26家休閑食品公司半年報冰火兩重天：最高凈利增超500倍，亦有巨

2025年半年報披露正式收官，休閑食品上市企業陸續交出了2025年上半年的成績單。食品飲料綠皮書整理了26家上市公司的主要經營數據，基于營業收入和凈利潤的變化幅度進行初步分析，下面讓我們一起來看看具體情況。

從營業收入方面來看，萬辰集團、三只松鼠、衛龍美味位居前三甲，同時超六成的企業未實現增長。

從凈利潤方面來看，前三名分別是衛龍美味、萬辰集團、鹽津鋪子，同時一半以上的企業未實現增長，四家公司未盈利。整體而言，2025年上半年休閑食品企業兩級分化明顯。

在細分市場表現方面，量販零食賽道的萬辰集團，去年才扭虧為盈，今年得益于量販零食連鎖業務的高速擴張，更是以令人驚嘆的凈利潤增長，打了一場持久且漂亮的“翻身仗”。財報顯示，公司上半年實現營收225.83億元，同比增長106.89%；實現歸母凈利潤4.72億元，同比增長50358.8%。

反觀以三只松鼠、良品鋪子為代表的傳統零食企業，則在成本與渠道的雙重壓力下業績承壓明顯。上半年，三只松鼠營業收入同比增長7.94%至54.78億元，但凈利潤同比下降52.22%至1.38億元。良品鋪子的情況更為嚴峻，其營業收入同比下降27.21%至28.29億元，歸母凈利潤同比由盈轉虧。而來伊份同樣未能幸免，歸母凈利潤同比下降439.60%，創下上市以來半年度虧損新高。

鹵味上市企業2025年上半年則呈現“有人歡喜，有人憂”的局面。絕味食品營收同比下滑15.57%至28.2億，凈利潤近乎腰斬。周黑鴨營收雖同比下降2.93%至12.23億元，但凈利潤同比大增227.96%。煌上煌同樣營收雖同比下降7.19%至9.84億元，但凈利潤同比增長了26.9%。

01

萬辰集團

量販零食巨頭萬辰集團公布了一份暴漲的半年報。財報顯示，公司上半年實現營收225.83億元，同比增長106.89%；實現歸母凈利潤4.72億元，同比增長50358.8%。

對此，公司解釋，上半年公司業績增長主要得益于量販零食連鎖業務的高速擴張。

值得注意的是，8月22日，萬辰集團發布公告稱，公司計劃發行H股股票并申請在港交所主板上市。萬辰集團表示，此次發行H股是為了進一步推進公司國際化戰略，提升公司品牌知名度和綜合競爭力，完善公司供應鏈體系建設。

02

三只松鼠

去年營收重回百億后，三只松鼠今年上半年營收增速放緩，凈利潤大幅下滑。財報顯示，公司營業收入為54.78億元，同比增長7.94%，但凈利潤同比下降52.22%至1.38億元。

分產品來看，今年上半年，其堅果收入同比下跌了1.03%至27.31億元，綜合產品收入同比增長49.70%至13.98億元，烘焙產品收入同比增長了11.96%至6.82億元。而在毛利率層面，今年上半年，其堅果下跌了2.64%至23.91%；綜合產品毛利率同比增長了1.53%至32.01%，烘焙產品毛利率同比增長了1.09%至22.71%。

對于凈利潤下滑的原因，三只松鼠在報告中明確提及四點：一是堅果原料成本上漲，影響毛利率；二是部分線上平臺流量結構變化，費率有所提升；三是線下分銷加大市場費用投入，加速日銷品布局及終端滲透；四是新增物業折舊及攤銷費用上升。

03

衛龍美味

衛龍美味今年上半年總收入34.83億元，同比增長18.5%；凈利潤達7.36億元，同比增長18%。

分產品看，辣條收入13.10億元，同比下滑3.2%，占總營收比重降至37.6%，較2022年的58.7%大幅縮水。蔬菜制品作為第二增長曲線，上半年營收達21.09億元，同比增長44.3%，占整體收入比重增至60.5%。

對于業績表現，衛龍美味稱，公司報告期內持續加強全渠道和品牌建設，并優化渠道結構，疊加在收入增長及提升供應鏈效率的因素驅動下，公司經營利潤進一步提升。

04

鹽津鋪子

上半年，鹽津鋪子實現營收29.41億元，同比增長19.58%；歸母凈利潤3.73億元，同比增長16.70%。

分產品看，辣鹵零食實現營收13.2億元，同比增長47.05%；烘焙薯類實現營收4.59億元，同比下降18.42%；果干果凍實現營收4.28億元，同比增長9.01%；深海零食實現營收3.63億元，同比增長11.93%；蛋類零食實現營收3.09億元，同比增長29.57%。

公司相關負責人表示，業績增長主要得益于魔芋類零食迎來爆發式增長。據悉，辣鹵零食板塊中，休閑魔芋制品上半年營收為7.91億元，占總營收比重提升至26.90%，同比增長155.10%，成為增長最快的品類。

05

良品鋪子

上半年，良品鋪子實現營業收入28.29億元，同比下降27.21%；歸母凈利潤為-9355.31萬元，同比由盈轉虧。

良品鋪子財報表示，今年，公司持續對產品進行優化和調整，部分產品的售價下調及產品結構調整，影響了公司的毛利率；與此同時，公司門店數量下降，也使得公司銷售規模同比下降。此外，受到線上渠道流量費用上升的影響，今年上半年公司銷售規模及凈利潤較上年同期下降。

對于歸母凈利潤的虧損，良品鋪子補充稱，除了上述原因外，報告期，公司利息收入及理財收益同比減少約1100萬元。此外，公司收到的政府補助也較去年同期減少約1900萬元。

06

絕味食品

絕味食品半年報顯示，公司上半年實現營業收入28.20億元，同比下降15.57%；凈利潤1.75億元，同比下降40.71%。

其中，絕味食品鮮貨類產品貢獻了21.12億元營收，較上年同期的26.12億元直接減少5億元，下滑超19%；占主營業務收入的比重也從79.88%下滑至76.59%，拖累整體營收表現。

拆分鮮貨類細分品類來看，禽類制品（以鴨貨、雞貨為主）收入15.91億元，同比下滑20.8%；蔬菜產品、其他產品收入2.77億元、2.26億元，同比降幅達11.6%、14.3%；畜類產品收入不足0.2億元，同樣呈下滑態勢。

而同屬鹵制食品的包裝產品上半年表現亮眼，收入同比增長16.3%至2.28億元，但因其營收占比偏低，僅能部分對沖鮮貨類產品的下滑影響，難以拉動整體業績回升。