山東
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當寒武紀大幅調整后階段性見底，大盤也就相應的釋放了結構性高估的風險，逐漸進入穩定狀態。寒武紀股價在2025年8月27日觸及約1465元高點后進入調整狀態，至9月10日收盤價的1270元，區間回調幅度達20%。此次調整有效釋放了此前科技股的高估值壓力，也是帶動科創50指數于9月11日單日反彈5.32%的源動力。沒有只漲不跌的股票，但行業發展與資金的認可趨勢仍是股價運行的最大主導力。
隨著人民幣持續保持強勢，匯率也同步支撐了A股估值的吸引力。離岸人民幣從4月的7起升值超4%，期間北向資金凈買入額近千億元，重點加倉芯片、創新藥以及有色金屬等板塊。高盛模型也曾顯示，人民幣每升值1%，得益于企業盈利前景改善和外資流入增加等因素，A股通常可以上漲3%，構成了匯率的“戴維斯雙擊”。目前板塊輪動雖然加快，但牛市溫度仍在保持，國產替代、創新藥與反內卷等主題預計依舊會受到資金更多關注。
同樣，當泡泡瑪特等明星股大幅調整后，港股的結構性估值風險也得到了階段性釋放，行情開始逐步企穩……
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