開發”協同模式，有助于降低落地風險并提升市場響應效率。

明陽智能的英國項目，是其全球化布局的延續。截至2025年上半年，明陽智能海外在手訂單約5吉瓦，新增訂單達1.68吉瓦，業務已覆蓋德國、意大利、韓國、菲律賓等地。

在意大利，公司與Renexia合作建設風機生產基地，并為其Med Wind浮式項目提供18.8兆瓦機組；在東亞，其風機產品成功通過日本7.6級地震考驗，驗證了高可靠性。

國金證券研報指出，隨著海外訂單逐步兌現，明陽智能中長期業績彈性有望釋放，預計2025至2027年歸母凈利潤分別為19.2億元、27億元和33.9億元。

但另一方面，正如我們文章開頭提到的，大規模海外投資顯然伴隨著各種因素的挑戰。公司的公告已經明確提示，該項目尚需獲得中英兩國相關監管部門批準，且建設周期長、資金規模大，對公司利潤影響難以準確預估。

截至2025年6月末，明陽智能現金及現金等價物為105.79億元，雖可動用2022年發行全球存托憑證所募資金及銀行融資，但142億元的投資仍對其資金調配能力構成壓力。

此外，歐洲在法律體系、勞工政策及文化習慣等方面與中國存在差異，項目在人才招募、運營管理及成本控制上可能面臨不確定性，匯率波動亦可能影響未來收益。

更重要的是，明陽智能在英國項目就算能夠順利推進，未來也很可能受到中英國際關系影響，而這點具有難以預測的不確定性。

當然了，如今明陽智能的出海邏輯正從應對國內價格戰，轉向構建全球競爭力。2024年，其風機業務毛利率一度為負，行業價格內卷壓力顯著。而歐洲市場對高技術附加值產品接受度更高，有助于改善盈利結構。

通過在英國建立制造中心，明陽智能不僅能降低物流與關稅成本，還可參與區域技術標準制定，提升品牌影響力。

可以說，明陽智能的英國項目可能是一場“豪賭”，我們在此只能希望這個項目一切順利。

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