持劍經(jīng)商！中國(guó)武器亮相歐洲

福建艦三次彈射讓軍迷過(guò)足了癮，很多人覺(jué)得它是國(guó)家統(tǒng)一的利器，然而星空君微微一笑，臺(tái)海有事，075、076就足夠了，壓根用不到福建艦。

這么強(qiáng)大的國(guó)之重器是干什么的？

最近看到一個(gè)詞，叫持劍經(jīng)商。

深得吾心。

中國(guó)的崛起不同于文藝復(fù)興以來(lái)的任何一個(gè)西方強(qiáng)國(guó)，無(wú)論是帶英還是美帝，本質(zhì)上還是海盜文明，它們的稱霸靠的是掠奪。武力上的和經(jīng)濟(jì)上的。

很多時(shí)候當(dāng)我們理解不了它們的所作所為，你代入海盜就豁然開(kāi)朗了。比如制裁中國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)，我們都覺(jué)得這個(gè)思路很奇怪，這不是逼著中國(guó)搞自主可控替代嗎？然而海盜就是這樣的，先打壓再說(shuō)。

但中國(guó)不一樣，中華民族是農(nóng)耕文明。我們的文明是“春種一粒粟，秋收萬(wàn)顆子”。

9月20日，塞爾維亞舉行“團(tuán)結(jié)的力量”閱兵式，中國(guó)制造的紅旗-22地空導(dǎo)彈武器系統(tǒng)、紅旗-17防空導(dǎo)彈系統(tǒng)亮相。

中國(guó)深耕塞爾維亞多年，建立了鮮血筑成的友誼。如今塞爾維亞不僅僅在政治上成為中國(guó)的盟友，同時(shí)經(jīng)濟(jì)上也實(shí)現(xiàn)了大量的合作。

世界上有三大汽車市場(chǎng)，第一大是中國(guó)，第二大是歐洲，第三大是美國(guó)。美國(guó)是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，短期內(nèi)中國(guó)車企基本沒(méi)有進(jìn)入的可能，歐洲市場(chǎng)就成了中國(guó)車企最為熱切的渴望。

《新電池法》實(shí)施后，直接打包出口的方式很難繼續(xù)，必須在歐洲生產(chǎn)。對(duì)于中國(guó)車企來(lái)說(shuō)，進(jìn)入歐洲市場(chǎng)有兩個(gè)橋頭堡，一個(gè)是塞爾維亞，一個(gè)是匈牙利。這兩個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)非常友好，同時(shí)人工成本也相對(duì)較低。

山東的玲瓏輪胎早在2019年就布局塞爾維亞，玲瓏輪胎塞爾維亞一期項(xiàng)目全鋼胎年產(chǎn)能為160萬(wàn)套（2023年5月投產(chǎn)），半鋼胎年產(chǎn)能為1200萬(wàn)套（2025年6月達(dá)產(chǎn)），目前處于產(chǎn)能爬坡階段。

一、玲瓏輪胎，增收不增利

2025年上半年，玲瓏輪胎實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118.12億元，同比增長(zhǎng)13.80%；其中第二季度營(yíng)收61.15億元，同比增長(zhǎng)14.63%，環(huán)比增長(zhǎng)7.34%。

公司收入增長(zhǎng)主要得益于輪胎銷量提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，Q2輪胎銷量2297.66萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)9.82%，環(huán)比增長(zhǎng)7.3%；產(chǎn)品單價(jià)同比提升5.24%，環(huán)比提升0.29%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

然而，公司歸母凈利潤(rùn)為8.54億元，同比下降7.66%；扣非歸母凈利潤(rùn)7.72億元，同比下降16.86%，Q2扣非凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)75.90%。

增收不增利的主要原因是毛利率下滑嚴(yán)重，為15.50%，同比下降7.23個(gè)百分點(diǎn)，原材料成本波動(dòng)和美國(guó)關(guān)稅政策的影響，另外，公司的塞爾維亞工廠尚未實(shí)現(xiàn)最大產(chǎn)能，導(dǎo)致當(dāng)前是虧損的。

盡管中國(guó)車企無(wú)法進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，但很多配套企業(yè)是可以給美國(guó)車企提供產(chǎn)品的。玲瓏輪胎跑到塞爾維亞設(shè)廠，其中一部分產(chǎn)能也是給出口美國(guó)準(zhǔn)備的。由于美國(guó)的關(guān)稅大棒政策，導(dǎo)致這條路徹底被堵死了。根據(jù)8月1日實(shí)施的新關(guān)稅政策，從塞爾維亞出口到美國(guó)的汽車輪胎，差不多要收60%的關(guān)稅。

