全球獨創最新“減肥黑科技”，即將登陸港交所

2月9日，糖吉醫療正式向港交所遞交招股書，這家公司有個全球獨創的產品：能減肥的醫療器械。

糖吉醫療2016年在杭州成立，核心產品是胃轉流支架系統（GBS）。這是一種用于內鏡減重的創新醫療器械，2024年1月在國內上市。GBS是中國首個獲批用于消化內鏡治療肥胖癥的創新醫療器械，也是全球首個商業化獲批治療肥胖癥的腸道介入醫療器械，而且國內沒有其他在研同類產品。

當減重已成紅海市場時，糖吉醫療做的卻是獨一份的生意。招股書顯示，自2024年4月上市以來，GBS已經植入超過2500例。2025年前9個月，公司收入超過2000萬元。

糖吉醫療目前已經8輪融資，融資總額超3億元，最后一輪投后估值為13.2億元，投資方包括杭州高新、百度風投等。

納入多部指南共識

用醫療器械實現減肥目的，國外也有類似產品，糖吉醫療則是中國第一家。

GBS可以理解為一個腸道內的“隔離套管”。醫生通過胃鏡將這個可回收的袖狀套管放到十二指腸及近端空腸，讓食物直接“滑過去”，不接觸這一段腸道的黏膜，從而減少營養吸收并促進激素調節。

這種裝置的實際效果如何？真實數據顯示：GBS對90%的患者起效，平均減重 11%。

在GLP-1藥物大行其道的今天，靠器械來減肥會更好嗎？表面看，GBS不及司美格魯肽15%的平均減重效果，不過GBS起效更快，放置3個月就能達到這一減重效果，而司美格魯肽治療周期約為16個月。

而且，據糖吉醫療介紹，GBS比目前流行的GLP-1類減肥藥有更大的優勢：停用之后不易反彈，減重療效在支架取出后可維持長達9個月；不太會出現肌肉流失的問題，真實世界證據顯示，有91.3%的患者在減重過程中未出現肌肉流失。

GBS是中國人發明的。糖吉醫療董事長兼創始人左玉星有醫生和銷售的雙重背景：他在包頭做過6年消化內科醫生，又做了15年的醫療器械銷售。左玉星發明了第一代的胃轉流支架，此后不斷革新改進，才有了如今的GBS，上市當年就被納入國家衛健委印發的《肥胖癥診療指南（2024年版）》和中國肥胖癥消化內鏡治療專家共識。此外，GBS還獲得了《體重管理門診建設專家指導意見（2025版）》推薦。截至目前，GBS已被納入四川、山東、河北、河南、上海、廣東及江蘇等25個省級行政區的當地醫療保險報銷名單。

這個產品唯一的弱項就是價格，根據招股書，一套GBS設備在公立醫院的定價在36600元到39100元之間，比GLP-1減肥藥要貴得多。

正擴展適應癥

2024年，國家衛健委等16個部門聯合啟動體重管理年活動，作為政策實施的一部分，要求到2025年中期，在所有三級綜合醫院、兒童醫院和中醫醫院設立健康體重管理門診。按理說，這兩年應當是減肥類產品銷售最火熱的年份。

但2024年上市的GBS卻并沒有太火熱。糖吉醫療認為，問題出在推廣不力上。公司在招股說明書中提到：首要任務是利用關鍵意見領袖的背書，在中國頂級代謝外科中心取得主導性的采用率，目標是在這些核心醫院建立領先的市場份額。

目前GBS內鏡手術已經在全國超過300家醫院開展使用，另外，糖吉醫療已完成對超過600家醫院醫生的培訓。

這些專家的接受度如何呢？北京某三甲醫院減重與代謝外科專家告訴健識局，他曾參與GBS的臨床，后來退出，理由是認為GBS相比傳統減重手術效果甚微，他認為，如果把吃藥比作走路，GBS就是騎自行車，有些人走路嫌慢了可以踩上自行車，但是減重手術是火車級別的，GBS還無法相提并論。

因此，他表示，更多會將GBS推薦給體重基數較大患者人群作為減重手術前的過渡、或短期內有快速減重需求的人，以及本身體重較輕，減重需求不大的人。

招股書顯示，2024年GBS只植入了240例，2025年前9個月已經置入1419例。隨著收入增加，公司毛利率從70.2%上升至78.7%。

糖吉醫療還在把產品推向境外市場。目前GBS已經在香港、印度尼西亞、泰國、越南、沙特阿拉伯、馬來西亞、厄瓜多爾及哥倫比亞等國家及地區獲得監管批準，同時糖吉醫療還在推進其在新加坡、菲律賓、臺灣地區及歐盟的注冊工作。

此外，糖吉醫療也在擴大GBS的適應癥，以涵蓋體重指數更低的人群。同時，糖吉醫療還在開發 MASH、2 型糖尿病伴隨肥胖這兩項適應癥。根據招股書，這兩部分人群加起來有110萬人左右，超過肥胖癥患者的一半。其中，在MASH的適應癥上，GBS拿到了FDA授予突破性器械認定，公司計劃在2027年底前啟動國際多中心注冊試驗。

糖吉醫療還在開發兩種胃內球囊產品。這種裝置通過占胃容量達到減肥的效果，國外已有類似產品上市。糖吉醫療預計2027年完成胃內球囊關鍵性臨床試驗。

撰稿 |李傲

編輯｜江蕓 賈亭

運營 | 李木子

插圖 | 視覺中國

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