大跌后的6條建議

今天A股和港股的科技板塊，都迎來了大跌，如果要找原因的話，宏觀和行業層面，都有可以說道說道的。

宏觀層面，因為近期歐洲（法國）和小日子的政壇震蕩，導致美元指數“被動”走強，昨晚，自8月1日以來，美元指數首次向上突破99，這導致降息預期+弱美元的宏觀假設，有所變化，對非美市場不是什么好事情，今天恒生指數跌了1.7%，而日經225也跌超1%，是其9月1日以來，首次跌超1個點。

行業層面的利空，其實主要也和宏觀有關，11月10日，也就是1個月后，中美要再次商貿會談，因此，大家近期也能看到，兩邊都在加緊搞事情，收集籌碼，昨晚提到的咱們對鋰電的出口管制，就導致今天鋰電板塊領跌A股和港股。

另外，昨天提到的，靜態市盈率超300倍后，股票融資時的折算率歸零的規定，加劇了部分杠桿資金的恐慌情緒（因為下跌導致市盈率變化，今晚，部分券商又對部分個股采取了上調折算率的操作，如果情緒配合，可能導致反彈回來），導致今天在韓國的兩家芯片龍頭企業漲的飛起的同時，A股和H股芯片卻繼續大暴跌。

而且，有時候，悲觀情緒，會帶來更多的悲觀情緒，比如，今天機器人板塊的兩則利空，就屬于典型的炒冷飯——反正要跌，就給跌找個名分。

市場分析就到這兒，在大跌之后，咱們還是冷靜下來，用幾張圖，幫大家提供幾條建議——如果受用，即使是一丁點幫助，那也很好；如果覺得屁用沒有，歡迎理性討論，但請勿隨地發泄情緒。

第一條建議，送外賣的電瓶車先別扔。

下圖，這是昨晚評論區的建議，正好今天用上了。

看似玩笑，實則不然，這條建議的核心在于，對于股市，要以配置，而非交易的心態去做投資，把多出來的心力，留給工作和生活，才是核心，在經濟L型底部，打造工作上的核心競爭力，以及保證穩定的現金流，是應對后續股市波動的必要前置條件——尤其是在當下這種，股市已完成絕大部分的估值修復過程，后續投資的難度會顯著加大的時候。

因此，我個人一直認為，對于絕大多數的普通投資者而言，買基金（配置思維，而非小紅書上那種天天追熱點的打法），好過炒股票，即使是買滬深300、A500這種大路貨；而配置基金投顧，又好過自己買基金。

當然，基金投顧行業，也需要用更專業的配置能力，以及更優質的陪伴內容，去匹配投資者的期待和需求，這也是我們跟投表韭投顧的終極目標。

第二條建議，認識到，有蜜糖，就會有砒霜。

今天科創50大跌5.6%，創業板大跌4.5%，都跌了不少，然而，我們拉長來看，下圖，今年以來，以科創50為例，漲跌幅在±3%以上的交易日，多達17個，其中漲超3%的有12個，漲超5%的有4個。

任何市場、任何風險資產，雙向波動才是合理的，不可能所有人都吃肉，沒有人吃苦，只不過，在一個做空機制近乎缺失的市場里，這種雙向波動，會更加劇烈，遠超其他市場（甚至超過比特幣）。

因此，吃到5厘米的下跌，并不稀奇，如果機制不改變，未來一段時間，還會有更多的±5厘米出現，作為投資者，在無法改變市場機制的時候，只能調整自己的投資姿勢，確保自己持倉的波動率，能夠小一些。

第三，超級高溫的時候，往往伴隨著下跌，因此，逢跌買入，好過追高。

昨天是節后第一天，融資盤凈買入超過500億，什么水平？歷史第二的水平，僅次于去年10月8日的1000億+。

我拉了一下，下圖，去年10月以來，融資凈買入超過300億的，一共7次，這7次之后的隔日，科創50無一例外的下跌，其中，跌幅最大的三次，恰恰也是融資余額凈買入TOP3之后的那三天。

換句話說，超級高溫、超級亢奮的時候，往往也是短期脆弱的時候（注意，是短期），這時候，追高不是明智之舉，逢跌買入更具性價比。

再進一步，昨天，融資盤凈買入最多的是什么板塊？

答：半導體。

第四，均衡配置，不會讓你賺到更多的錢，但更有可能讓你保持在場，握緊籌碼。

下圖，是科創創業50，和中證紅利，兩個指數，昨天到今天的分時走勢圖，可以看到，非常明顯的蹺蹺板效應，今天，中證紅利漲超1%，領漲全市場。

再看一張圖，下圖，申萬一級行業一共31個，我們按照市盈率（PE）高低，列出其中估值最高的10個行業（紅色），以及估值最低的10個行業（綠色），可以看到兩個現象：

其一，高估值的板塊，已經到了40倍以上，但也有部分行業，還在20倍，甚至10倍附近，估值結構分化非常明顯；

其二，港股的恒生科技（黃色）今年大漲超40%，但從估值來看，只能和A股估值最低的10個行業在一桌吃飯，恒生指數甚至墊底。

因此，A股冷熱不均，港股相對估值合理，都是事實，在這個過程中，做好均衡配置，仍然是性價比很高的事情。

均衡配置，可能不會讓你賺到更多的錢（需要犧牲階段性的彈性），但能使得你組合的波動率更低，更有可能讓你保持在場，握緊籌碼，不被撞飛下車。

第五，地區分散、多元資產，比均衡配置的優先級，更高。

下圖，來自與某基金同業的對話，可以看出，咱們持續強調的，地區分散、均衡配置、多元資產的理念，洗腦能力還是挺強的，畢竟，做基金電商的這幫人，本身是最愛割別人韭菜的群體，能洗到他們，也不容易（不是。

下圖，是截至今天港股收盤，10月初以來，全球大類資產的表現，可以看到，如果你采取地區分撒、多元資產的姿勢，那么，持倉就是有漲有跌，最后，便能享受到，全球降息周期+財政擴張期間，風險資產估值中樞抬升+避險資產基于比價效應的價格上漲，這倆雙重利好。（當然，我用一小段時間的表現，得出這個結論，也是不嚴謹的，請見諒）

第六，擁抱優質股權的思路，依然沒有發生變化。

下圖，我們比較最近10年，10年國債收益率和中證紅利股息率的走勢，可以看到，中證紅利股息率，相對無風險收益率，依然有明顯的價差，這意味著，股權類資產的性價比，依然超過債券，且依然在歷史的最高位附近。

如果我們用地產價格作比較，會更加明顯，我就不比了，省的大家心塞。

因此，結論依然不變，當下，依然是擁抱優質股權投資的大時代，只不過，對普通人來說，“篩選”優質股權、“構建”優質股權的組合，都會變得越來越重要，且難度也越來越大。

這時候，就是基金經理、投資經理、基金投顧組合等，發揮作用的時刻了。

今天就聊這么多吧，周日有空繼續更新。

最后，再給星球打個call，可能也是金融行業，字最多、干貨最多的星球之一了。