瑞·達利歐的全天候多元投資理念

府庫第1079期基金投顧觀察原創內容

有一篇瑞·達利歐的播客，是來自《先聲》的《達利歐中文播客首秀: 股債撕裂, 給中國朋友的10條理財法則》，其中有用比較通俗易懂的語言，表達了他的全天候多元投資理念。

01

多元資產

對于橋水的中國全天候基金近幾年16%的平均收益，達利歐解釋到是通過合理的資產多樣化來實現的投資組合的平衡，達到了這樣的收益水平。

這種多樣化是基于擁有15個左右的無相關收益流，這個無相關收益流就是代表著配置的資產背后，帶來收益的來源是不同的，也就是咱們常說的資產之間的相關性比較低。通過這樣的資產平衡，可以在較低的風險水平下獲得非常有吸引力的回報。實現多樣化，并且不被傳統資產所束縛，根據市場狀態進行動態調整，以實現這種平衡。

之前有位朋友說，不管是怎樣的環境，總會有資產站出來，我覺得這個說的就相當貼切了。

他還講到咱們中國投資者的一個特征，就是大量的資金在現金和房地產當中，他認為這并不是一個好的投資組合，這幾年感受也會非常明顯了。

02

分散投資

另外有一個問題是說多元投資時，當下美股與歐洲股市都處于比較高的位置，這樣的背景下地區多樣化的配置思路和配置時機是合適的么？

達利歐回答說任何時候都是地區多元化投資的好時機，對于投資者來說，構建自己的投資組合時，應該建立在自己無法把握各類資產行情的背景下，而不是押注某一類資產有非常好的表現，這樣保持平衡的投資組合就是最好的選擇。

而且達利歐講到分散投資是提升回報與降低風險的重要方式。比如自己有一類資產，再引入兩類沒有相關性但回報率相似的資產，那樣風險可以降低大約三分之一。如果有10-15個不相關的資產，就可以將風險降低60%-80%，并且獲得相同的回報。

這樣，獲得同樣收益的情況下，所承擔的風險只有原來的五分之一。

03

全天候投資組合

播客中講到達利歐之前給出的美國市場的全天候資產配置建議，我查了一下在托尼·羅賓斯的《錢:7步創造終身收入》書中進行了記錄，分別是30%的股票，15%的中期國債，40%的長期國債，7.5%的黃金和7.5%的大宗商品。

雖然這是基于美國市場的一個配置比例建議，而達利歐認為這種配置比例背后的理念是相同的，只是不同市場可以用到的投資工具會有差別。

播客內容是比較多的，我這邊做了一些內容的摘錄，最后還有一段蠻有意義的內容：

達利歐認為，投資的首要原則是先確保家庭的基本資金安全，并通過合理的分散配置來降低風險。在此基礎之上，才有余力去嘗試高風險投資，把它當作一場充滿挑戰與樂趣的游戲。同時，他提醒普通投資者，市場競爭就像一場高手云集的撲克賽，面對的是擁有雄厚資本和豐富經驗的專業對手。

這樣的情況下，投資者從小額資金開始，通過實踐來積累經驗，再觀察專業投資者表現，回顧他們過去幾年的策略和結果，而不是盲目自信。

理解這一點，并保持謙遜，是成功投資的關鍵。

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