2025上半年壽險公司利潤榜：平安、國壽、太保TOP3，投資↑新業務價值↑行業利潤三連升...

2025年上半年

73家壽險公司利潤榜

52家盈利，21家虧損

①權益投資金額增加

多數壽險公司投資收益率上升

疊加新業務價值增長，利潤創新高

②平安、國壽等

頭部險企發力銀保渠道

銀保新單保費增速快，價值翻倍

③友邦新業務價值率較高

泰康人壽利潤增長，排名上升

（想看榜單的，快速向后滑~）

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2025年上半年

壽險公司利潤“三連升”

投資收益↑新業務價值↑

1.壽險公司：利潤“三連升”，創新高！

隨著上市保險公司的半年報陸續披露完畢，除部分多年不披露數據的公司外，我們也終于可以看下壽險公司的整體經營情況。

2025年上半年，73家壽險公司的凈利潤為1858億，較上年同期增加約370億，同比增長25%。

值得注意的是，自2023年至今，壽險業的凈利潤已經連續3年上升，且創近年來新高，甚至高于2019年同期！

同時，相比年初因行業淡化開門紅等因素影響，保費增速低迷而言，得益于儲蓄需求依舊旺盛，以及，行業發力銀保渠道等因素，壽險公司保費增速持續提升。

2025年上半年，73家壽險公司的保險業務收入超2.23萬億，同比增長7.4%，較一季度末的保費增速3.3%，提升4個百分點。

當然，在行業保費提速背后，個代和銀保的渠道發展間，以及，分紅和傳統險的產品發展間，都存在一定的差異，這個后續我們繼續分析。

2.權益投資金額增加，行業投資收益率上升！

至于，壽險公司的凈利潤持續提升背后，得益于資產端和負債端，兩端發展向好。

首先，從資產端看，2025年上半年多數壽險公司的投資收益率上升，意味著行業整體投資收益率，應高于上年同期。

以73家壽險公司的投資收益率為例，算數均值為4.22%，較上年同期的3.59%，上升約0.63個百分點。

近年來，在一系列支持保險資金等中長期資金入市的政策支持下，保險公司也在逐步加大權益市場投資金額。

根據金融監管總局披露的數據顯示，2025年上半年直接投資于股票的資金首次突破3萬億，較上年同期增加約1萬億！

與此同時，保險公司的頻頻舉牌也備受資本市場關注，2025年以來，15家保險公司，已經先后31次舉牌23家公司。

詳見《》。

因此，積極把握住權益市場的投資機會，不少公司擇機兌現浮盈，再加上，投資規模的提升，投資收益增長，拉動公司凈利潤上升。

3.“報行合一”后負債成本優化，新業務價值提升！

再看，負債端，在近年來監管“報行合一”的要求下，保險公司對資負匹配和負債管理的意識提升。

再加上，預定利率的接連下調，以及，銀保渠道等費用率的優化，新業務價值持續增長，詳見后文。

同時，得益于產品結構的改善，以及，當前儲蓄需求依舊旺盛，退保率等指標也向好。

因此，在資產和負債兩端的助力下，行業的凈利潤持續增長。

不過，即使是行業整體向好的情況下，險企間的發展仍舊存在一定的分化態勢。

比如，頭部壽險公司發力銀保渠道后，老六家的保費增速提升，中小公司則有所放緩。

此外，即使虧損機構從上年同期的30家減少至21家，且高額虧損機構顯著減少。

但是，由于負債成本較高等因素，很多小型公司仍舊難以擺脫虧損，詳見上圖。

最后，需要關注的是，目前已經執行金融工具或保險合同新準則的壽險公司，增加至34家左右，詳見本文第一張圖。

雖然，在新準則下，保險公司行使OCI選擇權，將折現率下行的影響計入其他綜合收益，降低了其對凈利潤的波動影響。

再加上，一定比例的權益投資分類為FVTPL，在上半年資本市場的情況下，一定程度上提升了凈利潤。

但是，折現率對凈資產的影響仍不容忽視，畢竟，壽險公司的利潤創新高，可凈資產卻是較年初下降...

