凈利潤(rùn)躥升1200%，中國(guó)豬王，財(cái)大氣粗！

在全球，每消費(fèi)10頭豬，就有一頭來(lái)自同一家養(yǎng)殖場(chǎng)。

它就是——牧原股份。

2014年，牧原股份營(yíng)業(yè)收入還只有26億，凈利潤(rùn)只有8000萬(wàn)。

如今十年時(shí)間過(guò)去了，牧原股份的收入規(guī)模翻了50倍，凈利潤(rùn)更是翻了200倍，2024年成功打出了1379億營(yíng)收、179億凈利潤(rùn)的好成績(jī)。

2025年公司再上一層樓，僅半年就又實(shí)現(xiàn)105.3億的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)了1169.77%。

這是種什么概念？

在我國(guó)境內(nèi)的5000多家上市公司中，2024年業(yè)績(jī)能做到營(yíng)收1000億以上、凈利潤(rùn)100億以上的，一共只有77家。

再除去銀行、央企等公司，幾乎就剩下幾家公司能做到，除了貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代，就是牧原股份。

所以從某種程度上講，牧原股份還真是“豬茅”。

不過(guò)要說(shuō)賺錢，茅臺(tái)是建立了稀缺性的壁壘，寧德時(shí)代是搭上了新能源汽車的快車，牧原股份靠的是什么，難不成是豬嗎？

還真是豬。

牧原股份是個(gè)幸運(yùn)的公司，2019年前后我國(guó)的生豬迎來(lái)了大幅漲價(jià)，最高成交均價(jià)曾經(jīng)達(dá)到過(guò)41.5元/公斤。

這段生豬養(yǎng)殖的黃金價(jià)格上升期一直持續(xù)到了2021年初，牧原股份在2019、2020兩年的凈利潤(rùn)也因此一度實(shí)現(xiàn)了1075%、349%的同比增長(zhǎng)。

賺到錢的牧原股份沒(méi)有就此知足，而是放大了自己的野心，抓住機(jī)會(huì)迅速擴(kuò)張。

這是因?yàn)椋i養(yǎng)殖是典型的周期性行業(yè)，但參與者80%都是個(gè)體養(yǎng)殖戶，只能被動(dòng)接受周期波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)增減。

而牧原股份豬價(jià)上行這幾年快速擴(kuò)張了企業(yè)規(guī)模，就是為了建立起抵御周期的能力。

2019年至2023年，牧原股份用于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的資本開(kāi)支總計(jì)高達(dá)1402億元。

到了2024年，公司的生豬出欄量多達(dá)7160.2萬(wàn)頭，全球市占率達(dá)到了10.2%。

這1400億換來(lái)的抗周期力，是其他中小養(yǎng)殖戶沒(méi)辦法比的。

也許有人好奇，公司規(guī)模足夠大，就能一定程度上抵抗行業(yè)周期波動(dòng)的影響嗎？

牧原股份在這一問(wèn)題上有足夠的發(fā)言權(quán)。

到了2024年，在我國(guó)生豬價(jià)格開(kāi)始回落，2025年大部分時(shí)間穩(wěn)定運(yùn)行在13-14元/公斤。可牧原股份在這樣的行業(yè)環(huán)境下，依然能半年實(shí)現(xiàn)百億利潤(rùn)。

能在豬價(jià)下行時(shí)賺錢，最核心的原因就是牧原股份可利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)，最大程度上通過(guò)攤銷降低成本，從而最大程度上降低周期底部對(duì)公司盈利性的影響。

2025年以來(lái)，公司生豬養(yǎng)殖成本逐月下降，從年初的13.1元/公斤，降至6月份的12.1元/公斤，目標(biāo)在2025年實(shí)現(xiàn)全年平均12元/公斤的成本價(jià)。

反觀同行，根據(jù)披露信息，溫氏股份的成本是12.6元/公斤（2025年2月），新希望是13元/公斤（2025年4月），立華股份是13元/公斤（2025年3月），均高于牧原股份。

而牧原股份能夠做到持續(xù)降本，除了擴(kuò)大規(guī)模，還有兩個(gè)方向：

智能化轉(zhuǎn)型：公司2024年及2025年上半年，共投入研發(fā)費(fèi)用26.68億元。重點(diǎn)投向智能養(yǎng)殖設(shè)備、生物安全防控體系及數(shù)字化管理平臺(tái)，平臺(tái)落成后顯著降低了養(yǎng)殖成本。

全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同：產(chǎn)業(yè)鏈延伸有助于實(shí)現(xiàn)一頭豬價(jià)值的最大化，因此除了生豬養(yǎng)殖售賣，公司還發(fā)展了屠宰肉食業(yè)務(wù)。2025年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193.45億元，占公司總營(yíng)收的25.3%。

成本低了，盈利自然就有保障。

2025年上半年，牧原股份賣了3839.4萬(wàn)頭商品豬，凈利潤(rùn)105.3億元，算下來(lái)每頭商品豬能賺223.8元。

說(shuō)了這么多牧原股份的來(lái)時(shí)路，未來(lái)，公司還能不能持續(xù)賺錢呢？

這就要從豬價(jià)未來(lái)走勢(shì)出發(fā)了。

能繁母豬是生豬供應(yīng)的“總開(kāi)關(guān)”。截止2025年上半年末，全國(guó)能繁母豬存欄量4043萬(wàn)頭，顯著高于3900萬(wàn)頭的正常保有量，這意味著生豬供應(yīng)的基礎(chǔ)仍然較大。

此外，前期部分養(yǎng)殖戶的“二次育肥”行為也導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)上大體重豬只偏多，進(jìn)一步增加了短期市場(chǎng)供給。

這其實(shí)預(yù)兆著我國(guó)生豬市場(chǎng)的供應(yīng)量暫時(shí)處于供過(guò)于求的狀態(tài)，豬價(jià)也可能在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上進(jìn)一步微降。

此時(shí)，牧原股份的規(guī)模優(yōu)勢(shì)就凸顯出來(lái)了。畢竟價(jià)格不夠，數(shù)量來(lái)湊，牧原股份依然是賺錢的第一梯隊(duì)。

另外，由于牧原股份在早期瘋狂擴(kuò)張，與不少客戶建立了合作，比如大型農(nóng)批市場(chǎng)、商超和食品加工企業(yè)等。

2025年上半年，公司合同負(fù)債高達(dá)55.07億，其中很大一部分來(lái)自長(zhǎng)協(xié)訂單，保證了牧原股份的預(yù)期收入。

此外，牧原股份也邁出了國(guó)際化的重要一步——正式啟動(dòng)赴港上市進(jìn)程。

2025年4月，牧原股份發(fā)布了公司即將赴港上市的提示性公告。

一方面，公司擴(kuò)展國(guó)際融資渠道，不僅可以更快融入國(guó)際化資本市場(chǎng)，更有利于再擴(kuò)大自身規(guī)模。

另一方面，公司可以借助海外新增市場(chǎng)，有效分散因國(guó)內(nèi)豬周期波動(dòng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，逐步釋放產(chǎn)能，增強(qiáng)公司現(xiàn)金流入能力。

同時(shí)，新增的海外業(yè)務(wù)也有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，為企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

屆時(shí)，一個(gè)屬于牧原股份的時(shí)代，或許就觸手可及了。

牧原股份這十年，確實(shí)把養(yǎng)豬這件事，玩出了新花樣，玩成了扛把子。如果國(guó)際融資渠道開(kāi)展順利，這家“豬王”或許真能走出一條更穩(wěn)、更遠(yuǎn)的路。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。