三一重工總算如愿以償了

作者| 侯旭

編輯| 汪戈伐

10月8日，三一重工發布公告稱，已獲得中國證監會境外發行上市備案通知書。

這意味著，三一重工的赴港IPO，已經幾乎沒有懸念了，而此前三一重工曾多次沖擊境外資本市場失敗。

根據媒體推測，若進展順利，三一重工于10月中下旬登陸港交所，募資規模預計達10億至15億美元。

從企業自身來看，三一重工作為機械工程設備巨頭，其赴港上市自然也意味著國際化戰略將會進入一個新階段。

而從宏觀來看，在房地產行業周期、國內需求波動的背景下，中國高端制造企業正通過海外市場拓展與數智化轉型，重構增長邏輯與競爭壁壘。

三一重工的出海戰略其實多年前就已經確定了，早在2002年，三一重工便啟動首批產品出口，內部開始逐步形成“不出海，就出局”的戰略共識。

而如今，出海戰略確實已轉化為實實在在的業績。

財報數據顯示，2025年上半年，三一重工實現營收445.3億元，同比增長約15%；其中海外收入263億元，占比超過六成。而在2024年全年，三一重工海外收入達488.6億元，占總收入比重為62.3%，近三年復合年增長率達15.2%，明顯高于行業平均水平。

從地域分布來看，三一重工在非洲市場的表現最為亮眼，上半年收入36.3億元，同比激增40.5%；亞澳區域收入114.6億元，增長16.3%。但相比之下，歐洲與美洲市場增速分別僅為0.66%和1.36%。

背后原因其實到也不難理解，因為發達經濟體基建投資節奏放緩，而新興市場在礦產開發、能源基礎設施等領域需求旺盛，自然就出現了增長分化。

為了抓住這種結構性機會，如今三一重工已超越簡單的產品出口模式，轉向本地化生態構建。公司在印尼、南非、土耳其新建工廠，并升級美國、德國既有生產基地，實現“研發—制造—服務”一體化布局。

三一重工的全球研發體系則以長沙為中樞，在德國、美國、日本、印度、印尼設立五大基地，結合近1000個海外配件倉庫和400余家本地化運營的子公司與代理商，形成快速響應機制。

例如，針對中東沙塵環境定制防塵機型，為非洲高溫地區開發耐熱設備，這種基于本地場景的正向開發能力，開始成為三一重工區別于競爭對手的關鍵優勢。

值得一提的是，海外業務的高毛利屬性也增強了公司整體盈利韌性。據《證券日報》引述公司人士表示，海外毛利率顯著高于國內，疊加降本增效措施，2025年上半年凈利率回升至11.65%，同比提升2.5個百分點。

等到三一重工港股上市后，借助國際資本市場的定價機制與治理標準，三一有望進一步提升全球品牌認知度，為萬億市值目標積累勢能。

如果說全球化解決了三一重工增長的問題，那么數智化則回答了效率的問題。

從行業特性來看，工程機械行業具有多品種、小批量、高定制化特點，傳統制造模式難以兼顧柔性與效率，不過三一重工選擇重投入以推動解決這個問題。

數據顯示，自2019年以來，三一重工累計投入超百億元用于智能制造升級，截至2025年6月，研發人員達5632人，其中近半數擁有碩士及以上學歷；僅上半年研發費用就達21.6億元。

目前來看，其成效已開始顯現。比如說，長沙18號工廠作為全球重工行業首批“燈塔工廠”之一，通過AI智能套料系統將鋼材利用率提升11個百分點，整條產線從72米臂架到2毫米螺絲均由機器人自動裝配。

而在施工端，無人攤鋪機群已在51個項目實現規?；瘧?，京哈高速項目中成功完成25.25米寬幅雙機協同作業，驗證了技術落地的可行性。

與此同時，三一重工加速新能源產品迭代。2024年推出40余款電動挖掘機、攪拌車、起重機等產品，根據弗若斯特沙利文數據，其電動攪拌車與自卸車銷量位居國內第一。

不過另一方面是，三一重工盡管整體業績向好，但混凝土機械板塊在2025年上半年收入同比下降6.49%，成為唯一負增長業務；樁工與路面機械雖營收增長，毛利率卻小幅下滑。

這同樣也反映出整個行業結構性分化加劇，傳統優勢領域面臨技術替代與需求轉移的雙重壓力。此外，公司凈利潤雖同比增長46%，但仍低于2020年歷史高點，說明周期性影響尚未完全消退。

對于梁穩根個人而言，其家族財富在《2025新財富500創富榜》中為505.3億元，較2021年峰值縮水逾200億元。

在此背景下，赴港IPO不僅是融資行為，更像是一次戰略再定位。三一重工所募集的資金，將主要用于拓展全球銷售服務網絡、增強研發能力及優化海外制造布局。

總而言之，三一重工顯然可以算是國貨之光了，也是傳統制造轉型的標志性企業，雖然離此前梁穩根提出的萬億市值還有不少距離，但登錄港股應該是一個新的起點。

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