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52家壽險公司盈利榜

頭部險企保費↑價值↑利潤↑

銀保渠道的新業務價值高速增長

注：單位為億元，排名按照73家公司匯總排序

1.頭部壽險公司：積極布局，投資收益率上升！

一直以來，保險業的馬太效應較為突出，近年來，頭部險企的規模與效益的均衡發展，更是進一步鞏固頭部地位。

這一點，從壽險“老七家”穩居盈利榜前7位，也能看出來。

2025年上半年，頭部壽險公司的凈利潤上升，保費增速也有所提升，如前文所說，這背后也是得益于投資收益和新業務價值的提升。

從上圖可見，平安、國壽、太保、泰康、新華等公司，2025年上半年的投資收益率均同比上升。

同時，頭部壽險公司的頻繁舉牌也備受市場關注，以平安為例，近日，平安人壽再度舉牌農業銀行。

至此，自2025年以來，中國平安已經先后9次舉牌銀行股，對農行、招行、郵儲銀行H股的持股比例，均達到15%。

在利率下行的背景下，保險公司響應中長期資金入市號召，加大對銀行股等高股息股票的投資力度，也有利于更好的進行資產配置穩定收益。

2.新業務價值持續快速增長，發力銀保渠道！

此外，從負債端看，頭部壽險公司的新業務價值，已經連續兩年快速提升。

2025年上半年，國壽、平安、太保等公司的新業務價值，在可比口徑下的增速，均在20%以上。

至于，頭部壽險公司的保費提速，更多的是得益于銀保渠道的發力。

以銀保渠道的新單保費看，中國人壽和新華保險的增速均超100%，也就是說，兩家公司的銀保新單保費翻倍增長。

此外，平安和太保的銀保渠道新單保費增速也超50%。總體來看，銀保渠道為壽險老六家的保費增速提升，貢獻較大。

同時，得益于銀保渠道“報行合一”的監管要求和預定利率的下調，銀保渠道的新業務價值率也有所提升。

因此，在規模和價值率雙升的拉動下，頭部壽險公司的新業務價值快速增長。

如上圖所示，平安、太保等公司的銀保渠道新業務價值，可比口徑下的同比增長均超100%。

當然，大家可能也關注到，頭部壽險公司的個代渠道新單增速放緩，這一點，主要是與渠道主銷產品改革有關，后續我們再單獨分析。

3.泰康人壽執行新準則后利潤增長排名上升，友邦新業務價值率較高！

2025年上半年，壽險公司盈利榜中，還有兩家公司值得關注，分別是泰康人壽和友邦人壽。

2025年上半年，泰康人壽的凈利潤近160億，較上半同期增加99億，創歷史新高，排名也上升兩位。

這背后主要有兩方面因素影響，一是，2025年開始泰康人壽執行新準則，折現率對凈利潤的影響有所減弱。

二是，泰康人壽的投資收益率有所提升，詳見上圖。

2025年上半年，友邦人壽的凈利潤為57.51億，同比增加近24億，且保費增速超10%。

一直以來，友邦人壽憑借最優秀代理人模式，再加上，在新設機構的成功復制，規模增長持續超市場。

同時，友邦人壽的新業務價值率，在同業中保持較高水平，2025年上半年繼續提升，新業務價值率達到58.6%。

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21家壽險公司虧損榜

多家公司連續虧損，凈資產承壓

投資收益率對中小險企的影響大

注：單位為億元，排名按照73家公司匯總排序

1.多家公司：近四年連續虧損，鼎誠人壽凈資產降至-2.64億...

在虧損榜中，有多家公司連續虧損，多數都是上年保費規模不足百億的小型險企。

對于壽險公司來講，連續的虧損背后，會導致凈資產承壓，償付能力下降。

為提升公司償付能力水平，公司就需要增資提升資本實力。

比如，國聯人壽2023年增資后，2025年又披露要增資25.59億，并新增7家國有股東。

再比如，橫琴人壽也是先后于2022年和2024年增資。

反觀，鼎誠人壽，前身是新光海航，2018年10月獲批增資，2019年6月獲批解除監管，而后更名。

詳見《》

自從改名以來，公司持續虧損，凈資產不斷下降，從2024年以來持續資不抵債，凈資產已經降至-2.64億...

2.投資收益波動大，中小公司盈利難！

一直以來，相比頭部險企，投資穩定性和成本優勢都不足，是中小險企中虧損機構較多的原因。

當然，小型險企的虧損，也有執行舊準則，受折現率等影響較大的關系。

不過，投資收益率同比下降，也是導致一些公司虧損加劇的原因。

比如，和泰人壽和國聯人壽，兩家公司的投資收益率均下降明顯，且投資收益率降至1%左右。

雖然，執行新準則后中小險企的盈利壓力或有所緩解，但是，利率下行背景下，如何平衡資產和負債兩端，也是需要關注的焦點。

2025年上半年

系列文章總結

更多關于2025年上半年保險業發展的總結內容，參見：

①罰款和高管任職

②最新制度文件

③產品和投資

注：

①此次統計的壽險公司利潤排名榜共計73家，瑞華健康未按時披露，信泰人壽未披露凈利潤...

②瑞眾人壽、中匯人壽等，截至目前尚未公布償付能力報告，相關信息可進入公眾號后臺，點擊下方小鍵盤，輸入“瑞眾”、“中匯”等查看。

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