賣飼料添加劑連虧2年半，山西運城上市公司開始“養豬”

作者：三晉財經匯

9月24日，山西北交所上市公司大禹生物（871970.BJ）發布公告，將投資2000萬設立全資孫公司浮山縣大禹智慧農牧產業發展有限公司，主營業務為生豬養殖。

這已是該公司自去年12月以來在生豬養殖領域的第二次加碼投資，累計注資金額已達1.2億元。

作為山西省運城市芮城縣的明星企業，大禹生物于2022年在北交所成功上市，成為山西省當年上市“第一股”。

然而上市后業績卻持續承壓，在連虧兩年半的情況下，這家以飼料添加劑為主業的公司，開始把目光投向“養豬”。

來源：大禹生物公告

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賣飼料添加劑

業績連虧2年半

資料顯示，大禹生物成立于2014年，總部位于山西省運城市芮城縣，2017年在新三板掛牌，2022年在北交所成功上市，成為山西省當年北交所“第一股”。同時也是國家高新技術企業，國家級專精特新“小巨人”企業。

其主營業務為飼料添加劑（包括微生態制劑、飼用酶制劑）、飼料以及獸藥的研發、生產與銷售。主要產品包括微生態制劑、酶制劑、飼料、獸藥等。

自2022年北交所上市以來，大禹生物受豬周期下行、原材料價格上漲及市場競爭加劇等多重因素影響，業績呈現明顯波動。

上市以來，大禹生物僅在2022年實現盈利，歸母凈利潤為1814.72萬元。

2023年，大禹生物業績首虧，歸母凈利潤降至-208.98萬元。2024年虧損卻進一步擴大至-2394.27萬元，同比驟降1045.71%。

大禹生物2022年-2024年歸母凈利潤 來源：wind

2025年，公司業績顯示出邊際改善跡象。上半年實現營收6218.1萬元，同比增長8.61%；歸母凈利潤虧損902.28萬元，較去年同期虧損收窄13.66%。

來源：大禹生物2025年半年報

針對業績虧損原因，大禹生物解釋稱受非洲豬瘟疫情和產能調控影響，中小散戶退出步伐加快，市場競爭加劇及原材料成本波動影響。

業績壓力下，大禹生物開始尋找第二增長點。

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投資1.2億

押注“養豬”業務

近年來，生豬養殖行業呈現規模化替代散戶化的顯著趨勢。公開數據顯示，2023年規模養殖占比達到68%，中小散戶加速退出。

大禹生物原以服務中小養殖戶為主，其飼料及添加劑銷量受此明顯沖擊。同時，大型養殖集團自建飼料廠形成閉環，進一步擠壓第三方供應商市場空間。

為應對這一趨勢，大禹生物開始布局生豬養殖業務。

2024年12月，大禹生物宣布投資1個億成立全資子公司山西大禹畜牧有限公司，正式切入養豬賽道，采用自繁自養及“公司+農戶”模式，應對下游養殖結構變化帶來的挑戰。

來源：大禹生物公告

2025年1月，大禹生物與蒲縣人民政府簽訂框架協議，同步在臨汾市蒲縣設立全資孫公司，投資建設涵蓋種豬場、原種場、后備場的全鏈條養殖項目。該項目于3月正式動工，截至6月底完成819.9畝租賃農業設施用地，4500頭種豬場完成“三通一平”，預計年內引入種豬進入運行階段。

與此同時，“公司+農戶”模式率先落地。截至6月底，已投放仔豬1.46萬頭，計劃月均投放1萬頭，年底累計投放量預計突破8萬頭。

2025年9月，公司再擲2000萬在臨汾市浮山縣設立全資孫公司，進一步擴大養殖布局。

盡管布局動作頻頻，但大禹生物的養豬業務目前仍處于“投入階段”，短期暫未有顯著成效。

從財務數據上看，2025年上半年，其控股子公司大禹畜牧實現營收188萬元，凈利潤虧損102.67萬元。公司半年報中也未單獨披露養殖業務的具體收入數據，側面反映出該業務尚未成為新的利潤支撐點。

來源：大禹生物2025年半年報

不過，行業層面已釋放積極信號：大禹生物在半年報中提及，自2024年5月以來，生豬養殖板塊已連續14個月實現盈利，養殖板塊盈利有所改善，為公司養豬業務的后續發展提供了環境支撐。

大禹生物在公告中表示，生豬養殖的開展能實現公司產品的閉環銷售，應對下游生豬養殖行業結構調整，為公司生產經營帶來積極影響，有利于增強公司的持續經營能力。

總體來看，大禹生物的“養豬轉型”，短期需承受投入壓力，但長期若能實現產業鏈協同，或有望打破業績虧損局面，培育出新的增長引擎。

9月25日，大禹生物報收9.69元/股，跌2.02%，總市值10.79億元。