越賣越多？廣州農(nóng)商行還有多少不良資產(chǎn)要甩賣

10月9日，廣州農(nóng)商行發(fā)布公告，擬以122億甩賣總價(jià)約189.28億元的信貸資產(chǎn)。
加上這次，2023年以來，廣州農(nóng)商行連續(xù)3年甩賣的信貸資產(chǎn)超450億。
雖然不斷甩賣資產(chǎn)，但是今年上半年，廣州農(nóng)商行逾期貸款猛增到了510.93億，比2024年底增加了190.2億，風(fēng)險(xiǎn)處置的速度，跑不贏風(fēng)險(xiǎn)暴露的速度。
在港交所上市，每天的成交額最低時(shí)候只有1000多塊錢，這家位居一線城市的農(nóng)商行，是如何一步步淪為僵尸股的？究竟還有多少不良資產(chǎn)要處置？

3年甩賣了450多億信貸資產(chǎn)
根據(jù)10月9日廣州農(nóng)商行發(fā)布的公告，董事會(huì)批準(zhǔn)該行有條件出售廣州農(nóng)商銀行持有的信貸資產(chǎn)（貸款）。
截至2025年6月末，出售資產(chǎn)的本金金額約為149.78億元（賬面價(jià)值約121.32億元）、相應(yīng)利息金額合計(jì)約38.97億元、代墊司法費(fèi)用金額合計(jì)約0.51億元，違約金合計(jì)約0.02億元，債權(quán)金額合計(jì)約為189.28億元。
2023財(cái)年及2024年財(cái)年，該資產(chǎn)稅前分別凈虧損5.09億元、10.6億元，稅后分別凈虧損3.81億元、7.95億元。
本次出售資產(chǎn)初步最低代價(jià)總額預(yù)計(jì)約122億元，較出售資產(chǎn)賬面價(jià)值輕微溢價(jià)0.68億元，最終代價(jià)將取決于最終交易價(jià)格。
募集資金將用于一般性運(yùn)營(yíng)資金。

這并非廣州農(nóng)商銀行近期唯一一次出售信貸資產(chǎn)。
2023年12月，該行以94.67億元出售賬面價(jià)值為121.05億元的資產(chǎn)包，這些資產(chǎn)主要包括對(duì)公貸款及金融投資類資產(chǎn)，其中所轉(zhuǎn)讓的貸款本金余額達(dá)149.9億元。
2024年12月，又以99.93億元代價(jià)向廣州資產(chǎn)管理有限公司轉(zhuǎn)讓一筆債權(quán)總額為145.92億元的信貸資產(chǎn)包。
如果此次交易完成，廣州農(nóng)商行3年內(nèi)累計(jì)出售的對(duì)公信貸資產(chǎn)將超450億元。
不同于去年底轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)主要涉及房地產(chǎn)和批發(fā)零售行業(yè)，廣州農(nóng)商行此次出售資產(chǎn)中租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)占比前三，分別為38.78%、20.46%、16.27%，涉及本金余額分別為58.08億元、30.64億元、24.37億元。
租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款對(duì)象主要是地方城投公司項(xiàng)目，2024年底和今年上半年，這一行業(yè)不良貸款率分別為0.88%和0.87%。相比來說，這一數(shù)據(jù)并不高。

風(fēng)險(xiǎn)處置的速度 跑不贏風(fēng)險(xiǎn)暴露的速度
雖然2023年和2024年剝離了大量貸款資產(chǎn)，但是廣州農(nóng)商行整體不良貸款率并未下降，反而在持續(xù)攀升。
到2025年6月底，廣州農(nóng)商行貸款總額為7173.44億，不良貸款合計(jì)為142.19億，不良貸款率為1.98%。2024年底，不良貸款率為1.66%。不良率顯著高于重慶農(nóng)商行（1.17%）、上海農(nóng)商行（0.97%）、北京農(nóng)商行（1.14%）三家頭部農(nóng)商行。
從對(duì)公貸款數(shù)據(jù)看，批發(fā)零售和農(nóng)林牧漁領(lǐng)域是廣州農(nóng)商行對(duì)公貸款重災(zāi)區(qū)，不良貸款率分別為4.48%和9.56%。
近年來，廣州農(nóng)商行零售貸款不斷提高，從2017年的962.52億提升到了今年上半年的1927.82億，增長(zhǎng)了1000億，但是不良貸款率也在持續(xù)攀升。
2020年，零售貸款不良貸款率僅有1.09%，到2024年底增加到了2.89%，今年上半年更是猛增到3.55%。

更引人關(guān)注的是，2024年底，廣州農(nóng)商行逾期貸款金額為320.73億，而到了2025年6月份，逾期貸款金額猛增到了510.93億，增加了190.2億，逾期貸款占總貸款比例從4.45%飆升至7.12%。
三年累計(jì)甩賣本金超400億的信貸資產(chǎn)，逾期仍然在快速增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)處置的速度，跑不贏風(fēng)險(xiǎn)暴露的速度。

今年上半年的逾期貸款中，3個(gè)月以內(nèi)的逾期貸款從2024年底的186.68億增加到了346.97億。按行業(yè)慣例，逾期90天以上貸款基本劃入不良，即便此次189億債權(quán)順利甩賣，不良資產(chǎn)的“反彈壓力”仍未解除。

一天成交量不足2000塊錢
廣州農(nóng)商行的困境，是數(shù)千家中小銀行的縮影。
廣州農(nóng)商行的前身是始建于1951年、有五十多年發(fā)展歷史的廣州市農(nóng)村信用合作社。2009年12月，廣州市農(nóng)村信用合作聯(lián)社進(jìn)行改制，成立廣州農(nóng)商行，2017年6月在香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市。
2024年，廣州農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.32億，同比下降12.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.16億，同比下降25.89；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.8億，同比下降21.02%。
事實(shí)上，早在前一年，廣州農(nóng)商行營(yíng)收與凈利潤(rùn)已經(jīng)都是雙位數(shù)下滑。
2023年，廣州農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.54億，同比下降19.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.6億，同比下降19.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.34億，同比下降24.56%。
今年上半年，廣州農(nóng)商行營(yíng)業(yè)收入80.37億，增長(zhǎng)9.41%；凈利潤(rùn)15.1億，下降11.21%；歸母凈利潤(rùn)13.74億，下降6.83%。

廣州農(nóng)商行營(yíng)收高度依賴?yán)⑹杖耄羰杖朐谠撔袪I(yíng)收中的占比超過八成。隨著近年來，商業(yè)銀行凈息差普遍下降，對(duì)于廣州農(nóng)商行打擊更大。
今年上半年，廣州農(nóng)商行凈息差為1.03%，比去年底再次下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

廣州農(nóng)商行的尷尬業(yè)績(jī)也在資本市場(chǎng)得到了消極反饋。
10月10日，全天成交量4000股，成交金額6710港元，這還不算最慘的，9月26日這一交易日，成交量?jī)H有1000股，成交金額1670港元，9月9日成交金額1660港元。
妥妥的一只“僵尸股”！

2024年11月，廣州農(nóng)商行迎來新的管理團(tuán)隊(duì)，蔡建、鄧曉云分別獲選舉為第四屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)，兩人均為70后。
廣州農(nóng)商行的百億資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，是中小銀行在逆周期中“刮骨療毒”的縮影。但是化解風(fēng)險(xiǎn)僅是第一步，如何提升內(nèi)生盈利能力，對(duì)于新管理團(tuán)隊(duì)來說，仍然是一個(gè)不小的考驗(yàn)。