好在玲瓏輪胎塞爾維亞工廠離著歐洲近，可以調(diào)整出口方向，避免更大的損失。

二、輪胎的兩大細(xì)分領(lǐng)域

玲瓏輪胎2025上半年輪胎制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收116.69億元，同比增長(zhǎng)13.80%，占總營(yíng)收的98.88%。該業(yè)務(wù)主要由兩大市場(chǎng)構(gòu)成，其中：

配套市場(chǎng)。全球配套銷量增長(zhǎng)20%以上，累計(jì)配套總量超3億條，連續(xù)多年位居中國(guó)輪胎配套第一；2025上半年為吉利星愿、日產(chǎn)N7、五菱享境、零跑B10、巴西大眾Tera、福田戴姆勒銀河等眾多新車型提供配套輪胎。

替換市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)增速約5%-6%，與行業(yè)持平；海外市場(chǎng)毛利率達(dá)29.39%，顯著高于國(guó)內(nèi)的14.6%，收入占比約49.2%（2024年數(shù)據(jù)）。

其中，乘用胎銷量占比超70%（產(chǎn)量國(guó)內(nèi)第一），商用車胎增速較低，全鋼胎受宏觀經(jīng)濟(jì)影響需求疲軟。在新能源領(lǐng)域，公司配套市占率穩(wěn)定在22%以上，連續(xù)五年保持全球第一，累計(jì)配套新能源車輪胎超900萬(wàn)條。

三、海外業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)

公司海外收入占比已接近50%，形成"五五開(kāi)"的全球化營(yíng)收格局。

2024年國(guó)內(nèi)、海外地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入110.8億元、107.3億元，占比50.8%、49.2%。2025上半年，國(guó)內(nèi)配套業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)近20%，海外配套業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)90%。海外市場(chǎng)的高毛利率（29.39%）為公司提供了顯著的利潤(rùn)空間，但面臨美國(guó)關(guān)稅和歐盟反傾銷等貿(mào)易壁壘的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)在公司有三大海外基地。

泰國(guó)工廠：2025上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.18億元，同比增長(zhǎng)4.95%；凈利潤(rùn)4.11億元，同比下降15.33%732，主要受美國(guó)"232"關(guān)稅及原材料成本提升影響。

塞爾維亞工廠：2025上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.83億元，同比增長(zhǎng)149%；凈利潤(rùn)虧損1.26億元，主要因產(chǎn)能爬坡期開(kāi)工率較低。截至2025年6月末，塞爾維亞工廠半鋼和全鋼產(chǎn)能已分別建成投產(chǎn)600萬(wàn)條和150萬(wàn)條，產(chǎn)能利用率約75%，預(yù)計(jì)2025年第四季度全面達(dá)產(chǎn)。

巴西項(xiàng)目：總投資11.9億美元（約87.1億元人民幣），規(guī)劃年產(chǎn)1470萬(wàn)條高性能子午線輪胎，包括1200萬(wàn)條乘用車輪胎、240萬(wàn)條卡車和公共汽車輪胎、20萬(wàn)條工農(nóng)業(yè)用輪胎及10萬(wàn)條翻新輪胎。項(xiàng)目還將建設(shè)35MW光伏發(fā)電站，年平均發(fā)電量約4287萬(wàn)kWh。巴西工廠是中國(guó)輪胎企業(yè)在南美洲的首個(gè)生產(chǎn)基地，將幫助公司規(guī)避貿(mào)易壁壘，輻射南美、非洲等區(qū)域市場(chǎng)。

巴西也是中國(guó)傳統(tǒng)友好國(guó)家之一，比如其總統(tǒng)曾經(jīng)說(shuō)過(guò)他經(jīng)?？粗袊?guó)足球。

2025年6月30日，公司向香港聯(lián)交所遞交H股上市申請(qǐng)，但7月12日中國(guó)證監(jiān)會(huì)公示的《境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求》中，公司因控股股東股份質(zhì)押信息披露不一致、經(jīng)營(yíng)范圍涉及外資準(zhǔn)入合規(guī)性等問(wèn)題，被要求補(bǔ)充說(shuō)明。公司的H股上市計(jì)劃存在著一定的不確定性。