股價(jià)大漲300%，不炒幣的美圖，終于咸魚翻身了？

美圖作為十年前繼騰訊之后，港股最大的科技企業(yè) IPO，可謂出道即巔峰。

但也只是出道是巔峰，因?yàn)樽源虺龅乐螅蓛r(jià)就開始直線下跌。

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如果說港股上市的科技企業(yè)里面，哪家公司最魔幻的話，估計(jì)沒人比得過美圖了。

作為十年前繼騰訊之后，港股最大的科技企業(yè) IPO，可謂出道即巔峰。

但也只是出道是巔峰，因?yàn)樽源虺龅乐螅蓛r(jià)就開始直線下跌。

短短四年，股價(jià)就從 23 港元的高價(jià)，滑落到不足0.5港元。

細(xì)數(shù)美圖做過的業(yè)務(wù)，就能發(fā)現(xiàn)幾乎沒有一個(gè)不涼的。

雖然是“美顏”第一股，但公司卻把主業(yè)務(wù)美圖秀秀放著不做，跑去搞美容儀，結(jié)果被日本品牌截胡，賣不出去只能黃了。又開始倒騰美圖手機(jī)，結(jié)果又沒打過OPPO、vivo等勢力，最后只能把手機(jī)業(yè)務(wù)打包給了小米。研發(fā)的短視頻業(yè)務(wù)美拍，也被抖音快手小紅書擠得沒地兒站……

但就在大家都已經(jīng)習(xí)慣美圖再也漲不起來的時(shí)候，這兩年美圖又突然咸魚翻身了。

先是2023年的時(shí)候股價(jià)暴漲162.77%，今年上半年，就更夸張了，暴漲了300%。

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根據(jù)去年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，美圖的總收入有 33.4 億元，同比增長了 23.9%。算是除了最巔峰的 2018 年外，收入最高的一年，也是經(jīng)調(diào)凈利潤最高的一年。

但都比不上炒幣。

作為最愛炒幣的上市公司，自打2021年首度購買加密貨幣以來，美圖就深陷輿論漩渦。

大家都認(rèn)為美圖“不務(wù)正業(yè)”，甚至曾經(jīng)讓美圖被罵上了熱搜。

因?yàn)?017年至2021年，美圖公司一度陷入“增收不增利”的困局，累計(jì)虧損近20億元，市值蒸發(fā)超過96%。

當(dāng)時(shí)的美圖，過度依賴占比曾達(dá)70%的廣告收入，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂后，廣告變現(xiàn)效率開始持續(xù)下滑；同時(shí)，區(qū)塊鏈、硬件等邊緣業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，也分散了資源，卻未帶來有效回報(bào)。

尤其是2022年因幣價(jià)暴跌，美圖又因此大虧。

不過去年以1.8億美元出清全部加密資產(chǎn)后，最終還是實(shí)現(xiàn)5.71億元凈收益。

這筆錢對美圖來說，可謂是一筆巨款。畢竟美圖依靠炒幣賺的錢，比公司一年的凈利潤還多。

可以說自打美圖開始“務(wù)正業(yè)”了之后，咸魚翻身的轉(zhuǎn)折點(diǎn)就來了。

2023年，美圖砍掉了低效業(yè)務(wù)，將資源集中投向AI研發(fā)，全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)6.4億元，占了總收入的23.6%。

這一調(diào)整還真有點(diǎn)立竿見影，凈利潤同比暴增233.2%至3.7億元，付費(fèi)訂閱用戶數(shù)突破911萬，同比增長62.3%。

更關(guān)鍵的是收入結(jié)構(gòu)給重塑了。

2023年影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品收入達(dá)13.3億元，占總收入的49.3%，首次超過廣告業(yè)務(wù)成為第一大收入來源，美圖一下從“流量變現(xiàn)”的業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型成了主營“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的業(yè)務(wù)。

很多人說美圖盈利都靠炒幣，其實(shí)現(xiàn)在真正支撐美圖盈利的，仍是由AI驅(qū)動(dòng)的主營業(yè)務(wù)：2025年上半年，付費(fèi)訂閱用戶增至1540萬，同比增長42%，訂閱收入達(dá)13.5億元，占總收入的74.2%，遠(yuǎn)超廣告業(yè)務(wù)的毛利率。

尤其是在AI的基礎(chǔ)上，出海業(yè)務(wù)給美圖帶來了前所未有的增長。

過去一年，來自國際市場的收入增速，甚至超過了國內(nèi)的業(yè)務(wù)增速。

今年1月所發(fā)布的，2024年12月中國非游戲廠商出海收入榜上，美圖赫然位列第2，超過騰訊，只排在字節(jié)跳動(dòng)后面。

隨后今年2月，美圖旗下的美顏相機(jī)推出了“AI換裝”功能之后，產(chǎn)品直接登頂新加坡、泰國、越南等12國和地區(qū)的iOS App Store 總榜。

“AI換裝”功能的爆火，為美顏相機(jī)吸引了超過2000萬新增海外用戶。

截至去年底，美圖全球月活躍用戶數(shù)為2.66億，其中，中國內(nèi)地以外的國家和地區(qū)月活躍用戶數(shù)為9451萬，同比增長約22%，占整體月活躍用戶數(shù)的35.6%，海外收入已經(jīng)占到總營收的 32%。

而且，海外用戶的付費(fèi)率還高，比如中東，人均是國內(nèi)的1.8 倍。

現(xiàn)在的美圖，終于回歸了主業(yè)務(wù)，剩下要面對的，則是AI技術(shù)的戰(zhàn)場上，各大公司算法、數(shù)據(jù)和算力之間的博弈了。

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