一致性預期行情，到底該買還是賣？

有一句話，叫“買在分歧”，但有買必有賣，那些“賣在分歧”的人，錯了嗎？

分歧就是有人看好，有人不看好，體現在走勢上，就是盤整、震蕩。

一般而言，成交量越大，說明分歧越大。但成交量萎縮時，并不代表分歧解決，而是當前價位，看好者都已買入，持有者都不再看空，這是分歧到了極致。

最極致的分歧，是底部的“遇利空不跌”，高位“遇利好不漲”，前者是因為大部分持有者都已充分預期到此利空，后者是因為投資者已不再關注該公司有什么利好。

有“分歧”，就有“一致”。

所謂“一致”，是指由于財報、經營管理動態、市場數據等等新的信息，驗證了多空其中一方的預測，另一方愿賭服輸。如果是驗證了利空，看好者賣出，會造成股價持續下跌，如果驗證了利好，看空觀望者買入，會造成股價持續上漲。

（ 圖1）“一致”狀態會造成的趨勢性行情，包括單邊上漲下跌和震蕩上漲下跌兩種，代表市場從“分歧”到“一致”變化的劇烈程度，如果基本面的信息是逐步明朗的，走勢上就會出現一浪一浪的震蕩上漲和下跌。

（ 圖2）在投資實踐中，我喜歡把分歧分為三類：估值分歧、景氣度分歧和邏輯分歧，它們代表不同的機會和投資方法。

估值分歧是指各路投資者對板塊或個股的景氣度和邏輯認識比較統一，但部分投資者對估值有質疑，開始將部分倉位調到更具性價比的板塊或個股上。

景氣度分歧是指各路投資者對板塊或個股的邏輯認識比較統一，但部分投資者認為高景氣度無法延續，調出倉位尋找新的機會。

邏輯分歧是部分投資者認為板塊和公司的成長邏輯有可能變化，這是對長期成長股挑戰最大的分歧。一部分投資者在看不清楚時，也會選擇離場。

基于“分歧——一致”的投資，有兩種最基本的方法：

（ 圖3）方法一：買在分歧（看多方），耐心持有，等待一致，賣在新的分歧（看空方）

（ 圖4）方法二：關注在分歧（看多方），重倉在一致，賣在新的分歧（無論看空看多）

三類分歧的差異，兩種投資方法的適用范圍，請看“思想鋼印”公眾號全文《 買在“分歧”，賣在哪里？》，這是我寫的另一個公眾號。

更多投資機會的分析和最新的全球資產配置方案，見 圖5和 圖6。